259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 iso4217:PLN 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 xbrli:shares iso4217:AED xbrli:shares 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 esef_pkpcargosa:SupplementaryCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfGainsAndLossesFromInvestmentsInEquityInstrumentsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 esef_pkpcargosa:SupplementaryCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfGainsAndLossesFromInvestmentsInEquityInstrumentsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 esef_pkpcargosa:SupplementaryCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfGainsAndLossesFromInvestmentsInEquityInstrumentsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 259400CXXTS5M4SKB438 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 esef_pkpcargosa:SupplementaryCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 ifrs-full:ReserveOfGainsAndLossesFromInvestmentsInEquityInstrumentsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2022-12-31 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 esef_pkpcargosa:SupplementaryCapitalMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfGainsAndLossesFromInvestmentsInEquityInstrumentsMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 259400CXXTS5M4SKB438 2023-01-01 2023-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
1
Spis treści
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU I POZOSTAŁYCH CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ................................. 2
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ ................................................................................. 3
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ................................................................... 4
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ......................................................................... 5
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ................................................... 5
1. Informacje ogólne .............................................................................................................................................. 5
1.1 Podstawowe informacje o działalności Grupy ..................................................................................................... 6
1.2 Podstawa sporządzenia Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego ........................................................... 8
1.3 Kontynuacja działalności, działania restrukturyzacyjne ....................................................................................... 9
1.4 Sytuacja płynnościowa Grupy i zarządzanie ryzykiem płynności ....................................................................... 14
1.5 Platforma zastosowanych Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej ........................... 16
2. Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku i pozostałych całkowitych dochodów ........................................ 17
2.1 Przychody z tytułu umów z klientami ................................................................................................................ 17
2.2 Koszty operacyjne .............................................................................................................................................. 19
2.3 Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne ........................................................................................................ 20
2.4 Przychody i (koszty) finansowe .......................................................................................................................... 21
3. Noty objaśniające dotyczące opodatkowania ................................................................................................... 21
3.1 Podatek dochodowy .......................................................................................................................................... 21
4. Noty objaśniające dotyczące zadłużenia i kapitału własnego ............................................................................ 24
4.1 Uzgodnienie zobowiązań z tytułu zadłużenia .................................................................................................... 24
4.2 Kapitał własny i zarządzanie kapitałem własnym .............................................................................................. 27
4.3 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty .................................................................................................................... 28
4.4 Dodatkowe wyjaśnienia do sprawozdania z przepływów pieniężnych .............................................................. 29
5. Noty objaśniające do sprawozdania z sytuacji finansowej ................................................................................ 30
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe ......................................................................................... 30
5.2 Prawa do użytkowania aktywów ........................................................................................................................ 38
5.3 Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności (MPW) ......................................................... 40
5.4 Zapasy ................................................................................................................................................................ 41
5.5 Należności handlowe ......................................................................................................................................... 42
5.6 Pozostałe aktywa ............................................................................................................................................... 43
5.7 Zobowiązania handlowe .................................................................................................................................... 44
5.8 Zobowiązania inwestycyjne ............................................................................................................................... 45
5.9 Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych ....................................................................................................... 45
5.10 Pozostałe rezerwy ............................................................................................................................................ 49
5.11 Pozostałe zobowiązania ................................................................................................................................... 50
6. Instrumenty finansowe i zasady zarządzania ryzykiem finansowym ................................................................. 50
6.1 Instrumenty finansowe ...................................................................................................................................... 51
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym ......................................................................................................... 54
7. Noty pozostałe ................................................................................................................................................. 60
7.1 Transakcje z podmiotami powiązanymi ............................................................................................................. 60
7.2 Zobowiązania do poniesienia wydatków na niefinansowe aktywa trwałe ........................................................ 61
7.3 Zobowiązania warunkowe ................................................................................................................................. 62
7.4 Zabezpieczenia spłaty zobowiązań .................................................................................................................... 62
7.5 Wpływ zmian klimatycznych na działalność Grupy ............................................................................................ 63
7.6 Zdarzenia po dniu bilansowym .......................................................................................................................... 63
7.7 Zatwierdzenie sprawozdania finansowego ........................................................................................................ 63
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
2
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU I POZOSTAŁYCH CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

| 2024 | 2023
Przychody z tytułu umów z klientami | 4 460,4 | 5 491,9
Zużycie energii i paliwa trakcyjnego | (611,9) | (796,3)
Usługi dostępu do infrastruktury | (409,1) | (473,9)
Usługi transportowe | (227,0) | (285,9)
Pozostałe usługi | (401,9) | (477,0)
Koszty świadczeń pracowniczych | (1 799,6) | (1 958,4)
Pozostałe koszty | (308,2) | (372,4)
Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne | (403,0) | (44,9)
Zysk operacyjny bez uwzględnienia amortyzacji (EBITDA) | 299,7 | 1 083,1
Amortyzacja i odpisy z tytułu utraty wartości | (2 991,1) | (791,7)
Zysk / (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) | (2 691,4) | 291,4
Przychody i (koszty) finansowe | (176,8) | (181,5)
Udział w zyskach / (stratach) jednostek | (16,3) | 9,1
wycenianych metodą praw własności |  |
Zysk / (strata) przed opodatkowaniem | (2 884,5) | 119,0
Podatek dochodowy | 471,9 | (36,9)
ZYSK / (STRATA) NETTO | (2 412,6) | 82,1
POZOSTAŁE CAŁKOWITE DOCHODY |  |
Wycena instrumentów zabezpieczających | 6,2 | 41,5
Podatek dochodowy | (1,1) | (7,9)
Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań jednostek zagranicznych | (23,1) | (67,3)
Pozostałe całkowite dochody podlegające | (18,0) | (33,7)
przeklasyfikowaniu w wynik finansowy razem |  |
Zyski / (straty) aktuarialne dotyczące świadczeń pracowniczych | (31,7) | (102,0)
Podatek dochodowy | 6,0 | 19,4
Wycena instrumentów kapitałowych w wartości godziwej | - | 3,8
Pozostałe całkowite dochody niepodlegające | (25,7) | (78,8)
przeklasyfikowaniu w wynik finansowy razem |  |
Suma pozostałych całkowitych dochodów | (43,7) | (112,5)
SUMA CAŁKOWITYCH DOCHODÓW | (2 456,3) | (30,4)
Zysk / (strata) netto przypadający: |  |
Zysk / (strata) netto przypadający akcjonariuszom | (2 412,6) | 82,1
jednostki dominującej |  |
Suma całkowitych dochodów przypadających: |  |
Suma całkowitych dochodów przypadających | (2 456,3) | (30,4)
akcjonariuszom jednostki dominującej |  |
Zysk / (strata) na akcję (w PLN na jedną akcję) |  |
Średnia ważona liczba akcji zwykłych (szt.) | 44 786 917 | 44 786 917
Zysk / (strata) na akcję podstawowy | (53,87) | 1,83
Zysk / (strata) na akcję rozwodniony | (53,87) | 1,83

Nota 2.1
Nota 2.2
Nota 2.2
Nota 2.2
Nota 2.2
Nota 2.3
Nota 2.2
Nota 2.4
Nota 5.3
Nota 3.1
Nota 6.1
Nota 3.1
Nota 5.9
Nota 3.1
Nota 6.1
W okresach objętych niniejszym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym nie występowały udziały niedające kontroli.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
3
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ

| 31/12/2024 | 31/12/2023
AKTYWA |  |
Tabor kolejowy | 2 138,8 | 4 440,3
Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe | 733,5 | 857,7
Prawa do użytkowania aktywów | 1 371,3 | 1 436,1
Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności | 18,5 | 42,7
Należności handlowe | 0,2 | 1,2
Należności leasingowe | 11,3 | 8,9
Pozostałe aktywa | 46,1 | 52,4
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 676,6 | 191,3
Aktywa trwałe razem | 4 996,3 | 7 030,6
Zapasy | 157,7 | 200,2
Należności handlowe | 558,3 | 668,3
Należności leasingowe | 1,0 | 0,9
Pozostałe aktywa | 136,9 | 156,3
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 589,1 | 263,7
Aktywa obrotowe razem | 1 443,0 | 1 289,4
Aktywa trwałe klasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży | 0,3 | -
AKTYWA RAZEM | 6 439,6 | 8 320,0
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA |  |
Kapitał zakładowy | 2 239,3 | 2 239,3
Kapitał zapasowy | 874,1 | 797,1
Pozostałe składniki kapitału własnego | (131,7) | (111,1)
Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań jednostek zagranicznych | 86,5 | 109,6
Zyski zatrzymane / (Niepokryte straty) | (2 322,0) | 167,6
Kapitał własny razem | 746,2 | 3 202,5
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 1 791,5 | 2 089,7
Zobowiązania handlowe | 2,1 | 3,4
Zobowiązania inwestycyjne | 2,8 | 15,6
Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych | 485,1 | 578,9
Pozostałe rezerwy | 15,0 | 3,6
Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 82,0 | 93,0
Pozostałe zobowiązania | 0,2 | -
Zobowiązania długoterminowe razem | 2 378,7 | 2 784,2
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 1 041,1 | 804,1
Zobowiązania handlowe | 1 220,0 | 844,4
Zobowiązania inwestycyjne | 142,9 | 141,3
Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych | 115,0 | 170,2
Pozostałe rezerwy | 42,7 | 17,7
Pozostałe zobowiązania | 753,0 | 355,6
Zobowiązania krótkoterminowe razem | 3 314,7 | 2 333,3
Zobowiązania razem | 5 693,4 | 5 117,5
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM | 6 439,6 | 8 320,0

Nota 5.1
Nota 5.1
Nota 5.2
Nota 5.3
Nota 5.5
Nota 5.6
Nota 3.1
Nota 5.4
Nota 5.5
Nota 5.6
Nota 4.3
Nota 4.2
Nota 4.1
Nota 5.7
Nota 5.8
Nota 5.9
Nota 5.10
Nota 3.1
Nota 5.11
Nota 4.1
Nota 5.7
Nota 5.8
Nota 5.9
Nota 5.10
Nota 5.11
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
4
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM

|  |  | Pozostałe składniki kapitału własnego |  |  | Różnice kursowe |  |
|  |  | Zyski / (straty) | Zyski / (straty) |  | z przeliczenia | Zyski | Kapitał
| Kapitał | Kapitał | z tytułu wyceny | aktuarialne | Wycena | sprawozdań | zatrzymane/ | własny
| zakładowy | zapasowy | instrumentów | dotyczące | instrumentów | jednostek | (Niepokryte | razem
|  |  | kapitałowych w | świadczeń | zabezpieczających | zagranicznych | straty) |
|  |  | wartości godziwej | pracowniczych |  |  |  |
1/01/2024 | 2 239,3 | 797,1 | (9,1) | (109,3) | 7,3 | 109,6 | 167,6 | 3 202,5
Wynik netto za rok obrotowy | - | - | - | - | - | - | (2 412,6) | (2 412,6)
Pozostałe całkowite dochody | - | - | - | (25,7) | 5,1 | (23,1) | - | (43,7)
za rok obrotowy (netto) |  |  |  |  |  |  |  |
Całkowite dochody razem | - | - | - | (25,7) | 5,1 | (23,1) | (2 412,6) | (2 456,3)
Pozostałe zmiany | - | 77,0 | - | - | - | - | (77,0) | -
za rok obrotowy |  |  |  |  |  |  |  |
31/12/2024 | 2 239,3 | 874,1 | (9,1) | (135,0) | 12,4 | 86,5 | (2 322,0) | 746,2
1/01/2023 | 2 239,3 | 678,0 | (12,9) | (26,7) | (26,3) | 176,9 | 204,6 | 3 232,9
Wynik netto za rok obrotowy | - | - | - | - | - | - | 82,1 | 82,1
Pozostałe całkowite dochody | - | - | 3,8 | (82,6) | 33,6 | (67,3) | - | (112,5)
za rok obrotowy (netto) |  |  |  |  |  |  |  |
Całkowite dochody razem | - | - | 3,8 | (82,6) | 33,6 | (67,3) | 82,1 | (30,4)
Pozostałe zmiany | - | 119,1 | - | - | - | - | (119,1) | -
za rok obrotowy |  |  |  |  |  |  |  |
31/12/2023 | 2 239,3 | 797,1 | (9,1) | (109,3) | 7,3 | 109,6 | 167,6 | 3 202,5

Nota 4.2
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
5
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

| 2024 | 2023
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej |  |
Zysk / (strata) przed opodatkowaniem | (2 884,5) | 119,0
Korekty |  |
Amortyzacja i odpisy z tytułu utraty wartości | 2 991,1 | 791,7
(Zyski) / straty ze zbycia i likwidacji niefinansowych aktywów trwałych | (10,7) | (15,6)
(Zyski) / straty z tytułu różnic kursowych | (0,9) | 1,9
(Zyski) / straty z tytułu odsetek, dywidendy | 142,3 | 140,7
Otrzymane / (zapłacone) odsetki | 2,0 | 0,7
Otrzymany / (zapłacony) podatek dochodowy | (23,1) | (30,0)
Zmiany w kapitale obrotowym | 837,3 | 313,0
Pozostałe korekty | (21,6) | (110,4)
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej | 1 031,9 | 1 211,0
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej |  |
Wydatki z tytułu nabycia niefinansowych aktywów trwałych | (452,4) | (1 359,0)
Wpływy z tytułu zbycia niefinansowych aktywów trwałych | 14,7 | 357,0
Wpływy z tytułu otrzymanych dywidend | 7,6 | 7,7
Pozostałe wpływy związane z działalnością inwestycyjną | 9,4 | 7,2
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej | (420,7) | (987,1)
Przepływy pieniężne z działalności finansowej |  |
Wydatki z tytułu leasingu | (161,1) | (166,5)
Wpływy z tytułu zaciągniętych kredytów / pożyczek | 84,0 | 392,2
Wpływ środków z Funduszu Gwarantowanych Świadczeń Pracowniczych | 71,6 | -
Spłata kredytów / pożyczek | (201,0) | (360,0)
Zapłacone odsetki od leasingu oraz kredytów / pożyczek | (112,4) | (149,4)
Dotacje otrzymane | 37,3 | 139,0
Wpływ / (wypływ) w ramach cash pool | - | 13,0
Pozostałe wydatki dotyczące działalności finansowej | 0,1 | (1,7)
Środki pieniężne netto z działalności finansowej | (281,5) | (133,4)
Zwiększenie / (zmniejszenie) netto środków pieniężnych i ich ekwiwalentów | 329,7 | 90,5
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu sprawozdawczego | 263,7 | 181,5
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnych w walutach obcych | (4,3) | (8,3)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu sprawozdawczego, w tym: | 589,1 | 263,7
o ograniczonej możliwości dysponowania | 29,4 | 37,5

Nota 2.2
Nota 4.4
Nota 4.4
Nota 4.1
Nota 4.1
Nota 4.1
Nota 4.1
Nota 4.1
Nota 4.3
Nota 4.3
Nota 4.3
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
1. Informacje ogólne
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
6
1.1 Podstawowe informacje o działalności Grupy
Informacje o Jednostce dominującej
Spółka PKP CARGO S.A. ("Spółka", "Jednostka dominująca") została utworzona na podstawie Aktu Notarialnego z dnia 29 czerwca
2001 roku (Repertorium A Nr 1287/2001). Podstawowe informacje o Jednostce dominującej zaprezentowano w tabeli poniżej.

Podstawowe informacje o Jednostce dominującej |
Nazwa | PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji
Siedziba | Polska
Adres zarejestrowanego biura Jednostki dominującej | ul. Grójecka 17, 02-021 Warszawa
KRS | 0000027702 - Sąd Rejestrowy dla M. St. Warszawy, Wydział XII
| Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, Polska
REGON | 277586360
NIP | 954-23-81-960

W dniu 25 lipca 2024 roku Sąd Rejonowy dla Miasta St. Warszawy w Warszawie XVIII Wydział Gospodarczy wydał postanowienie
o otwarciu wobec PKP CARGO S.A. postępowania sanacyjnego. Zgodnie z art. 66 ust. 2 ustawy Prawo restrukturyzacyjne, po wydaniu
przez sąd postanowienia o otwarciu postępowania restrukturyzacyjnego przedsiębiorca występuje w obrocie pod dotychczasową
firmą z dodaniem oznaczenia "w restrukturyzacji", w związku z powyższym od dnia 25 lipca 2024 roku pełna nazwa spółki brzmi:
PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji.
Rokiem obrotowym Jednostki dominującej oraz spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej PKP CARGO S.A w restrukturyzacji
jest rok kalendarzowy.
Skład organów zarządczych i nadzorujących Jednostki dominującej oraz struktura akcjonariatu Jednostki dominującej na dzień
31 grudnia 2024 roku zostały zaprezentowane w Sprawozdaniu Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej PKP CARGO
w restrukturyzacji za rok obrotowy 2024 odpowiednio w Rozdziałach 8.11 oraz 8.4.
Informacje o Grupie Kapitałowej
Podstawową działalnością Grupy jest transport kolejowy towarów. Oprócz usług transportu kolejowego towarów Grupa świadczy
usługi dodatkowe:
 usługi intermodalne,
 usługi spedycyjne (krajowe i międzynarodowe),
 usługi terminalowe,
 usługi bocznicowe i trakcyjne,
 naprawa i serwis taboru kolejowego,
 usługi rekultywacyjne.
Na dzień bilansowy w skład Grupy Kapitałowej PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji (zwanej dalej „Grupą”) wchodziły PKP CARGO S.A.
w restrukturyzacji jako podmiot dominujący oraz 20 spółek zależnych. Ponadto Grupa posiadała udziały w 2 podmiotach
stowarzyszonych oraz udziały w 1 wspólnym przedsięwzięciu.
Czas trwania działalności poszczególnych spółek z Grupy nie jest ograniczony, z wyjątkiem spółki PKP CARGOTABOR USŁUGI Sp. z o.o.
w likwidacji, która z dniem 25 kwietnia 2024 roku została postawiona w stan likwidacji. Spółka PKP CARGOTABOR USŁUGI Sp. z o.o.
w likwidacji nie prowadzi istotnej działalności gospodarczej.
Z dniem 2 września 2024 roku postanowieniem Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy w Warszawie, XVIII Wydział Gospodarczy,
otworzono postępowanie sanacyjne PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. o charakterze głównym.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
7
1.1 Podstawowe informacje o działalności Grupy (cd.)
Szczegółowe informacje dotyczące jednostek wchodzących w skład Grupy na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku
przedstawiają się następująco:

|  |  |  | Procentowa wielkość | posiadanych
Nazwa jednostki | Typ jednostki | Siedziba |  | udziałów / akcji
|  |  | 31/12/2024 | 31/12/2023
Centralny Terminal Multimodalny | pozostała jednostka zależna | Warszawa |  | 100% | 100%
Sp. z o.o. | jednostka zależna – konsolidowana |  |  |  |
PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o. | metodą pełną | Katowice |  | 100% | 100%
PKP CARGO TERMINALE Sp. z o.o. | jednostka zależna – konsolidowana | Żurawica |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. | jednostka zależna – konsolidowana | Warszawa |  | 100% | 100%
w restrukturyzacji | metodą pełną |  |  |  |
CARGOTOR Sp. z o.o. | jednostka zależna – konsolidowana | Warszawa |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
PKP CARGOTABOR USŁUGI Sp. z o.o. | jednostka zależna – konsolidowana | Warszawa |  | 100% | 100%
w likwidacji | metodą pełną |  |  |  |
PKP Linia Chełmska Szerokotorowa | pozostała jednostka zależna | Warszawa |  | 100% | 100%
Sp. z o.o. |  |  |  |  |
ONECARGO CONNECT Sp. z o.o. | pozostała jednostka zależna | Warszawa |  | 100% | 100%
COSCO Shipping Lines (POLAND) | jednostka stowarzyszona | Gdynia |  | 20% | 20%
Sp. z o.o. | jednostka zależna – konsolidowana |  |  |  |
PKP CARGO CONNECT Sp. z o.o. |  | Warszawa |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
Transgaz S.A. | pozostała jednostka zależna | Zalesie |  | 64% | 64%
|  | k. Małaszewicz |  |  |
Cargosped Terminal Braniewo | jednostka zależna – konsolidowana | Braniewo |  | 100% | 100%
Sp. z o.o. | metodą pełną |  |  |  |
PKP CARGO CONNECT GmbH | pozostała jednostka zależna | Hamburg |  | 100% | 100%
Terminale Przeładunkowe Sławków | udziały we wspólnych | Sławków |  | 50% | 50%
Medyka Sp. z o.o. | przedsięwzięciach |  |  |  |
PKP CARGO INTERNATIONAL a.s. | jednostka zależna – konsolidowana | Ostrawa |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
PKP CARGO INTERNATIONAL HU Zrt. | jednostka zależna – konsolidowana | Budapeszt |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
AWT ROSCO a.s. | jednostka zależna – konsolidowana | Ostrawa |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
AWT CFT a.s. | jednostka zależna – konsolidowana | Ostrawa |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
AWT Rekultivace a.s. | jednostka zależna – konsolidowana | Petřvald |  | 100% | 100%
| metodą pełną |  |  |  |
DEPOS Horni Sucha a.s. | jednostka stowarzyszona | Horni Sucha |  | 20,6% | 20,6%
PKP CARGO INTERNATIONAL SK a.s. | pozostała jednostka zależna | Bratysława |  | 100% | 100%
AWT DLT s.r.o. | pozostała jednostka zależna | Kladno |  | 100% | 100%
PKP CARGO INTERNATIONAL SI d.o.o. | pozostała jednostka zależna | Grčarevec |  | 80% | 80%

Pozostałe jednostki zależne nie podlegają konsolidacji metodą pełną z uwagi na przyjęte przez Grupę kryterium istotności. Spółki
te wyceniane są metodą praw własności, co zaprezentowano w Nocie 5.3 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego
lub prezentowane są jako pozostałe aktywa.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
8
1.2 Podstawa sporządzenia Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego
Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe sporządzono zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości
Finansowej oraz związanymi z nimi interpretacjami przyjętymi przez Unię Europejską ("MSSF UE"), opublikowanymi i obowiązującymi
w 2024 roku.
Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności w dającej
się przewidzieć przyszłości, co szerzej opisano w Nocie 1.3 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego.
Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe zostało sporządzone zgodnie z zasadą kosztu historycznego, z wyjątkiem
wycenianych w wartości godziwej pochodnych instrumentów finansowych oraz inwestycji w instrumenty kapitałowe.
Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe zostało sporządzone w polskich złotych (PLN). Dane w sprawozdaniu finansowym
zostały wykazane w milionach złotych.
Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe podlegało badaniu przez biegłego rewidenta.
Zasady rachunkowości Grupy opisane w kolejnych notach były stosowane w sposób ciągły do wszystkich
prezentowanych okresów. Ważne szacunki oraz osądy dla istotnych pozycji skonsolidowanego sprawozdania
finansowego zostały przedstawione w poszczególnych notach do niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania
Finansowego.

|  | w Skonsolidowanym | Kwota ujęta | Polityka | Ważne
Nota | Tytuł | Sprawozdaniu Finansowym | Rachunkowości | szacunki
|  |  |  |  | i osądy
|  | 2023 | 2024 |  |
2.1 | Przychody z tytułu umów z klientami | 5 491,9 | 4 460,4 | X | X
2.2 | Koszty operacyjne | (5 155,6) | (6 748,8) |  |
2.3 | Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne | (44,9) | (403,0) |  |
2.4 | Przychody i (koszty) finansowe | (181,5) | (176,8) |  |
3.1 | Podatek dochodowy | (36,9) | 471,9 | X | X
5.1 | Tabor kolejowy | 4 440,3 | 2 138,8 | X | X
5.1 | Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe | 857,7 | 733,5 | X | X
5.2 | Prawa do użytkowania aktywów | 1 436,1 | 1 371,3 | X | X
5.3 | Inwestycje w jednostkach wycenianych | 42,7 | 18,5 | X |
| metodą praw własności |  |  |  |
3.1 | Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 191,3 | 676,6 | X | X
5.4 | Zapasy | 200,2 | 157,7 | X |
5.5 | Należności handlowe | 669,5 | 558,5 | X | X
| Należności leasingowe | 9,8 | 12,3 |  |
5.6 | Pozostałe aktywa | 208,7 | 183,0 | X | X
4.3 | Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 263,7 | 589,1 | X |
| Aktywa trwałe klasyfikowane | - | 0,3 |  |
| jako przeznaczone do sprzedaży |  |  |  |
4.2 | Kapitał własny | 3 202,5 | 746,2 | X |
4.1 | Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 2 893,8 | 2 832,6 | X | X
5.7 | Zobowiązania handlowe | 847,8 | 1 222,1 | X | X
5.8 | Zobowiązania inwestycyjne | 156,9 | 145,7 | X | X
5.9 | Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych | 749,1 | 600,1 | X | X
5.10 | Pozostałe rezerwy | 21,3 | 57,7 |  | X
5.11 | Pozostałe zobowiązania | 355,6 | 753,2 | X |
3.1 | Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 93,0 | 82,0 | X | X
7.3 | Zobowiązania warunkowe | 251,7 | 286,5 | X | X

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
9
1.2 Podstawa sporządzenia Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego (cd.)
Zasady konsolidacji
W skład Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego wchodzą jednostkowe sprawozdania finansowe Jednostki dominującej
i jednostek przez nią kontrolowanych (jej spółek zależnych) za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023
roku. Sprawozdania finansowe jednostek zależnych, po uwzględnieniu korekt doprowadzających do zgodności z MSSF UE,
sporządzane są za ten sam okres sprawozdawczy, co sprawozdanie Jednostki dominującej, w oparciu o jednolite zasady
rachunkowości zastosowane dla transakcji i zdarzeń gospodarczych o podobnym charakterze.
Przychody i koszty jednostek zależnych są uwzględnione w skonsolidowanym sprawozdaniu z wyniku i pozostałych całkowitych
dochodów od momentu rzeczywistej daty nabycia danej jednostki do dnia jej efektywnego zbycia. Wszystkie transakcje dokonane
wewnątrz Grupy, wzajemne salda oraz przychody i koszty operacji dokonanych między jednostkami Grupy zostały w konsolidacji
w pełni wyłączone. Część spółek zależnych nie podlega konsolidacji z uwagi na kryterium istotności.
Transakcje wyrażone w walutach obcych przelicza się na walutę funkcjonalną według kursu obowiązującego w dniu transakcji
lub wyceny, kiedy pozycje podlegają przeszacowaniu. Na dzień bilansowy aktywa i zobowiązania pieniężne denominowane
w walutach obcych są przeliczane według średniego kursu NBP obowiązującego na ten dzień. Zyski i straty kursowe z tytułu rozliczenia
tych transakcji oraz wyceny bilansowej aktywów i zobowiązań pieniężnych wyrażonych w walutach obcych ujmuje się w wyniku, o ile
nie odracza się ich w pozostałych całkowitych dochodach, gdy kwalifikują się do uznania za zabezpieczenie przepływów pieniężnych.
Pozycje niepieniężne wyceniane według kosztu historycznego wyrażonego w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu kursu
wymiany z dnia zawarcia transakcji.
Dane finansowe jednostek zagranicznych dla celów konsolidacji przeliczone zostały na walutę polską w następujący sposób:
a) pozycje aktywów i zobowiązań według kursu wymiany na koniec okresu sprawozdawczego,
b) pozycje sprawozdania z wyniku i pozostałych całkowitych dochodów oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych według
średniego kursu wymiany w danym okresie sprawozdawczym, obliczonego jako średnia arytmetyczna kursów obowiązujących
na ostatni dzień każdego miesiąca w danym okresie.
Różnice kursowe powstałe w wyniku powyższych przeliczeń ujmowane są w kapitale własnym jako różnice kursowe z przeliczenia
sprawozdań finansowych jednostek zagranicznych.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku Grupa dla potrzeb wyceny sprawozdań finansowych jednostek
zagranicznych objętych konsolidacją zostały przyjęte następujące kursy walut:

|  | Pozycje sprawozdania |  | Pozycje sprawozdania
Waluta |  | z sytuacji finansowej |  | z całkowitych dochodów
|  |  |  | i sprawozdania z przepływów pieniężnych
| 31/12/2024 | 31/12/2023 | 2024 | 2023
EUR | 4,2730 | 4,3480 | 4,3042 | 4,5284
CZK | 0,1699 | 0,1759 | 0,1712 | 0,1889

Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarządcę PKP CARGO S.A.
w restrukturyzacji w dniu 28 kwietnia 2025 roku.
1.3 Kontynuacja działalności, działania restrukturyzacyjne
Sytuacja Grupy PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji jest ściśle uzależniona od sytuacji Jednostki dominującej.
Ryzyko kontynuacji działalności Jednostki dominującej
Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe za 2024 rok zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności, zatem
nie zawiera żadnych korekt dotyczących odmiennych zasad wyceny oraz klasyfikacji aktywów i zobowiązań, które byłyby konieczne
w przypadku, gdyby założenie kontynuacji działalności Grupy okazało się nieuzasadnione.
Przyczyny rozpoznania czynników ryzyka zagrożenia kontynuacji działalności
1) Zmniejszenie realizowanych przewozów oraz trudna sytuacja Jednostki dominującej
W 2024 roku Grupa odnotowała ujemne wyniki finansowe. Główną przyczyną ujemnych wyników w ramach działalności przewozowej
był spadek przychodów z tytułu umów z klientami, który był efektem niższej przewiezionej masy. Odczuwalne są skutki trwającej
wojny w Ukrainie oraz efekty kryzysu energetycznego w Europie (m.in. podwyższone ceny energii), co w znacznym stopniu wpływa
na przedsiębiorstwa i skutkuje relatywnie niskimi przewozami towarowymi. Mimo utrzymującego się spadku popytu na rynku
towarowych przewozów kolejowych, w Polsce widoczny jest stały wzrost liczby przewoźników, którzy uzyskują licencję na przewóz
rzeczy. PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji jako lider na rynku przewozów kolejowych w Polsce jest szczególnie narażona na spadek
przewozów, co przekłada się również na mniejsze przychody. Działania Jednostki dominującej na przełomie lat 2022-2023
skoncentrowane na transporcie węgla z portów morskich do klientów z branży energetycznej ograniczyły jej możliwości
do konkurowania w najbardziej dochodowych kategoriach przewozów i spowodowały utratę części klientów. Jednocześnie,
utrzymująca się w 2023 roku wysoka inflacja, przełożyła się na wzrost cen nabywanych surowców, materiałów oraz usług,
a równocześnie powodowała silną presję na wzrost wynagrodzeń ze strony pracowników. Dodatkowo, Jednostka dominująca
prowadziła ekspansywną politykę inwestycyjną, dokonując wysokich nakładów inwestycyjnych głównie w obszarze taboru
kolejowego.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
10
1.3 Kontynuacja działalności, działania restrukturyzacyjne (cd.)
2) Umowy finansowania zewnętrznego, naruszenie postanowień umów finansowania
Wyżej wymienione czynniki spowodowały znaczący spadek popytu na usługi dostarczane przez Jednostkę dominującą, co negatywnie
wpłynęło na sytuację finansową i płynnościową Grupy PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji oraz możliwość regulowania bieżących
zobowiązań. Z uwagi na pogorszenie sytuacji finansowej i płynnościowej warunki określone w umowach kredytowych zawartych
przez Jednostkę dominującą nie zostały spełnione na dzień 31 grudnia 2024 roku, co opisano w Nocie 4.1 niniejszego
Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego.
Działania podejmowane przez Zarząd Jednostki dominującej w celu poprawy sytuacji finansowej i płynnościowej oraz prowadzenie
działalności w trakcie restrukturyzacji
Zarząd Jednostki dominującej identyfikując i analizując powyższe ryzyka, podjął decyzję o złożeniu w dniu 27 czerwca 2024 roku
wniosku do sądu o otwarcie postępowania sanacyjnego. W dniu 25 lipca 2024 roku Jednostka dominująca otrzymała od Sądu
Rejonowego dla m.st. Warszawy w Warszawie „Obwieszczenie postanowienia o otwarciu postępowania restrukturyzacyjnego”.
W ocenie Zarządu Jednostki dominującej otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego ma na celu poprawę sytuacji finansowej oraz
płynnościowej Grupy. Decyzję o złożeniu przedmiotowego wniosku Zarząd podjął mając na względzie najlepszy interes Jednostki
dominującej i jej akcjonariuszy. W ocenie Zarządu proces restrukturyzacji pod nadzorem sądu umożliwi kontynuowanie przez
Jednostkę dominującą działalności operacyjnej w celu osiągnięcia jak najlepszych efektów dla wierzycieli, pracowników
i akcjonariuszy, przywrócenie Jednostce dominującej zdolności do wykonywania zobowiązań pieniężnych oraz zawarcie układu
z wierzycielami.
Wstępny plan restrukturyzacyjny przewiduje wdrożenie następujących środków restrukturyzacyjnych:
 redukcja zatrudnienia w formie zwolnień grupowych,
 zakończenie części umów dzierżawy składników majątku zbędnych dla prowadzonej działalności,
 sprzedaż części składników majątku, które nie są planowane do dalszego wykorzystania,
 ograniczenie nakładów inwestycyjnych i dostosowanie ich do potrzeb przewozowych,
 reorganizacja struktury organizacyjnej Jednostki dominującej oraz Grupy,
 wycofanie się z umów generujących zbędne koszty.
W ocenie Zarządu Jednostki dominującej wszystkie powyższe działania mają na celu optymalizację struktury kosztów, zwiększenie
efektywności operacyjnej, poprawę jakości usług oraz wzrost konkurencyjności na rynku, które pozwolą na pozyskanie nowych zleceń
i zwiększenie przychodów ze sprzedaży oraz poprawę sytuacji płynnościowej Jednostki dominującej.
Według Zarządu Jednostki dominującej prowadzi ona aktywną politykę w zakresie zarządzania płynnością, monitorując na bieżąco
płynność tak, aby w okresie realizacji planu restrukturyzacyjnego realizować swoje zobowiązania. Otwarcie postępowania
restrukturyzacyjnego zabezpieczyło Jednostkę dominującą przed możliwością wypowiedzenia kluczowych umów zawartych
z odbiorcami, dostawcami, instytucjami finansującymi, a zobowiązania powstałe przed dniem otwarcia tego postępowania
restrukturyzacyjnego zostaną objęte układem i w oparciu o jego warunki będą spłacane w późniejszych terminach.
Celem postępowania restrukturyzacyjnego jest umożliwienie Jednostce dominującej restrukturyzacji w drodze zawarcia układu
z wierzycielami, w przypadku postępowania sanacyjnego – również przez przeprowadzenie działań sanacyjnych
(restrukturyzacyjnych), przy zabezpieczeniu słusznych praw wierzycieli. Zatem propozycje układowe zostaną przygotowane w taki
sposób, aby wierzytelności objęte układem zostały zaspokojone w możliwie najwyższym stopniu. Sąd ustanowił w PKP CARGO S.A.
w restrukturyzacji Zarządcę, którego funkcję pełni Pani Izabela Skonieczna-Powałka, zezwalając jednocześnie Zarządowi
na wykonywanie zarządu nad całością przedsiębiorstwa w zakresie czynności nieprzekraczających zwykłego zarządu.
W dniu 7 listopada 2024 roku została ustanowiona rada wierzycieli w postępowaniu sanacyjnym Jednostki dominującej. W dniu
28 lutego 2025 roku do Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy został złożony przez Zarządcę Jednostki dominującej spis wierzycieli.
Na dzień sporządzenia niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego Jednostka dominująca jest w trakcie
przygotowania Planu Restrukturyzacyjnego. W dniu 28 lutego 2025 roku Zarządca masy sanacyjnej uzyskał zgodę Sędziego-Komisarza
na przedłużenie terminu do złożenia Planu Restrukturyzacyjnego do dnia 30 czerwca 2025 roku.
Jednostka dominująca dokonuje cyklicznej bieżącej analizy i weryfikacji w zakresie wykonania i prognozy przepływów miesięcznych
dla 12 miesięcznego okresu. Analizy wariantowe uwzględniają przepływy generowane z działalności operacyjnej Jednostki
dominującej, jak również dodatkowo przepływy możliwe do uzyskania w ramach dezinwestycji środków trwałych, które mogą być
przeprowadzone bez negatywnego wpływu na działalność operacyjną Jednostki dominującej.
Analizy i projekcje przepływów pieniężnych Jednostki dominującej są sporządzane oraz aktualizowane zarówno w odniesieniu
do procesu prowadzonej sprawozdawczości finansowej, jak również w zakresie równolegle prowadzonego procesu przygotowania
planu restrukturyzacyjnego, który powinien zostać przygotowany oraz złożony w ramach toczącego się wobec niego Postępowania
Sanacyjnego w terminie do 30 czerwca 2025 roku. W ramach powyższych projekcji przepływów pieniężnych Jednostka dominująca
korzysta zarówno z własnych zasobów, jak również z usług zewnętrznego doradcy finansowego, zatrudnionego w związku z toczącym
się Postępowaniem Sanacyjnym oraz przygotowaniem planu restrukturyzacyjnego, oraz propozycji układowych. Sporządzone
projekcje są aktualizowane w sposób ciągły w określonych interwałach czasowych, z wykorzystaniem modelu płynnościowego
zbudowanego i zatwierdzonego przez zewnętrznego doradcę finansowego.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
11
1.3 Kontynuacja działalności, działania restrukturyzacyjne (cd.)
Jednocześnie, Jednostka dominująca podejmuje szereg działań związanych z procesem dezinwestycji środków trwałych obejmujących
m.in. identyfikację aktywów, które będą mogły podlegać dezinwestycji w okresie najbliższych 12 miesięcy. Na obecnym etapie Zarząd
Jednostki dominującej podjął szereg decyzji dotyczących przeznaczenia określonych środków trwałych do zbycia, przy czym pełna
lista takich dezinwestycji (oraz towarzyszące decyzje organów korporacyjnych Jednostki dominującej) zostanie potwierdzona dopiero
na etapie zakończenia prac nad właściwym planem restrukturyzacyjnym Jednostki dominującej.
Otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego oraz będący jego skutkiem zakaz zaspokajania przez Jednostkę dominującą zobowiązań
istniejących na dzień otwarcia Postępowania Sanacyjnego, zgodnie z art. 252 ust. 1 w związku z art. 297 Prawa Restrukturyzacyjnego
przy jednoczesnej kontynuacji realizacji wpływów z działalności operacyjnej pozwoliło Jednostce dominującej zwiększyć stan
posiadanych środków pieniężnych na dzień 31 grudnia 2024 roku.
Aktualne prognozy przepływów pieniężnych wskazują, iż Jednostka dominująca będzie posiadała wystarczające środki generowane
z bieżącej działalności operacyjnej na pokrycie bieżących zobowiązań zapadających w okresie najbliższych 12 miesięcy (bez
uwzględnienia wierzytelności objętych układem), bez konieczności pozyskania dodatkowych zewnętrznych źródeł finansowania
płynnościowego (z uwagi na toczące się Postępowanie Sanacyjne Jednostka dominująca ma ograniczone możliwości pozyskania
takiego finansowania zewnętrznego). Jednocześnie, w przypadku wystąpienia negatywnch odchyleń od aktualnych projekcji
przepływów pieniężnych, inicjatywy podjęte przez Jednostkę dominującą w zakresie przygotowania procesu dezinwestycji środków
trwałych, powinny zapewnić możliwość pokrycia luki finansowej będącej skutkiem takich odchyleń.
Powyższe prognozy przepływów pieniężnych bazują na założeniu, że Postępowanie Sanacyjne toczące się wobec Jednostki
dominującej nie zostanie prawomocnie zakończone w terminie 12 miesięcy od zakończenia danego okresu sprawozdawczego.
Analizując dostępne publicznie informacje dotyczące długości trwania postępowań restrukturyzacyjnych od daty otwarcia
postępowania do ich prawomocnego zakończenia, założenie to w ocenie Jednostki dominującej jest uzasadnione.
Jednocześnie, w przypadku prawomocnego zakończenia się Postępowania Sanacyjnego Jednostka dominująca zakłada,
że zakończenie to będzie powiązane z przyjęciem układu z wierzycielami Jednostki dominującej, na warunkach, które odpowiadają
aktualnie zakładanym i prognozowanym możliwościom finansowym Jednostki dominującej. Jednostka dominująca podkreśla jednak,
że na obecnym etapie ocena prawdopodobieństwa takiego założenia jest niezwykle trudna, gdyż zależy nie tylko od ostatecznego
kształtu przygotowywanego planu restrukturyzacyjnego ale również od intencji/woli wierzycieli Jednostki dominującej (zarówno
w formule zgromadzenia wierzycieli, jak również rady wierzycieli w Postępowaniu Sanacyjnym) w zakresie akceptacji
przygotowywanego przez Jednostkę dominującą planu restrukturyzacyjnego, jak również propozycji układowych. W ocenie Jednostki
dominującej, bazującej na ocenie aktualnej sytuacji finansowej oraz majątkowej Jednostki dominującej, stopień zaspokojenia
wierzycieli w ramach Postępowania Sanacyjnego (na warunkach przyjętego układu) powinien być wyższy niż w przypadku
zaspokojenia w postępowaniu upadłościowym Jednostki dominującej, a zatem powyższe założenie przyjęcia warunków układu
odpowiadających aktualnie prognozowanym możliwościom finansowym Jednostki dominującej, jest założeniem racjonalnym, które
jednak nie może być w większym stopniu uprawdopodobnione z uwagi na wczesny etap toczącego się Postępowania Sanacyjnego.
Jednostka dominująca podkreśla, że w przypadku obydwu powyższych scenariuszy zakłada, że zobowiązania Jednostki dominującej
objęte Postępowaniem Sanacyjnym nie będą podlegały spłacie w całości ani w istotnej części w perspektywie najbliższych 12 miesięcy.
W ocenie Jednostki dominującej, odroczenie spłaty zobowiązań powstałych przed dniem otwarcia postępowania
restrukturyzacyjnego oraz podejmowane przez Jednostkę dominującą działania pozwolą na utrzymanie płynności finansowej na
poziomie zapewniającym regulowanie bieżących zobowiązań w okresie co najmniej kolejnych 12 miesięcy od dnia bilansowego i będą
prowadzić do minimalizacji ryzyka braku kontynuacji działalności.
Odroczenie spłaty zobowiązań powstałych przed dniem otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego, ich późniejsza redukcja
w drodze uzgodnienia z wierzycielami oraz wdrożenie działań restrukturyzacyjnych pozwolą w ocenie Zarządu Jednostki dominującej
na regulowanie bieżących zobowiązań w okresie co najmniej kolejnych 12 miesięcy od dnia bilansowego i będą prowadzić do
minimalizacji ryzyka braku kontynuacji działalności.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku w sprawozdaniu z sytuacji finansowej Jednostki dominującej została wykazana strata przewyższającą
sumę kapitałów zapasowego i rezerwowych oraz jedną trzecią kapitału zakładowego. Zgodnie z art. 397 Ustawy z dnia 15 września
2000 r. Kodeks spółek handlowych obliguje to Zarząd Jednostki dominującej do niezwłocznego zwołania Walnego Zgromadzenia
Akcjonariuszy celem powzięcia uchwały dotyczącej dalszego istnienia Jednostki dominującej.
Ryzyko kontynuacji działalności spółki zależnej PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji
Pogorszenie sytuacji finansowej i płynnościowej Jednostki dominującej wpłynęło w znacznym stopniu na działalność spółki zależnej
PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. (zwane dalej „PKP CARGOTABOR”). Z uwagi na silne powiązania handlowe pomiędzy Jednostką
dominującą i PKP CARGOTABOR istotne ograniczenie wydatków inwestycyjnych przez Jednostkę dominującą od II kwartału 2024 roku
przekroczyło możliwości PKP CARGOTABOR do dostosowania skali swojej działalności do bieżących potrzeb Jednostki dominującej,
w wyniku czego nastąpiło pogorszenie sytuacji płynnościowej PKP CARGOTABOR. Zarząd PKP CARGOTABOR złożył do sądu wniosek
o otwarcie postępowania sanacyjnego w dniu 26 lipca 2024 roku oraz wniosek o otwarcie postępowania upadłościowego.
W piśmie do sądu z dnia 28 sierpnia 2024 roku Zarząd podtrzymał wniosek o otwarcie postępowania sanacyjnego. W dniu 2 września
2024 roku spółka zależna otrzymała od Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy w Warszawie „Obwieszczenie postanowienia o otwarciu
postępowania restrukturyzacyjnego”.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
12
1.3 Kontynuacja działalności, działania restrukturyzacyjne (cd.)
Planowane działania restrukturyzacyjne ukierunkowane są na dostosowanie skali działalności spółki zależnej do planowanych potrzeb
Jednostki dominującej na rok 2025 i kolejne lata, i koncentrują się głównie na:
redukcji zatrudnienia w formie zwolnień grupowych,
zmniejszeniu liczby lokalizacji prowadzenia działalności,
aktywizacji sprzedaży zewnętrznej. 
W dniu 6 grudnia 2024 roku do Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy został złożony przez Zarządcę PKP CARGOTABOR spis inwentarza
oraz spis wierzytelności. W dniu 14 marca 2025 roku spółka zależna PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji złożyła do Sądu
Rejonowego dla m.st. Warszawy w Warszawie plan restrukturyzacyjny.
Plan restrukturyzacyjny PKP CARGOTABOR przewiduje wdrożenie środków restrukturyzacyjnych mających na celu przywrócenie
jej rentowności oraz zdolności do regulowania zobowiązań. Wskazane działania obejmują zarówno wariant kontynuacji działalności,
jak i ewentualną sprzedaż aktywów, przy czym ostateczna ścieżka restrukturyzacji będzie uzależniona od dalszego przebiegu procesu,
w tym wyników negocjacji z potencjalnym inwestorem.
Strategia kontynuacji działalności PKP CARGOTABOR zakłada:
a) ograniczenie działalności do 12 sekcji napraw taboru kolejowego,
b) sprzedaż majątku uznanego za zbędny dla podstawowej działalności operacyjnej,
c) dywersyfikację źródeł przychodu PKP CARGOTABOR poprzez rozszerzenie zakresu świadczonych usług oraz ich adresatów.
W ramach planu zidentyfikowano dwie główne grupy środków restrukturyzacyjnych:
1. Środki strategiczne, obejmujące dwa potencjalne scenariusze restrukturyzacji:
a) kontynuację działalności z równoczesnym podjęciem działań optymalizacyjnych oraz generowaniem środków na spłatę
zobowiązań poprzez zyski operacyjne w latach przyszłych,
b) pozyskanie inwestora i podwyższenie kapitału zakładowego lub sprzedaż przedsiębiorstwa, bądź zorganizowanej części
przedsiębiorstwa, jeżeli takie rozwiązanie okaże się bardziej efektywne ekonomicznie i zgodne z interesem wierzycieli.
2. Środki wspomagające, w tym:
a) sprzedaż sekcji i zakładów o niskiej rentowności,
b) redukcja zatrudnienia,
c) dzierżawa lub sprzedaż wybranych aktywów,
d) uproszczenie struktury zarządzania,
e) renegocjacja warunków umów, dywersyfikacja źródeł przychodu, dostosowanie kompetencji kadry do potrzeb rynkowych,
f) pozyskanie wsparcia z FGŚP, uzyskanie zwrotu podatku VAT, zawarcie układu z wierzycielami.
Przewidywany termin zgromadzenia wierzycieli, na którym przeprowadzone miałoby zostać głosowanie nad układem to I kwartał
2026 roku.
W ocenie Zarządu Jednostki dominującej wszystkie działania restrukturyzacyjne nakierowane są na ograniczenie istniejących ryzyk
oraz poprawę sytuacji dochodowej i płynnościowej Jednostki dominującej oraz spółki zależnej, a także zapewnienie ciągłości
działalności operacyjnej obu spółek.
Rezerwy restrukturyzacyjne
Postępowanie sanacyjne spełnia definicję restrukturyzacji ujętą w MSR 37, w związku z powyższym Grupa w okresie 12 miesięcy 2024
roku rozpoznała rezerwę na koszty restrukturyzacji w łącznej wysokości 149,2 milionów złotych. Głównym komponentem rezerwy
restrukturyzacyjnej były koszty odpraw dla pracowników w związku z rozwiązaniem z nimi stosunku pracy w ramach zwolnień
grupowych.
W dniu 3 lipca 2024 roku Zarząd Jednostki dominującej podjął decyzję dotyczącą zamiaru przeprowadzenia zwolnień grupowych,
której konsekwencją było rozpoczęcie konsultacji zamiaru przeprowadzenia zwolnień grupowych z zakładowymi organizacjami
związkowymi działającymi w Zakładach i Centrali PKP CARGO S.A. W dniu 24 lipca 2024 roku Zarząd Jednostki dominującej podjął
uchwałę ws. przeprowadzenia zwolnień grupowych przez Zakłady i Centralę PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji na podstawie ustawy
z dnia 13 marca 2003 roku o szczególnych zasadach rozwiązywania z pracownikami stosunków pracy z przyczyn niedotyczących
pracowników. Zwolnieniami grupowymi objęci zostali pracownicy w różnych grupach zawodowych, którym w związku z rozwiązaniem
z nimi stosunku pracy w ramach grupowego zwolnienia, przysługuje odprawa pieniężna oraz odszkodowanie za skrócenie okresu
wypowiedzenia. Ostatecznie zwolnieniami grupowymi objętych zostało 2 515 pracowników.
Pozostałe elementy rezerwy restrukturyzacyjnej obejmują koszty związane z obsługą i organizacją całego procesu restrukturyzacji.
Na podstawie uchwały Zarządu z dnia 18 października 2024 roku Jednostka dominująca złożyła wniosek o wypłatę świadczeń
z Funduszu Gwarantowanych Świadczeń Pracowniczych („FGŚP”). Łączna wartość otrzymych świadczeń w 2024 roku z FGŚP wyniosła
71,6 milionów złotych. Pozyskane środki zostały przeznaczone na wypłatę części odpraw i innych należności pracownikom PKP CARGO
S.A. w restrukturyzacji objętych zwolnieniami.
W przypadku spółki zależnej, w dniu 21 sierpnia 2024 roku Zarząd PKP CARGOTABOR poinformował o rozpoczęciu procesu konsultacji
związkowych zwolnień grupowych i przekazaniu działającym w spółce zależnej organizacjom związkowym zawiadomienia o zamiarze
dokonania zwolnień grupowych w PKP CARGOTABOR. W dniu 25 października 2024 roku przyjęty został przez spółkę zależną
„Regulamin Zwolnień Grupowych w PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji”. Ostatecznie zwolnieniami grupowymi objętych
zostało 481 pracowników.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
13
1.3 Kontynuacja działalności, działania restrukturyzacyjne (cd.)
Spółka zależna, podobnie jak Jednostka dominująca złożyła wnioski o wypłatę świadczeń z FGŚP w grudniu 2024 i styczniu 2025 roku
w celu sfinansowania powyższych kosztów. Wypłata środków nastąpiła od stycznia do marca 2025 roku, a łączna wartość
otrzymanych świadczeń wyniosła 10,2 milionów złotych.
W wyniku wykorzystania i aktualizacji rezerwy, pozostała na dzień 31 grudnia 2024 roku wartość rezerwy restrukturyzacyjnej Grupy
wynosi 23,5 milionów złotych i obejmuje głównie koszty związane z obsługą i organizacją całego procesu restrukturyzacji.
Rezerwa z tytułu świadczeń pracowniczych
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Jednostka dominująca oraz PKP CARGOTABOR przeprowadziły wycenę aktuarialną rezerw
na świadczenia pracownicze, w związku z realizowanymi w ramach procesu restrukturyzacji zwolnieniami grupowymi pracowników
i zmianami pozostałych założeń. Wdrożenie zwolnień grupowych wpłynęło na znaczącą redukcję liczby pracowników objętych
poszczególnymi świadczeniami. Aktualizacja rezerw aktuarialnych w związku z przeprowadzonymi w trakcie zwolnieniami grupowymi
spowodowała zmniejszenie rezerw na świadczenia pracownicze oraz kosztów świadczeń pracowniczych w wysokości 104,0 milionów
złotych. Dodatkowo, na dzień 31 grudnia 2024 roku nastąpiła zmiana założeń w zakresie stopy dyskonta oraz pozostałych założeń
dotyczących wyceny rezerw na świadczenia pracownicze. Szczegółowe informacje w tym zakresie zostały zaprezentowane w Nocie
5.9 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego.
Utrata wartości aktywów trwałych
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa przeprowadziła testy na trwałą utratę wartości w odniesieniu do ośrodków wypracowujących
środki pieniężne zdefiniowanych na poziomie aktywów Jednostki dominującej oraz spółek zależnych. W wyniku przeprowadzonych
testów Grupa na dzień 31 grudnia 2024 roku rozpoznała odpis z tytułu trwałej utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych oraz
praw do użytkowania aktywów, co zaprezentowano odpowiednio Nocie 5.1 oraz Nocie 5.2 niniejszego Skonsolidowanego
Sprawozdania Finansowego.
Odpis aktualizujący należności z tytułu VAT
Zarząd Jednostki dominującej zdecydował o rozpoznaniu odpisu aktualizującego należności z tytułu VAT w kwocie 203,1 milionów
złotych – odpis dotyczy VAT naliczonego od faktur nieuregulowanych na dzień poprzedzający dzień otwarcia postępowania
sanacyjnego w związku z zastosowaniem regulacji tzw. ulgi na złe długi w VAT.
Ze względu na konieczność dokonania korekt VAT naliczonego od ww. zobowiązań nastąpił również wzrost zobowiązań
publicznoprawnych z tytułu VAT, co zostało zaprezentowane w Nocie 5.11 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania
Finansowego.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
14
1.4 Sytuacja płynnościowa Grupy i zarządzanie ryzykiem płynności
Sytuacja płynnościowa Grupy
W roku 2024 struktura wiekowa zobowiązań uległa znacznemu pogorszeniu w porównaniu do 31 grudnia 2023 roku, a wszystkie
wskaźniki płynności wykazywały wartości znacząco poniżej uznawanych za bezpieczne. Z uwagi na pogorszenie sytuacji finansowej
i płynnościowej Zarząd Jednostki dominującej podjął decyzję o złożeniu w dniu 27 czerwca 2024 roku wniosku do sądu o otwarcie
postępowania restrukturyzacyjnego. Otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego zabezpieczyło Jednostkę dominującą przed
możliwością wypowiedzenia kluczowych umów zawartych z odbiorcami, dostawcami, instytucjami finansującymi, a zobowiązania
powstałe przed dniem otwarcia tego postępowania restrukturyzacyjnego, na zasadach określonych prawem restrukturyzacyjnym,
zostaną objęte układem. Jednostka dominująca zakłada spłatę tych zobowiązań w późniejszych okresach w drodze układu
z wierzycielami zgodnie z zasadami Prawa restrukturyzacyjnego.
Zobowiązania powstałe po dniu otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego są na bieżąco regulowane przez Jednostkę dominującą,
za wyjątkiem części zobowiązań wobec pracowników i zobowiązań uznanych przez Jednostkę dominującą za sporne. Z uwagi
na trudną sytuację finansową PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji, Zarząd podjął decyzję, na mocy której, wraz z wynagrodzeniami
za okres lipiec – grudzień 2024 roku nie została wypłacona część świadczeń pracowniczych, takich jak odprawy emerytalne i nagrody
jubileuszowe. Dodatkowo, trudna sytuacja finansowa zmusiła Zarząd Jednostki dominującej do podjęcia decyzji dotyczącej czasowego
zawieszenia wypłaty świadczeń pieniężnych wynikających z art. 8 Ustawy z dnia 13 marca 2003 roku o szczególnych zasadach
rozwiązywania stosunków pracy z przyczyn niedotyczących pracowników, tj. odpraw pieniężnych z tytułu rozwiązanego stosunku
pracy, odszkodowań za skrócony do 1 miesiąca okres wypowiedzenia oraz ekwiwalentów za niewykorzystany urlop wypoczynkowy.
Powodami, dla których zdecydowano o czasowym zawieszeniu wypłaty wskazanych powyżej zobowiązań wobec pracowników było
zabezpieczenie możliwości bieżącego prowadzenia działalności operacyjnej Jednostki dominującej, sprawnej realizacji procesu
przewozowego, a co za tym idzie – niezakłóconego wykonywania kontraktów przewozowych, które pozwalają na dalsze
funkcjonowanie Jednostki dominującej w przestrzeni rynkowej.
Jednostka dominująca oraz PKP CARGOTABOR złożyły wnioski o udzielenie pożyczki z Funduszu Gwarantowanych Świadczeń
Pracowniczych w celu sfinansowania części niewypłaconych świadczeń wobec pracowników na zasadach określonych Ustawą z dnia
13 lipca 2006 roku o ochronie roszczeń pracowniczych w razie niewypłacalności pracodawcy. Łączna kwota uzyskanych przez
Jednostkę dominującą środków z Funduszu Gwarantowanych Świadczeń Pracowniczych wyniosła 71,6 milionów złotych, natomiast
przez spółkę zależną 10,2 milionów złotych (w I kwartale 2025). Pozyskane środki umożliwiły częściową wypłatę zaległych odpraw
i innych należności byłym pracownikom Jednostki dominującej oraz PKP CARGOTABOR.
Poniżej zaprezentowano wierzytelności Jednostki dominującej oraz PKP CARGOTABOR powstałe przed dniem otwarcia
poszczególnych postępowań restrukturyzacyjnych wynikające ze złożonych do Sądu spisów wierzytelności obu spółek, w tym
obejmują również wierzytelności wobec spółek objętych niniejszym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym.
Wierzytelności układowe Jednostki dominującej oraz PKP CARGOTABOR

| Jednostka | PKP | Razem przed | Korekty | Razem po
2024 | dominująca | CARGOTABOR | korektami | konsolidacyjne | korektach
|  |  | konsolidacyjnymi |  | konsolidacyjnych
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 1 344,7 | 42,9 | 1 387,6 | - | 1 387,6
Zobowiązania handlowe i inwestycyjne | 1 141,6 | 102,3 | 1 243,9 | (197,5) | 1 046,4
Pozostałe zobowiązania finansowe | 111,0 | - | 111,0 | (96,7) | 14,3
Pozostałe zobowiązania | 304,6 | 47,6 | 352,2 | (0,2) | 352,0
Gwarancje bankowe i poręczenia | 24,2 | 50,0 | 74,2 | (50,0) | 24,2
Razem | 2 926,1 | 242,8 | 3 168,9 | (344,4) | 2 824,5
Poniżej zaprezentowano terminy wymagalności zobowiązań finansowych Grupy. Dane na dzień 31 grudnia 2024 roku nie |  |  |  |  |

uwzględniają zobowiązań powstałych przed dniem otwarcia postępowań restrukturyzacyjnych, które z uwagi na ich objęcie układem
nie mogą podlegać spłacie do czasu zatwierdzenia przez sąd układu z wierzycielami, zgodnie z art. 252 Prawa restrukturyzacyjnego.
Wymagalność zobowiązań finansowych Grupy na dzień bilansowy według daty wymagalności na podstawie umownych
niezdyskontowanych płatności (wraz z odsetkami płatnymi w przyszłości)

|  |  | Umowne terminy wymagalności |  |
31/12/2024 |  |  | od końca okresu sprawozdawczego |  | Razem
| Poniżej | Od 3 do 12 | Od 1 roku | Powyżej | (bez dyskonta)
| 3 miesięcy | miesięcy | do 5 lat | 5 lat |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 99,3 | 220,6 | 960,2 | 465,0 | 1 745,1
Zobowiązania handlowe | 261,6 | 1,3 | 1,9 | 0,2 | 265,0
Zobowiązania inwestycyjne | 16,9 | - | - | - | 16,9
Razem | 377,8 | 221,9 | 962,1 | 465,2 | 2 027,0

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
15
1.4 Sytuacja płynnościowa Grupy i zarządzanie ryzykiem płynności (cd.)

|  |  | Umowne terminy wymagalności |  | Razem |
31/12/2023 |  |  | od końca okresu sprawozdawczego |  | (bez | Wartość
| Poniżej | Od 3 do 12 | Od 1 roku | Powyżej | dyskonta) | bilansowa
| 3 miesięcy | miesięcy | do 5 lat | 5 lat |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 404,5 | 486,4 | 1 640,3 | 874,1 | 3 405,3 | 2 893,8
Zobowiązania handlowe | 841,5 | 2,9 | 3,4 | - | 847,8 | 847,8
Zobowiązania inwestycyjne | 122,7 | 18,8 | 15,7 | - | 157,2 | 156,9
Cash pool | 14,2 | - | - | - | 14,2 | 14,2
Instrumenty pochodne – kontrakt | 0,1 | - | - | - | 0,1 | 0,1
swap |  |  |  |  |  |
Razem | 1 383,0 | 508,1 | 1 659,4 | 874,1 | 4 424,6 | 3 912,8

Poniżej zaprezentowano strukturę wiekową zobowiązań handlowych i inwestycyjnych na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia
2023 roku. Dane zaprezentowane na dzień 31 grudnia 2024 nie uwzględniają zobowiązań powstałych przed dniem otwarcia
postępowań restrukturyzacyjnych Jednostki dominującej oraz PKP CARGOTABOR.
Struktura wiekowa zobowiązań handlowych i inwestycyjnych

|  | 31/12/2024 |  |  | 31/12/2023 |
| Zobowiązania | Zobowiązania | Razem | Zobowiązania | Zobowiązania | Razem
| handlowe | inwestycyjne |  | handlowe | inwestycyjne |
Zobowiązania nieprzeterminowane | 250,7 | 16,8 | 267,5 | 589,7 | 149,7 | 739,4
Zobowiązania przeterminowane |  |  |  |  |  |
do 30 dni | 6,3 | 0,1 | 6,4 | 156,2 | 7,2 | 163,4
31 - 90 dni | 2,8 | - | 2,8 | 92,3 | - | 92,3
91 - 180 dni | 2,7 | - | 2,7 | 3,1 | - | 3,1
181 - 365 dni | 1,8 | - | 1,8 | 3,0 | - | 3,0
powyżej 365 dni | 0,7 | - | 0,7 | 3,5 | - | 3,5
Razem | 265,0 | 16,9 | 281,9 | 847,8 | 156,9 | 1 004,7

Analiza wiekowa należności handlowych

|  | 31/12/2024 |  |  | 31/12/2023 |
|  | Oczekiwane |  |  | Oczekiwane |
| Brutto | straty | Netto | Brutto | straty | Netto
|  | kredytowe |  |  | kredytowe |
Należności nieprzeterminowane | 492,0 | (1,0) | 491,0 | 585,3 | (0,5) | 584,8
Należności przeterminowane |  |  |  |  |  |
do 30 dni | 34,5 | (1,3) | 33,2 | 47,3 | (0,3) | 47,0
31 - 90 dni | 17,0 | (3,4) | 13,6 | 17,6 | (1,2) | 16,4
91 - 180 dni | 13,9 | (2,5) | 11,4 | 2,9 | (1,0) | 1,9
181 - 365 dni | 4,8 | (2,1) | 2,7 | 11,3 | (6,8) | 4,5
powyżej 365 dni | 137,6 | (131,0) | 6,6 | 135,8 | (120,9) | 14,9
Razem | 699,8 | (141,3) | 558,5 | 800,2 | (130,7) | 669,5

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
16
1.5 Platforma zastosowanych Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej
Standardy i interpretacje przyjęte przez RMSR oraz UE, które weszły w życie
Zatwierdzając niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupa zastosowała następujące zmiany standardów i interpretacji,
które zostały wydane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości i zatwierdzone do stosowania przez UE:

Standard / Interpretacja |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Data wejścia w życie
Zmiany do MSSF 16 „Leasing” - Zobowiązanie z tytułu leasingu w przypadku sprzedaży i leasingu |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 1 stycznia 2024 roku
zwrotnego |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zmiany | do | MSR | 1 | „Prezentacja | sprawozdań | finansowych" | - | klasyfikacja | zobowiązań | jako | 1 stycznia 2024 roku
krótkoterminowe lub długoterminowe oraz zobowiązania długoterminowe z kowenantami |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zmiany do MSR 7 „Rachunek przepływów pieniężnych" i MSSF 7 „Instrumenty finansowe: |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 1 stycznia 2024 roku
Ujawnienia”: Ustalenia dotyczące finansowania dostawców |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

W ocenie Zarządu Jednostki dominującej powyżej przedstawione standardy oraz interpretacje nie miały istotnego wpływu
na sprawozdanie finansowe Grupy.
Standardy i Interpretacje przyjęte przez RMSR oraz UE, które nie weszły w życie
Zdaniem Zarządu Jednostki dominującej poniżej przedstawione standardy oraz interpretacje nie spowodują istotnych zmian
w sprawozdaniu finansowym Grupy w kolejnych okresach sprawozdawczych:

Standard / Interpretacja | Data wejścia w życie
Zmiany do MSR 21 „Skutki zmian kursów walutowych”: Brak wymienialności | 1 stycznia 2025 roku

Standardy i Interpretacje przyjęte przez RMSR oraz niezatwierdzone przez UE
MSSF w kształcie zatwierdzonym przez UE nie różnią się obecnie w znaczący sposób od regulacji przyjętych przez Radę
Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, z wyjątkiem poniższych standardów, zmian do standardów i interpretacji, które nie
zostały jeszcze zatwierdzone przez UE i nie weszły w życie. W ocenie Zarządu Jednostki dominującej zatwierdzenie przez UE
poniższych standardów nie spowoduje istotnych zmian w sprawozdaniu finansowym Grupy w kolejnych okresach sprawozdawczych,
z wyjątkiem zmian wynikających z MSSF 18 „Prezentacja i ujawnianie informacji w sprawozdaniach finansowych”. Na dzień
zatwierdzenia niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego Grupa jest w trakcie analizy zmian wynikających z MSSF 18,
w związku z czym nie jest jeszcze możliwa ocena wpływu tego standardu na sprawozdanie finansowe.

Standard / Interpretacja | Data wejścia w życie
Zmiany do MSSF 9 „Instrumenty finansowe” i MSSF 7 „Instrumenty finansowe – ujawnienia | 1 stycznia 2026 roku
informacji” - zmiany w klasyfikacji i wycenie instrumentów finansowych |
Zmiany do MSSF 9 „Instrumenty finansowe” i MSSF 7 „Instrumenty finansowe – ujawnienia | 1 stycznia 2026 roku
informacji” - umowy dotyczące energii elektrycznej zależnej od przyrody |
Coroczne zmiany standardów rachunkowości MSSF — tom 11 | 1 stycznia 2026 roku
MSSF 18 „Prezentacja i ujawnianie informacji w sprawozdaniach finansowych” | 1 stycznia 2027 roku
MSSF 19 „Jednostki zależne bez odpowiedzialności publicznej": ujawnianie informacji | 1 stycznia 2027 roku

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
17
2. Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku i pozostałych całkowitych dochodów
2.1 Przychody z tytułu umów z klientami
Stosowane zasady rachunkowości
Grupa ujmuje przychody z umów z klientami w taki sposób, aby odzwierciedlić przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług na rzecz
klienta w kwocie odpowiadającej wynagrodzeniu, do którego - zgodnie z oczekiwaniem - Grupa będzie uprawniona w zamian
za te dobra lub usługi. Przychody z tytułu umów z klientami wykazuje się w wartości godziwej otrzymanej lub należnej zapłaty
po pomniejszeniu o podatek od towarów i usług, zwroty, rabaty i opusty.
Ujęcie przychodu następuje w momencie spełnienia (lub w trakcie spełniania) zobowiązania do wykonania świadczenia poprzez
przekazanie przyrzeczonego dobra lub usługi (tj. składnika aktywów) klientowi.
Przychody ze sprzedaży usług rozpoznawane są w sprawozdaniu z wyniku i pozostałych całkowitych dochodów w czasie, w związku
z tym, że klient otrzymuje i jednocześnie czerpie korzyści ze świadczenia wykonanego przez Grupę w miarę, jak jest ono przez nią
wykonywane. Grupa ocenia, że warunek ten jest spełniony, ponieważ praca dotychczas przez nią wykonana, nie musiałaby zostać
w znacznym stopniu ponownie wykonana przez inną jednostkę, gdyby musiała spełnić pozostałe zobowiązanie do wykonania
świadczenia wobec klienta.
Przychody ze sprzedaży materiałów, towarów i wyrobów gotowych rozpoznawane są w sprawozdaniu z wyniku i pozostałych
całkowitych dochodów w momencie, gdy klient uzyskuje kontrolę nad tym składnikiem aktywów. Moment przeniesienia kontroli
jest tożsamy z chwilą, w której zostały przekazane znaczące ryzyko i korzyści wynikające z ich własności.
Grupa dla większości umów handlowych nie stosuje terminów płatności przekraczających 12 miesięcy. W przypadku nielicznych
umów Grupa stosuje terminy dłuższe, przy czym umowy te nie zawierają istotnego elementu finansowania.
Wynagrodzenie zmienne
W umowach handlowych występuje element zmienny wynagrodzenia wynikający z:
 możliwości nałożenia kar na klienta w związku z niewywiązaniem się przez niego z zapisów umownych dotyczących
przewiezienia określonego wolumenu ładunku,
 możliwości nałożenia kar na Grupę przez klienta, w przypadku nie przewiezienia zleconej masy towarowej.
Grupa oszacowuje wartość wynagrodzenia zmiennego wynikającego z kar na podstawie stopnia realizacji danej umowy
w uzgodnionym okresie rozliczeniowym. Fakty i okoliczności determinujące prawdopodobieństwo wystąpienia poszczególnych
scenariuszy rewidowane są co najmniej na koniec każdego okresu sprawozdawczego.
Aktywa z tytułu umów z klientami
Grupa ujmuje w sprawozdaniu z sytuacji finansowej składnik aktywów z tytułu umowy będący prawem Grupy do wynagrodzenia
w zamian za dobra lub usługi, które Grupa przekazała klientowi, jeżeli prawo to jest uzależnione od warunku innego niż upływ
czasu. Aktywa z tytułu umów z klientami prezentowane są w ramach pozycji należności handlowych i obejmują głównie aktywa
dotyczące jeszcze niezafakturowanych a zrealizowanych, bądź będących w trakcie realizacji usług.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Istotne szacunki w obrębie przychodów z tytułu umów z klientami dotyczą przychodów rozpoznanych
a niezafakturowanych wynikających:
 ze stopnia zaawansowania usług transportowych, które wycenione są w oparciu o oszacowany poziom
wolumenu masy, której transport na dzień bilansowy się nie zakończył oraz średniej ceny możliwej do uzyskania,
 z wolumenu masy towarowej, która już została dostarczona do miejsca docelowego, ale jeszcze nie została
odebrana przez klienta. Wycena uwzględnia rzeczywisty wolumen masy oraz średnią cenę możliwą do uzyskania,
 z czynszów za wagony należące do Grupy, które są wykorzystywane przez zagraniczne kolejowe przedsiębiorstwa
przewozowe w trakcie realizacji usługi transportowej poza granicami kraju. Pozycja jest wyceniona w oparciu o ilość wagonów
będących poza granicami kraju (dane pozyskane z systemów informatycznych) oraz ceny wynikające
z porozumień i umów z zagranicznymi kolejowymi przedsiębiorstwami przewozowymi,
 z prac rekultywacyjno-budowlanych, które są w trakcie akceptacji przez klienta bądź zgodnie z umową nie został jeszcze
osiągnięty etap prac, który pozwala na zafakturowanie. Grupa wycenia przychody w oparciu o zakres zrealizowanych prac na
dzień bilansowy oraz stawek wynikających z umów / zleceń.
Wartość rozpoznanych szacunków przychodów na dzień bilansowy jest zaprezentowana w niniejszej nocie w tabeli dotyczącej
zmiany aktywów z tytułu umów z klientami.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
18
2.1 Przychody z tytułu umów z klientami (cd.)
Struktura przychodów z tytułu umów z klientami
Grupa prowadzi działalność tylko w ramach jednego segmentu - krajowego i międzynarodowego przewozu
towarów oraz prowadzenia kompleksowych usług logistycznych w zakresie kolejowych przewozów
towarowych.
Zarząd Jednostki dominującej nie dokonuje oceny wyników działalności Grupy ani nie decyduje o alokacji zasobów do grup
świadczonych usług przy uwzględnieniu zaprezentowanej poniżej struktury przychodów z tytułu umów z klientami, a więc
poszczególne grupy usług nie mogą być traktowane jako segmenty operacyjne Grupy.

| Podmioty | Podmioty |  |
2024 | powiązane | powiązane | Pozostali | Razem
| z Grupy PKP | ze Skarbem |  |
Przychody z tytułu kolejowych usług przewozowych |  | Państwa |  |
oraz spedycyjnych | 4,4 | 1 127,0 | 2 475,5 | 3 606,9
Przychody z pozostałej działalności transportowej | - | - | 104,6 | 104,6
Przychody bocznicowe i trakcyjne | 13,9 | 176,5 | 165,5 | 355,9
Przychody przeładunkowe | - | 7,5 | 119,4 | 126,9
Przychody z tytułu usług rekultywacyjnych | 4,7 | - | 46,8 | 51,5
Przychody z tytułu sprzedaży towarów i materiałów | - | - | 57,6 | 57,6
Pozostałe przychody | 20,2 | 12,7 | 124,1 | 157,0
Razem | 43,2 | 1 323,7 | 3 093,5 | 4 460,4
Termin ujmowania przychodów |  |  |  |
W określonym momencie | 1,5 | - | 59,4 | 60,9
Przez okres | 41,7 | 1 323,7 | 3 034,1 | 4 399,5
Razem | 43,2 | 1 323,7 |  |

3 093,5
4 460,4

| Podmioty | Podmioty |  |
2023 | powiązane | powiązane | Pozostali | Razem
| z Grupy PKP | ze Skarbem |  |
Przychody z tytułu kolejowych usług przewozowych |  | Państwa |  |
oraz spedycyjnych | 10,0 | 1 500,5 | 2 975,2 | 4 485,7
Przychody z pozostałej działalności transportowej | - | 0,5 | 124,0 | 124,5
Przychody bocznicowe i trakcyjne | 14,6 | 170,7 | 172,3 | 357,6
Przychody przeładunkowe | 0,6 | 24,1 | 161,5 | 186,2
Przychody z tytułu usług rekultywacyjnych | 2,3 | - | 71,5 | 73,8
Przychody z tytułu sprzedaży towarów i materiałów | - | - | 83,9 | 83,9
Pozostałe przychody | 25,0 | 11,4 | 143,8 | 180,2
Razem | 52,5 | 1 707,2 | 3 732,2 | 5 491,9
Termin ujmowania przychodów |  |  |  |
W określonym momencie | 1,6 | - | 84,3 | 85,9
Przez okres | 50,9 | 1 707,2 | 3 647,9 | 5 406,0
Razem | 52,5 | 1 707,2 | 3 732,2 | 5 491,9

Informacje geograficzne
Grupa definiuje obszar geograficzny działalności gospodarczej jako miejsce siedziby odbiorcy usługi, a nie kraj wykonania usługi.
Głównym obszarem geograficznym działalności Grupy jest Polska. Poniżej przedstawiono przychody z tytułu umów z klientami Grupy
od klientów zewnętrznych w rozbiciu na miejsce ich siedziby:

| 2024 | 2023
Polska | 3 244,3 | 4 159,0
Czechy | 464,1 | 589,8
Niemcy | 317,3 | 245,8
Włochy | 69,5 | 77,2
Ukraina | 57,9 | 65,6
Słowacja | 54,4 | 66,6
Pozostałe kraje | 252,9 | 287,9
Razem | 4 460,4 | 5 491,9

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
19
2.1 Przychody z tytułu umów z klientami (cd.)
Aktywa trwałe z wyłączeniem instrumentów finansowych i aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego w rozbiciu
na lokalizacje

| 2024 | 2023
Polska | 3 704,0 | 6 173,6
Czechy | 583,5 | 634,7
Pozostałe kraje | 11,2 | 11,4
Razem | 4 298,7 | 6 819,7

Informacje o wiodących klientach
W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku przychody od żadnego z klientów Grupy
nie przekroczyły 10% sumy przychodów z tytułu umów z klientami.
Aktywa z tytułu umów z klientami
2024

|  | 2023
Stan na początek okresu sprawozdawczego | 35,7 | 49,8
Ujęcie przychodu przed wystawieniem dokumentu sprzedaży | 19,3 | 35,7
Reklasyfikacja do należności | (34,8) | (49,7)
Różnice kursowe z przeliczenia | (1,0) | (0,1)
Stan na koniec okresu sprawozdawczego | 19,2 | 35,7

2.2 Koszty operacyjne
Zużycie energii i paliwa trakcyjnego

| 2024 | 2023
Zużycie paliwa trakcyjnego | (110,1) | (137,3)
Zużycie elektrycznej energii trakcyjnej | (501,8) | (659,0)
Razem | (611,9) | (796,3)

Pozostałe usługi

| 2024 | 2023
Usługi remontowe i utrzymania składników majątku trwałego | (92,2) | (109,0)
Czynsze i opłaty za użytkowanie nieruchomości i taboru | (85,3) | (106,3)
Usługi telekomunikacyjne | (6,4) | (6,3)
Usługi prawne, doradcze i podobne | (12,6) | (11,7)
Usługi informatyczne | (59,8) | (53,6)
Usługi przeładunkowe | (32,0) | (57,7)
Usługi rekultywacyjne | (28,4) | (47,4)
Usługi manewrowe, trakcyjne i rewidenckie | (44,4) | (41,3)
Pozostałe usługi | (40,8) | (43,7)
Razem | (401,9) | (477,0)

Koszty świadczeń pracowniczych

| 2024 | 2023
Wynagrodzenia | (1 452,0) | (1 483,0)
Koszty ubezpieczeń społecznych | (307,6) | (312,2)
Koszty odpisów na ZFŚS | (40,3) | (32,9)
Pozostałe świadczenia na rzecz pracowników w trakcie zatrudnienia | (82,7) | (53,4)
Świadczenia po okresie zatrudnienia | (7,8) | (8,5)
Zmiana wartości rezerw na świadczenia pracownicze | 90,8 | (68,4)
Razem | (1 799,6) | (1 958,4)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
20
2.2 Koszty operacyjne (cd.)
Pozostałe koszty
2024

|  | 2023
Zużycie paliwa nietrakcyjnego | (24,8) | (28,7)
Zużycie energii elektrycznej, gazu i wody | (57,7) | (70,7)
Zużycie materiałów | (82,4) | (103,8)
Podatki i opłaty | (43,2) | (49,4)
Wartość sprzedanych towarów i materiałów | (37,6) | (51,2)
Podróże służbowe | (32,2) | (36,8)
Pozostałe | (30,3) | (31,8)
Razem | (308,2) | (372,4)

Amortyzacja i odpisy z tytułu utraty wartości

| 2024 | 2023
Amortyzacja taboru kolejowego | (650,9) | (607,0)
Amortyzacja pozostałych rzeczowych aktywów trwałych | (59,9) | (63,9)
Amortyzacja praw do użytkowania aktywów | (137,2) | (122,7)
Amortyzacja aktywów niematerialnych | (8,7) | (6,9)
(Zawiązane) / rozwiązane odpisy z tytułu utraty wartości: |  |
Tabor kolejowy 1) | (2 016,7) | 9,0
Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe 1) | (105,8) | (0,2)
Prawa do użytkowania aktywów 1) | (11,1) | -
Aktywa niematerialne | (0,8) | -
Razem | (2 991,1) | (791,7)
1) |  |

Pozycje zostały opisane w Nocie 5.1 oraz Nocie 5.2 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego.
2.3 Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne
Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne

| 2024 | 2023
Zysk ze sprzedaży niefinansowych aktywów trwałych | 7,7 | 15,6
Rozwiązane odpisy aktualizujące należności handlowe | 2,0 | 2,5
Rozwiązane odpisy aktualizujące rozrachunki z tytułu VAT | 4,1 | -
Kary i odszkodowania | 9,3 | 20,2
Odsetki od należności handlowych i pozostałych | 4,5 | 4,5
Rozwiązane pozostałe rezerwy | 12,4 | 2,9
Wynik netto z tytułu różnic kursowych od należności i zobowiązań handlowych | 0,6 | -
Dotacje | 6,7 | 8,6
Inne | 11,6 | 5,8
Pozostałe przychody operacyjne razem | 58,9 | 60,1
Utworzone odpisy aktualizujące należności handlowe | (17,0) | (10,8)
Utworzone odpisy aktualizujące rozrachunki z tytułu VAT 1) | (203,1) | -
Kary i odszkodowania | (9,4) | (13,0)
Odsetki od zobowiązań handlowych oraz pozostałych zobowiązań | (67,3) | (54,0)
Utworzone rezerwy restrukturyzacyjne 1) | (149,2) | -
Utworzone pozostałe rezerwy | (6,7) | (9,1)
Koszty likwidacji majątku trwałego i obrotowego | (4,4) | (7,1)
Wynik netto z tytułu różnic kursowych od należności i zobowiązań handlowych | - | (3,8)
Inne | (4,8) | (7,2)
Pozostałe koszty operacyjne razem | (461,9) | (105,0)
Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne | (403,0) | (44,9)

1)
Pozycja została opisana w Nocie 1.3 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego .
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
21
2.4 Przychody i (koszty) finansowe
Przychody i (koszty) finansowe
2024
2023

Przychody odsetkowe | 10,9 | 6,2
Przychody z tytułu dywidend | 0,1 | -
Inne | 0,1 | 0,2
Przychody finansowe razem | 11,1 | 6,4
Koszty odsetkowe | (153,0) | (149,2)
Rozliczenie dyskonta z tytułu rezerw na świadczenia pracownicze | (33,5) | (35,2)
Wynik netto z tytułu różnic kursowych | (0,5) | (2,6)
Inne | (0,9) | (0,9)
Koszty finansowe razem | (187,9) | (187,9)
Przychody i (koszty) finansowe | (176,8) | (181,5)

3. Noty objaśniające dotyczące opodatkowania
3.1 Podatek dochodowy
Stosowane zasady rachunkowości
Podatek dochodowy za okres sprawozdawczy obejmuje podatek bieżący i odroczony. Bieżące obciążenie podatkowe jest obliczane
na podstawie wyniku podatkowego danego okresu sprawozdawczego. Wynik podatkowy różni się od księgowego wyniku brutto
w związku z wyłączeniem przychodów przejściowo niepodlegających opodatkowaniu i kosztów przejściowo niestanowiących
kosztów uzyskania przychodów oraz pozycji kosztów i przychodów, które nigdy nie będą podlegały opodatkowaniu. Obciążenia
podatkowe są wyliczane w oparciu o stawki podatkowe obowiązujące w danym roku obrotowym.
Podatek odroczony ujmuje się od różnic przejściowych pomiędzy wartością podatkową aktywów i zobowiązań a ich wartością
bilansową. Zobowiązania z tytułu podatku odroczonego ujmuje się dla dodatnich różnic przejściowych. Składnik aktywów z tytułu
odroczonego podatku dochodowego ujmuje się w odniesieniu do ujemnych różnic przejściowych do wysokości, do której jest
prawdopodobne, iż Grupa osiągnie dochód do opodatkowania, który pozwoli na rozliczenie tych różnic przejściowych. Wartość
składnika aktywów z tytułu podatku odroczonego podlega weryfikacji na każdy dzień bilansowy, pod kątem możliwości uzyskania
przyszłych zysków podatkowych, które umożliwią jego realizację.
Aktywa i zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego podlegają kompensacie, jeżeli występuje możliwy
do wyegzekwowania tytuł prawny do dokonania kompensaty aktywów i zobowiązań z tytułu bieżącego podatku dochodowego
oraz jeżeli aktywa i zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego dotyczą podatków dochodowych naliczonych przez
te same władze podatkowe, gdy istnieje zamiar rozliczenia sald w kwotach netto.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Grupa rozpoznaje składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego bazując na założeniu, że w przyszłości zostanie
osiągnięty dochód podatkowy pozwalający na jego wykorzystanie.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Jednostka dominująca dokonała weryfikacji wartości składnika aktywów z tytułu
podatku odroczonego w zakresie możliwości uzyskania przyszłych zysków podatkowych, które umożliwią jego
realizację. Aktualne prognozy finansowe Jednostki dominującej wskazują, że w najbliższych latach PKP CARGO S.A.
w restrukturyzacji nie osiągnie zysku do opodatkowania na poziomie umożliwiającym odliczenie pozostałych do
rozliczenia strat podatkowych za lata 2020-2021, dla których prawo do odliczenia upływa odpowiednio z końcem 2025 i 2026 roku,
oraz nie osiągnie limitu kosztów finansowania dłużnego, który pozwoliłby na ujęcie części wyłączonych z rachunku podatkowego
kosztów finansowania dłużnego.
Z uwagi na fakt, iż na dzień 31 grudnia 2024 roku nie jest prawdopodobne całkowite zrealizowanie składnika aktywów z tytułu
odroczonego podatku dochodowego, Jednostka dominująca na dzień 31 grudnia 2024 roku dokonała obniżenia wartości aktywów
z tytułu odroczonego podatku dochodowego w łącznej wysokości 24 milionów złotych. Dodatkowo, obniżenia wartości aktywów
z tytułu odroczonego podatku dochodowego na dzień 31 grudnia 2024 roku dokonała spółka zależna PKP CARGO TERMINALE
Sp. z o.o. w wysokości 2,2 milionów złotych.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
22
3.1 Podatek dochodowy (cd.)
Podatek dochodowy ujęty w wyniku

| 2024 | 2023
Bieżący podatek dochodowy |  |
Bieżące obciążenie podatkowe | (15,5) | (33,0)
Korekty wykazane w bieżącym roku w odniesieniu do podatku z lat ubiegłych | (0,8) | 0,1
Odroczony podatek dochodowy |  |
Podatek odroczony powstały w ciągu okresu sprawozdawczego | 488,2 | (4,0)
Podatek dochodowy ujęty w wyniku | 471,9 | (36,9)

Obecne przepisy nie zakładają zróżnicowania stawek podatkowych dla przyszłych okresów. Często występujące różnice w opiniach,
co do interpretacji prawnej przepisów podatkowych zarówno wewnątrz organów państwowych, jak i pomiędzy organami
państwowymi i przedsiębiorstwami, powodują powstanie obszarów niepewności i konfliktów. Zjawiska te powodują, że ryzyko
podatkowe w Polsce jest znacząco wyższe, niż istniejące zwykle w krajach o bardziej rozwiniętym systemie podatkowym. Rozliczenia
podatkowe mogą być przedmiotem kontroli przez okres pięciu lat, począwszy od końca roku, w którym nastąpiła zapłata podatku.
W wyniku przeprowadzanych kontroli dotychczasowe rozliczenia podatkowe Grupy mogą zostać powiększone o dodatkowe
zobowiązania podatkowe.
Podatek odroczony ujęty w pozostałych całkowitych dochodach
2024

|  | 2023
Podatek odroczony od wyceny instrumentów zabezpieczających | (1,1) | (7,9)
Podatek odroczony od zysków / (strat) aktuarialnych dotyczących | 6,0 | 19,4
świadczeń pracowniczych |  |
Różnice kursowe z przeliczenia salda podatku odroczonego jednostek | 3,2 | 9,2
zagranicznych ujęte w pozostałych całkowitych dochodach 1) |  |
Podatek odroczony ujęty w pozostałych całkowitych dochodach | 8,1 | 20,7

1)
Pozycja prezentowana w ramach kapitału własnego jako różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań finansowych jednostek
zagranicznych.
Uzgodnienie efektywnej stawki podatkowej

| 2024 | 2023
Zysk / (strata) przed opodatkowaniem | (2 884,5) | 119,0
Koszt podatku dochodowego wg stawki 19% | 548,1 | (22,6)
Efekt podatkowy przychodów niebędących przychodami |  |
według przepisów podatkowych, w tym: |  |
Rozwiązanie niepodatkowych rezerw i odpisów aktualizujących | 1,2 | -
Wycena MPW | (0,1) | 1,7
Inne | 1,6 | 2,1
Efekt podatkowy kosztów niestanowiących kosztów |  |
uzyskania przychodów według przepisów podatkowych, w tym: |  |
PFRON | (5,3) | (5,4)
Utworzenie odpisów aktualizujących wartość inwestycji w jednostkach | (3,1) | -
ujmowanych MPW |  |
Trwałe różnice w kosztach związanych z rzeczowymi aktywami trwałymi | (0,5) | (0,5)
Koszty reprezentacji | (0,3) | (0,5)
Kary i odszkodowania | (1,2) | (1,7)
Podatek VAT i inne zobowiązania publicznoprawne | (39,1) | (1,0)
Pozostałe | (4,6) | -
Efekt strat podatkowych wykorzystanych w okresie, od których podatek odroczony nie był rozpoznany | - | (0,5)
Efekt zawiązania / (rozwiązania) odpisu na aktywa z tytułu | (26,2) | -
odroczonego podatku dochodowego od strat podatkowych |  |
Efekt zastosowania różnych stawek podatkowych | 2,0 | (8,4)
Korekty wykazane w bieżącym roku w odniesieniu do podatku z lat ubiegłych | (0,6) | (0,1)
Podatek dochodowy ujęty w wyniku | 471,9 | (36,9)
Efektywna stawka podatkowa | 16,4% | 31,0%

Stawki podatku dochodowego od osób prawnych obowiązujące w Grupie Kapitałowej PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji w latach
2023 - 2024 wynosiły: w Polsce 19%, w Czechach 21% w 2024 roku (19% w 2023 roku) oraz na Węgrzech 9%.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
23
3.1 Podatek dochodowy (cd.)
Stan aktywów i zobowiązań z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Aktywa i zobowiązania z tytułu podatku odroczonego podlegają kompensacie na poziomie sprawozdań finansowych każdej
spółki z Grupy i w związku z tym w niniejszym Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym prezentuje się następujące wartości:

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Aktywa z tytułu podatku odroczonego | 676,6 | 191,3
Zobowiązania z tytułu podatku odroczonego | (82,0) | (93,0)
Razem | 594,6 | 98,3

Tabela ruchów dla odroczonego podatku dochodowego przed kompensatą

|  |  | Ujęte w | Różnice kursowe |
2024 | 1/01/2024 | Ujęte | pozostałych | z przeliczenia | 31/12/2024
|  | w wynik | całkowitych | salda podatku |
|  |  | dochodach | odroczonego |
Różnice przejściowe dotyczące składników (zobowiązań) / aktywów z tytułu podatku odroczonego: |  |  |  |  |
Niefinansowe aktywa trwałe | (89,7) | 415,6 | - | 3,3 | 329,2
Prawa do użytkowania aktywów | (2,0) | (3,1) | - | - | (5,1)
i zobowiązania z tytułu leasingu |  |  |  |  |
Pozostałe rezerwy i zobowiązania | 25,0 | 41,7 | - | - | 66,7
Zapasy | (7,5) | 2,3 | - | - | (5,2)
Należności leasingowe | (1,9) | (0,4) | - | - | (2,3)
Należności handlowe | (1,1) | 4,2 | - | - | 3,1
Rezerwy na świadczenia pracownicze | 142,6 | (34,3) | 6,0 | (0,1) | 114,2
Pozostałe | 8,4 | 22,9 | (1,1) | - | 30,2
Niewykorzystane straty podatkowe | 24,5 | 39,3 | - | - | 63,8
Razem | 98,3 | 488,2 | 4,9 | 3,2 | 594,6

|  |  | Ujęte w | Różnice kursowe |
2023 | 1/01/2023 | Ujęte | pozostałych | z przeliczenia | 31/12/2023
|  | w wynik | całkowitych | salda podatku |
|  |  | dochodach | odroczonego |
Różnice przejściowe dotyczące składników (zobowiązań) / aktywów z tytułu podatku odroczonego: |  |  |  |  |
Niefinansowe aktywa trwałe | (83,7) | (14,8) | - | 8,8 | (89,7)
Prawa do użytkowania aktywów | (16,3) | 13,6 | - | 0,7 | (2,0)
i zobowiązania z tytułu leasingu |  |  |  |  |
Pozostałe rezerwy i zobowiązania | 23,3 | 1,8 | - | (0,1) | 25,0
Zapasy | (9,3) | 1,8 | - | - | (7,5)
Należności leasingowe | (1,7) | (0,2) | - | - | (1,9)
Należności handlowe | (4,1) | 3,0 | - | - | (1,1)
Rezerwy na świadczenia pracownicze | 121,7 | 1,7 | 19,4 | (0,2) | 142,6
Pozostałe | 9,0 | 7,3 | (7,9) | - | 8,4
Niewykorzystane straty podatkowe | 42,7 | (18,2) | - | - | 24,5
Razem | 81,6 | (4,0) | 11,5 | 9,2 | 98,3

Analiza zapadalności aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego ze strat podatkowych
Terminy wygaśnięcia strat podatkowych, od których ujęto na dzień 31 grudnia 2024 roku aktywa z tytułu podatku odroczonego

Rok | 2027 | 2028 | 2029 | Razem
Niewykorzystane straty podatkowe | 5,7 | 167,8 | 162,1 | 335,6

Terminy wygaśnięcia strat podatkowych, od których ujęto na dzień 31 grudnia 2023 roku aktywa z tytułu podatku odroczonego

Rok | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Razem
Niewykorzystane straty podatkowe | 1,2 | 69,3 | 46,3 | 5,7 | 6,1 | 128,6

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
24
3.1 Podatek dochodowy (cd.)
Straty podatkowe nieujęte w kalkulacji aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Kwota strat podatkowych nieujętych w kalkulacji aktywów z tytułu odroczonego podatku wynika ze strat podatkowych
od następujących spółek:

| 31/12/2024 | 31/12/2023
PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji | 115,5 | -
PKP CARGO TERMINALE Sp. z o.o. | 11,3 | -
AWT CFT a.s. | 3,7 | 8,2
PKP CARGOTABOR USŁUGI Sp. z o.o. w likwidacji | 3,6 | 3,1
PKP CARGO INTERNATIONAL HU Zrt. | 0,1 | 8,0
Razem | 134,2 | 19,3

Terminy wygaśnięcia strat podatkowych, od których nie ujęto na dzień 31 grudnia 2024 roku aktywów z tytułu podatku odroczonego

Rok | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | Razem
Niewykorzystane straty podatkowe | 72,7 | 46,5 | 1,6 | 7,5 | 5,9 | 134,2
Koszty finansowania dłużnego | - | 10,5 | - | - | - | 10,5

Terminy wygaśnięcia strat podatkowych, od których nie ujęto na dzień 31 grudnia 2023 roku aktywów z tytułu podatku odroczonego

Rok | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Razem
Niewykorzystane straty podatkowe | 4,4 | 11,5 | 0,2 | 1,6 | 1,6 | 19,3

4. Noty objaśniające dotyczące zadłużenia i kapitału własnego
4.1 Uzgodnienie zobowiązań z tytułu zadłużenia
Stosowane zasady rachunkowości
Kredyty bankowe i pożyczki ujmuje się początkowo w wartości godziwej, pomniejszonej o poniesione koszty transakcyjne.
Po początkowym ujęciu kredyty i pożyczki są wykazywane według zamortyzowanego kosztu, przy zastosowaniu metody efektywnej
stopy procentowej.
Zobowiązanie z tytułu leasingu wycenia się w wysokości wartości bieżącej opłat leasingowych pozostających do zapłaty w tej dacie,
które obejmują:
 stałe opłaty leasingowe, w tym zasadniczo stałe opłaty;
 zmienne opłaty leasingowe, które zależą od indeksu lub stawki, wycenione początkowo z zastosowaniem tego indeksu lub tej
stawki zgodnie z ich wartością w dacie rozpoczęcia;
 kwoty, których zapłaty przez leasingobiorcę oczekuje się w ramach gwarantowanej wartości końcowej;
 cenę wykonania opcji kupna, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że leasingobiorca skorzysta z tej opcji;
 kary pieniężne za wypowiedzenie leasingu, chyba że można z wystarczającą pewnością założyć, że leasingobiorca
nie skorzysta z opcji wcześniejszego wypowiedzenia.
Bieżąca wartość przyszłych płatności z tytułu leasingu obliczana jest z zastosowaniem stopy procentowej leasingu. W przypadku,
gdy stopy procentowej leasingu nie można łatwo ustalić, Grupa stosuje krańcową stopę procentową leasingobiorcy dla danej
umowy leasingowej.
Po początkowym ujęciu Grupa wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu poprzez:
 zwiększenie wartości bilansowej w celu odzwierciedlenia odsetek od zobowiązania z tytułu leasingu;
 zmniejszenie wartości bilansowej w celu uwzględnienia zapłaconych opłat leasingowych oraz
 zaktualizowanie wyceny wartości bilansowej w celu uwzględnienia wszelkiej ponownej oceny lub zmiany leasingu.
Grupa korzysta ze zwolnienia i nie stosuje wymogów w zakresie wyceny zobowiązania z tytułu leasingu oraz składnika aktywów
z tytułu prawa do użytkowania w odniesieniu do:
 leasingów krótkoterminowych tj. leasingów, w przypadku których okres obowiązywania umowy jest nie dłuższy niż 12 miesięcy
i nie zawierają opcji kupna;
 leasingów, w odniesieniu do których bazowy składnik aktywów ma niską wartość. Grupa uznaje za składniki o niskiej wartości
te aktywa, które nowe nie przekraczają kwoty 25 tysięcy złotych.
W przypadku zastosowania zwolnień, o których mowa powyżej, Grupa rozpoznaje płatności leasingowe jako koszt zgodnie
z metodą liniową przez okres leasingu lub według innej metody, jeżeli lepiej odzwierciedla ona korzyści uzyskiwane przez Grupę.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
25
4.1 Uzgodnienie zobowiązań z tytułu zadłużenia (cd.)
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Istotne szacunki w obrębie zobowiązań z tytułu leasingu dotyczą modelu ustalania:
a) stopy dyskonta
Grupa dyskontuje opłaty leasingowe z zastosowaniem stopy procentowej leasingu, jeżeli stopę tę można
z łatwością ustalić, w przeciwnym razie stosuje krańcową stopę procentową. Krańcowa stopa procentowa
ustalana jest na bazie dwóch składowych:
- stawki referencyjnej odpowiedniej dla danej waluty oraz
- premii za ryzyko kredytowe, która opiera się na marży kredytowej banków z uwzględnieniem okresów obowiązywania umów oraz
sytuacji finansowej poszczególnych spółek, w których zostały zidentyfikowane umowy leasingowe.
b) okresu leasingu
W przypadku okresu leasingu, w tym w szczególności dla umów zawartych na czas nieokreślony, Grupa uwzględnia wszystkie istotne
fakty i okoliczności, które stanowią zachętę ekonomiczną do tego, aby skorzystać z opcji przedłużenia leasingu lub nie skorzystać
z opcji wypowiedzenia leasingu, takie jak:
 znaczenie tego składnika aktywów dla działalności Grupy uwzględniając czy składnik jest wyspecjalizowanym składnikiem
aktywów, umiejscowienie składnika aktywów i dostępność odpowiednich rozwiązań alternatywnych,
 istotne inwestycje w przedmiocie leasingu podejmowane (lub które zgodnie z przewidywaniami mają zostać podjęte) w okresie
obowiązywania umowy,
 postanowienia i warunki umowne dotyczące okresów opcjonalnych w porównaniu ze stawkami rynkowymi,
 uwarunkowania związane ze skorzystaniem z opcji przedłużenia umowy.
Dla umów zawartych na dany okres bez opcji przedłużenia Grupa ustala okres leasingu jako okres wynikający z umowy.
Zobowiązania z tytułu zadłużenia posiadane przez Grupę składają się z dwóch głównych kategorii: kredytów bankowych oraz leasingu.
Umowy kredytów zawierane były głównie na finansowanie bieżącej działalności, finansowanie i refinansowanie planu inwestycyjnego
oraz akwizycji. Spłata zaciągniętych zobowiązań wynikających z zawartych umów kredytowych jest dokonywana
w PLN i EUR. Ustanowione na aktywach zabezpieczenia spłaty zobowiązań zostały opisane w Nocie 7.4 niniejszego Skonsolidowanego
Sprawozdania Finansowego.
Umowy leasingu zawarte są w PLN, EUR, CZK i dotyczą głównie nieruchomości oraz taboru kolejowego.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku w pozycji zobowiązań z tytułu zadłużenia Grupa zaprezentowała otrzymane przez Jednostkę
dominującą środki z Funduszu Gwarantowanych Świadczeń Pracowniczych przeznaczone na wypłatę odpraw i innych świadczeń dla
pracowników objętych zwolnieniami grupowymi.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Jednostka dominująca posiadała zastaw rejestrowy na wagonach stanowiący zabezpieczenie spłaty
zobowiązań z tytułu kredytu bankowego, którego wartość kapitału pozostała do spłaty na dzień 31 grudnia 2024 roku wynosiła 81,7
milionów złotych. Zobowiązania wynikające z przedmiotowego kredytu podlegają regularnej spłacie. Zobowiązania wynikające
z pozostałych kredytów bankowych zawartych przez Jednostkę dominującą oraz PKP CARGOTABOR nie są zabezpieczone na majątku
i nie mogą być aktualnie regulowane, z uwagi na objęcie układem.
Pozycje w walutach

| W walucie |  | W walucie obcej |  |
31/12/2024 | funkcjonalnej |  |  |  | Razem
| PLN | EUR | CZK | HUF |
Kredyty bankowe i pożyczki | 934,6 | 446,0 | - | - | 1 380,6
Zobowiązania z tytułu środków otrzymanych z FGŚP | 71,8 | - | - | - | 71,8
Leasing | 1 319,2 | 38,2 | 22,5 | 0,3 | 1 380,2
Razem | 2 325,6 | 484,2 | 22,5 | 0,3 | 2 832,6

| W walucie | W walucie obcej |  |
31/12/2023 | funkcjonalnej |  |  | Razem
| PLN | EUR | CZK |
Kredyty bankowe i pożyczki | 980,1 | 500,2 | - | 1 480,3
Leasing | 1 361,9 | 26,5 | 25,1 | 1 413,5
Razem | 2 342,0 | 526,7 | 25,1 | 2 893,8

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
26
4.1 Uzgodnienie zobowiązań z tytułu zadłużenia (cd.)
Uzgodnienie zobowiązań z tytułu zadłużenia

|  | Zobowiązania |  |
2024 | Kredyty bankowe | z tytułu środków | Leasing | Razem
| i pożyczki | otrzymanych |  |
|  | z FGŚP |  |
1/01/2024 | 1 480,3 | - | 1 413,5 | 2 893,8
Zaciągnięcie nowych zobowiązań | 84,0 | 71,6 | 87,5 | 243,1
Modyfikacje istniejących umów | - | - | 66,7 | 66,7
Leasing zwrotny | - | - | 6,2 | 6,2
Koszty transakcyjne | 0,5 | - | - | 0,5
Naliczenie odsetek | 71,0 | 0,2 | 81,3 | 152,5
Płatności z tytułu zadłużenia, w tym: |  |  |  |
Spłaty kapitału | (201,0) | - | (161,1) | (362,1)
Zapłacone odsetki | (46,6) | - | (65,8) | (112,4)
Koszty transakcyjne | (0,5) | - | - | (0,5)
Pozostałe | 1,0 | - | (46,5) | (45,5)
Różnice kursowe ujęte w wyniku | (7,8) | - | 0,3 | (7,5)
i pozostałych całkowitych dochodach |  |  |  |
Różnice kursowe z przeliczenia | (0,3) | - | (1,9) | (2,2)
31/12/2024 | 1 380,6 | 71,8 | 1 380,2 | 2 832,6
Długoterminowe | 678,7 | - | 1 112,8 | 1 791,5
Krótkoterminowe | 701,9 | 71,8 | 267,4 | 1 041,1
Razem | 1 380,6 | 71,8 | 1 380,2 | 2 832,6

2023 | Kredyty bankowe | Leasing | Razem
| i pożyczki |  |
1/01/2023 | 1 494,3 | 877,9 | 2 372,2
Zaciągnięcie nowych zobowiązań | 392,2 | 310,0 | 702,2
Modyfikacje istniejących umów | - | 81,2 | 81,2
Leasing zwrotny | - | 346,2 | 346,2
Koszty transakcyjne | 0,5 | - | 0,5
Naliczenie odsetek | 86,3 | 61,6 | 147,9
Płatności z tytułu zadłużenia, w tym: |  |  |
Spłaty kapitału | (360,0) | (166,5) | (526,5)
Zapłacone odsetki | (90,0) | (59,4) | (149,4)
Koszty transakcyjne | (0,5) | - | (0,5)
Kompensata | - | (35,0) | (35,0)
Pozostałe | - | (0,1) | (0,1)
Różnice kursowe ujęte w wyniku | (40,6) | (0,6) | (41,2)
i pozostałych całkowitych dochodach |  |  |
Różnice kursowe z przeliczenia | (1,9) | (1,8) | (3,7)
31/12/2023 | 1 480,3 | 1 413,5 | 2 893,8
Długoterminowe | 879,0 | 1 210,7 | 2 089,7
Krótkoterminowe | 601,3 | 202,8 | 804,1
Razem | 1 480,3 |  |

1 413,5
2 893,8
Pozostałe kwoty z tytułu umów leasingu ujęte w sprawozdaniu z wyniku i pozostałych całkowitych dochodów:

| Prezentacja w sprawozdaniu z wyniku | 2024 | 2023
Przychody z tytułu umów leasingu | i pozostałych całkowitych dochodów |  |
operacyjnego | Przychody z tytułu umów z klientami | 57,1 | 59,3
Koszty z tytułu leasingu krótkoterminowego | Pozostałe usługi | (39,2) | (58,8)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
27
4.1 Uzgodnienie zobowiązań z tytułu zadłużenia (cd.)
Warunki umów kredytowych
Podpisane z bankami umowy nakładają na Grupę zobowiązania natury prawno-finansowej stosowane standardowo w tego rodzaju
transakcjach. Kluczowymi wskaźnikami wykonania ww. zobowiązań określonych w umowach kredytowych zawartych przez Grupę są:
wskaźnik zadłużenie netto/EBITDA oraz wskaźnik ogólnego zadłużenia.
Wyżej wymienione wskaźniki kalkulowane są w oparciu o dane zawarte w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy
Kapitałowej PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji i Grupy PKP CARGO INTERNATIONAL.
Zgodnie z postanowieniami umów zawartych przez Grupę weryfikacja spełniania warunków umów kredytowych następuje w cyklach
kwartalnych, półrocznych oraz na koniec każdego roku obrotowego.
Wskaźnik zadłużenie netto/EBITDA określa poziom zadłużenia finansowego pomniejszonego o środki pieniężne w relacji do
generowanej EBITDA i kalkulowany jest z uwzględnieniem wyłączenia wpływu MSSF 16. Maksymalna dopuszczalna wartość wskaźnika
zadłużenie netto/EBITDA w zależności od umowy jest ustanowiona w przedziale 2,25-4,5. W przypadku wybranych umów istnieje
również obowiązek spełnienia wskaźnika zadłużenie netto/EBITDA oraz zadłużenia ogółem kalkulowanych w oparciu o parametry
prognozowane.
Wskaźnik ogólnego zadłużenia w umowach kredytowych zdefiniowany jest jako stosunek zobowiązań ogółem (z uwzględnieniem
wyłączenia wpływu MSSF 16) do sumy bilansowej (z uwzględnieniem wyłączenia wpływu MSSF 16) i jego wartość nie może
przekroczyć 60%.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku warunki określone w umowach kredytowych zawartych przez Jednostkę dominującą nie zostały
spełnione. Z uwagi na otwarcie w dniu 25 lipca 2024 roku postępowania sanacyjnego wobec PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji nie
spełnienie ww. wskaźników finansowych nie wiąże się z wypowiedzeniem umów kredytowych, których one dotyczą.
Niewykorzystane linie kredytowe i leasingowe

Rodzaj kredytu | Nazwa banku | Okres | Waluta | 31/12/2024 | 31/12/2023
|  | dostępności | umowy |  |
Kredyt w rachunku bieżącym | Bank Gospodarstwa Krajowego 1) | 28/02/2025 | PLN | - | 100,0
Kredyt w rachunku bieżącym | Powszechna Kasa Oszczędności | 30/09/2024 | PLN | - | 2,8
| Bank Polski S.A. 2) |  |  |  |
Kredyt w rachunku bieżącym | Bank Polska Kasa Opieki S.A. | 23/08/2024 | PLN | - | 100,0
Kredyt w rachunku bieżącym | Bank Polska Kasa Opieki S.A. | 09/07/2024 | PLN | - | 1,6
Kredyt w rachunku bieżącym | Powszechna Kasa Oszczędności | 27/07/2024 | PLN | - | 0,5
| Bank Polski S.A. |  |  |  |
Kredyt w rachunku bieżącym | ING Bank N.V. | 22/11/2028 | EUR | 12,8 | 13,1
Linia leasingowa | ING Lease (Polska) sp. z o.o. | 13/06/2024 | PLN | - | 18,0
Linia leasingowa | PKO Leasing S.A. | 26/10/2024 | PLN | - | 51,8
Razem |  |  |  | 12,8 | 287,8

1)
W dniu 29 lutego 2024 roku Jednostka dominująca zawarła z bankiem aneks do umowy wydłużający okres dostępności kredytu
do dnia 28 lutego 2025 roku. Zgodnie z treścią aneksu od 1 lipca 2024 roku nastąpiło obniżenie kwoty limitu do 70,0 milionów złotych.
2)
W dniu 25 czerwca 2024 roku Jednostka dominująca zawarła z bankiem aneks do umowy wydłużający okres dostępności kredytu
do dnia 30 września 2024 roku.
4.2 Kapitał własny i zarządzanie kapitałem własnym
Stosowane zasady rachunkowości
Kapitał zakładowy w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wykazuje się w wysokości określonej w Statucie Jednostki
dominującej.
Kapitał zapasowy obejmuje nadwyżkę wartości emisji ponad wartość nominalną akcji (agio), zyski z lat ubiegłych przeniesione
na kapitał zapasowy oraz kapitał rezerwowy z umorzenia akcji.
Pozostałe składniki kapitału własnego obejmują zyski i straty aktuarialne dotyczące świadczeń pracowniczych, efekt wyceny
instrumentów kapitałowych w wartości godziwej oraz efektywną część zysków lub strat związanych z instrumentami
zabezpieczającymi w ramach stosowanej przez Grupę rachunkowości zabezpieczeń.
Zyski zatrzymane/ (Niepokryte straty) obejmują wynik finansowy roku bieżącego, niepodzielone zyski oraz niepokryte straty z lat
ubiegłych, różnice z przejścia na MSSF UE.
Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań jednostek zagranicznych powstają w wyniku przeliczenia danych finansowych tych
jednostek na walutę polską według następujących zasad:
a) pozycje aktywów i zobowiązań według kursu wymiany na koniec okresu sprawozdawczego,
b) pozycje sprawozdania z wyniku i pozostałych całkowitych dochodów oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych według
średniego kursu wymiany w danym okresie sprawozdawczym, obliczonego jako średnia arytmetyczna kursów obowiązujących
na ostatni dzień każdego miesiąca w danym okresie.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
28
4.2 Kapitał własny i zarządzanie kapitałem własnym (cd.)
Kapitał zakładowy

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Kapitał zakładowy składa się z: |  |
Akcje zwykłe - w pełni opłacone i zarejestrowane | 2 239,3 | 2 239,3

Na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku kapitał zakładowy składał się z akcji zwykłych o wartości nominalnej
50 złotych każda. W pełni pokryte akcje zwykłe, o wartości nominalnej 50 złotych, są równoważne pojedynczemu głosowi na walnym
zgromadzeniu i posiadają prawo do dywidendy.
Spółka PKP S.A. jest podmiotem dominującym wobec spółki PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji. PKP S.A. zgodnie ze statutem
Jednostki dominującej posiada szczególne uprawnienia osobiste polegające na uprawnieniu do powoływania i odwoływania
Członków Rady Nadzorczej w liczbie równej połowie składu Rady Nadzorczej powiększonej o jeden. PKP S.A. przysługuje osobiste
uprawnienie do wyznaczenia przewodniczącego Rady Nadzorczej, jak i określenia liczby Członków Rady Nadzorczej. Dodatkowo
w przypadku, w którym udział PKP S.A. w kapitale zakładowym Spółki wynosi 50% lub mniej, PKP S.A. przysługuje uprawnienie
osobiste do wyłącznego wskazania kandydatów na Prezesa Zarządu Jednostki dominującej. Uprawnienia osobiste PKP S.A. przysługują
zawsze wtedy, gdy PKP S.A. posiada co najmniej 25% kapitału zakładowego Jednostki dominującej.
W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku nie wystąpiły zmiany w kapitale zakładowym
Jednostki dominującej.
Zmiany w kapitale zapasowym i zyskach zatrzymanych
W dniu 27 czerwca 2024 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Jednostki dominującej podjęło uchwałę w sprawie podziału zysku
netto osiągniętego w 2023 roku w kwocie 45,2 milionów złotych, postanawiając przeznaczyć go w całości na zasilenie kapitału
zapasowego.
W 2024 roku zmiany w kapitale zapasowym Grupy wynikały również z uchwały z dnia 25 czerwca 2024 roku Zwyczajnego
Zgromadzenia Wspólników PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o. w sprawie częściowego przeznaczenia na kapitał zapasowy zysku netto
za rok 2023 w kwocie 12,9 milionów złotych, uchwały z dnia 25 czerwca 2024 roku Zwyczajnego Zgromadzenia Wspólników
PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji w sprawie częściowego przeznaczenia na kapitał zapasowy zysku netto za rok 2023
w kwocie 29,0 milionów złotych oraz uchwały z dnia 26 czerwca 2024 roku Zwyczajnego Zgromadzenia Wspólników CARGOTOR
Sp. z o.o. w sprawie pokrycia straty poniesionej w 2023 roku z kapitału zapasowego w kwocie 10,1 milionów złotych.
Zarządzanie kapitałem własnym
Głównym celem zarządzania kapitałem własnym w Jednostce dominującej po otwarciu postępowania restrukturyzacyjnego jest
utrzymanie zdolności do kontynuowania działalności operacyjnej i jej rozwinięcie w celu budowania wartości dla akcjonariuszy oraz
korzyści dla innych interesariuszy.
4.3 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Stosowane zasady rachunkowości
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty obejmują środki pieniężne w kasie, na rachunkach bankowych, depozyty bankowe płatne
na żądanie, inne krótkoterminowe inwestycje o wysokim stopniu płynności i o pierwotnym terminie wymagalności do trzech
miesięcy.
Struktura środków pieniężnych i ich ekwiwalentów

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Środki pieniężne w kasie i na rachunkach bankowych | 151,9 | 171,5
Lokaty bankowe do 3 miesięcy | 433,7 | 91,4
Inne środki pieniężne | 3,5 | 0,8
Razem | 589,1 | 263,7
w tym: Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania | 29,4 | 37,5

Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania obejmowały głównie środki pieniężne zgromadzone na rachunkach VAT
oraz rachunkach bankowych prowadzonych dla wadiów i gwarancji.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
29
4.4 Dodatkowe wyjaśnienia do sprawozdania z przepływów pieniężnych
Zmiany w kapitale obrotowym

|  |  |  | Przepływy pieniężne
| Zmiana stanu | Przepływy pieniężne |  | netto z działalności
2024 | ze sprawozdania | netto z działalności | Pozostałe | operacyjnej (zmiana
| z sytuacji finansowej | inwestycyjnej |  | stanu kapitału
|  |  |  | obrotowego)
Zapasy | 42,5 | (0,4) | - | 42,1
Należności handlowe | 111,0 | (0,7) | 0,2 | 110,5
Należności leasingowe | (2,5) | 2,7 | - | 0,2
Pozostałe aktywa | 25,4 | (18,5) | - | 6,9
Rezerwy | (112,6) | - | - | (112,6)
Zobowiązania handlowe | 374,2 | - | - | 374,2
Zobowiązania inwestycyjne | (11,2) | 17,7 | - | 6,5
Pozostałe zobowiązania | 397,6 | 0,7 | 11,2 | 409,5
Kapitał obrotowy razem | 824,4 | 1,5 | 11,4 | 837,3

|  |  |  |  | Przepływy
| Zmiana stanu | Przepływy | Przepływy |  | pieniężne netto
| ze sprawozdania | pieniężne netto | pieniężne netto z |  | z działalności
2023 | z sytuacji | z działalności | działalności | Pozostałe | operacyjnej
| finansowej | inwestycyjnej | finansowej |  | (zmiana stanu
|  |  |  |  | kapitału
|  |  |  |  | obrotowego)
Zapasy | 0,6 | 8,8 | - | - | 9,4
Należności handlowe | 107,2 | (1,4) | - | 1,2 | 107,0
Należności leasingowe | (0,5) | 0,5 | - | - | -
Pozostałe aktywa | 1,9 | 7,7 | - | - | 9,6
Rezerwy | 108,3 | - | - | - | 108,3
Zobowiązania handlowe | 36,1 | 0,2 | - | - | 36,3
Zobowiązania | (32,8) | 41,5 | - | - | 8,7
inwestycyjne |  |  |  |  |
Pozostałe zobowiązania | 58,5 | (0,7) | (13,1) | (11,0) | 33,7
Kapitał obrotowy razem | 279,3 | 56,6 | (13,1) | (9,8) | 313,0

Pozostałe korekty

| 2024 | 2023
Zyski / (straty) aktuarialne dotyczące świadczeń pracowniczych | (31,7) | (102,0)
ujęte w pozostałych całkowitych dochodach |  |
Wycena instrumentów kapitałowych w wartości godziwej | - | 3,8
Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań jednostek zagranicznych | (1,7) | (1,6)
Pozostałe | 11,8 | (10,6)
Pozostałe korekty w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych | (21,6) | (110,4)

Transakcje niepieniężne
W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku główne transakcje niepieniężne dotyczące
działalności inwestycyjnej i finansowej, które nie zostały odzwierciedlone w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych przedstawiały
się następująco:
 Kompensata wzajemnych rozrachunków
W 2024 roku Grupa dokonała kompensaty należności handlowych z zobowiązaniami z tytułu zakupu niefinansowych aktywów
trwałych. Łączna kwota kompensat w 2024 roku wynosiła 0,7 miliona złotych, natomiast w 2023 roku wynosiła 1,4 miliona złotych.
Dodatkowo, w 2023 roku Grupa dokonała kompensaty należności z tytułu sprzedaży środków trwałych i pozostałych należności
z zobowiązaniami leasingowymi w łącznej wysokości 35,0 milionów złotych.
 Zmiana przeznaczenia składników taboru kolejowego
W momencie podjęcia decyzji o likwidacji księgowej składnika taboru kolejowego jego wartość rezydualna ujmowana jest w pozycji
zapasów. W 2024 roku Grupa dokonała zmiany przeznaczenia składników taboru o łącznej wartości 0,4 miliona złotych, natomiast
w roku 2023 wartość rezydualna taboru kolejowego ujęta w pozycji zapasów wynosiła 8,8 milionów złotych.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
30
5. Noty objaśniające do sprawozdania z sytuacji finansowej
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe
Stosowane zasady rachunkowości
Tabor kolejowy oraz pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (zwane dalej: rzeczowe aktywa trwałe) wyceniane są według ceny nabycia
lub kosztu wytworzenia pomniejszonych o umorzenie oraz odpisy aktualizujące z tytułu trwałej utraty wartości. Wartość
początkowa pozycji rzeczowych aktywów trwałych obejmuje ich cenę nabycia lub koszty wytworzenia, wraz z cłami importowymi
i niepodlegającymi odliczeniu podatkami zawartymi w cenie. Ponadto jest pomniejszana o upusty, rabaty i dotacje oraz
powiększana o nakłady bezpośrednio związane z przygotowaniem składnika aktywów do użytkowania, zgodnie z jego planowanym
przeznaczeniem i jeśli dotyczy, koszty finansowania zewnętrznego. Dotacje rządowe są ujmowane jako pomniejszenie wartości
aktywów w momencie, gdy istnieje uzasadniona pewność, że dotacja zostanie uzyskana oraz spełnione zostaną wszystkie związane
z nią warunki.
W ramach rzeczowych aktywów trwałych Grupa prezentuje prawa wieczystego użytkowania gruntów, które są zwolnione z opłat.
Środki trwałe w okresie budowy prezentowane są w sprawozdaniu z sytuacji finansowej po koszcie wytworzenia pomniejszonym
o ujęte odpisy z tytułu utraty wartości.
Składnik rzeczowych aktywów trwałych usuwa się ze sprawozdania z sytuacji finansowej na moment zbycia lub gdy oczekuje się,
iż nie uzyska się korzyści ekonomicznych z jego użytkowania. W momencie podjęcia decyzji o likwidacji składnika rzeczowych
aktywów trwałych jego wartość księgowa ujmowana jest w wyniku okresu, w którym decyzja ta została podjęta. Wyjątek stanowią
składniki taboru kolejowego, w przypadku których, w momencie podjęcia decyzji o ich likwidacji, wartość rezydualna ujmowana
jest w pozycji zapasów.
W ramach składników taboru kolejowego Grupa identyfikuje i wyodrębnia wszystkie istotne elementy wchodzące w skład danego
składnika aktywów, które charakteryzują się różnym okresem ekonomicznej użyteczności, czyli tzw. komponenty. Jako istotne
komponenty wagonów towarowych i lokomotyw handlowych Grupa wyodrębnia część główną składnika taboru oraz część
naprawy / przeglądu okresowego. Dodatkowo, dla składników taboru kolejowego wyodrębniana jest wartość rezydualna
(złomowa).
Wartość rezydualna taboru kolejowego
Wycena wartości rezydualnej taboru oparta jest na cenach złomu określonych klas z uwzględnieniem kosztów doprowadzenia do
zbycia. Wartość rezydualna taboru nie podlega amortyzacji, natomiast podlega okresowej weryfikacji na koniec każdego roku
obrotowego. Grupa dokonuje zmiany wartości rezydualnej w przypadku, gdy zmiana ta w istotny sposób wpływa na sprawozdanie
finansowe Grupy.
Naprawy i przeglądy taboru kolejowego
Tabor kolejowy poddawany jest czynnościom utrzymaniowym na pięciu poziomach, których zakres ramowy oparty jest na
zasadach określonych w Rozporządzeniu Ministra Infrastruktury z dnia 12 października 2005 roku w sprawie ogólnych warunków
technicznych eksploatacji pojazdów kolejowych (Dz.U. z 2016 poz. 226 z późniejszymi zmianami). Szczegółowe wymagania dla tych
czynności zawarte są w Dokumentacjach Systemu Utrzymania (DSU) obowiązujących dla każdego z eksploatowanych pojazdów
kolejowych. Tabor kolejowy poddawany jest planowym czynnościom utrzymaniowym zgodnie z określonymi w DSU cyklami
naprawczymi uwarunkowanymi dopuszczalnym czasem i/lub przebiegiem eksploatacji pojazdu.
Po zakończeniu modernizacji lub naprawy na poziomie 4 i 5 wystawiane są przywrócenia do eksploatacji, w których wskazywany
jest okres możliwej eksploatacji danego składnika taboru do kolejnej naprawy na poziomie P4 lub P5 wskazany w cyklu
naprawczym określonym w DSU. Warunkiem tej eksploatacji w całym wskazanym okresie jest również wykonanie w połowie cyklu
przeglądu poziomu P3. W przypadku niewykonania napraw / przeglądów na poziomach P3, P4 i P5, składnik taboru traci zdolność
eksploatacyjną i nie może być używany w przewozach kolejowych. Grupa uznaje naprawy i przeglądy okresowe na poziomie P3,
P4 i P5 za warunek ciągłego wykorzystywania pozycji składników taboru kolejowego i w momencie przeprowadzania takiej
naprawy, jeśli kryteria ujmowania są spełnione, koszty naprawy zostają ujęte w wartości bilansowej składnika taboru i podlegają
amortyzacji we wskazanym w przywróceniu do eksploatacji okresie.
Inne koszty bieżącego utrzymania i konserwacji rzeczowych aktywów trwałych oraz koszty bieżących remontów (niebędące
kosztem napraw i przeglądów okresowych P3, P4 lub P5) są na zasadach ogólnych traktowane jako koszt okresu, w którym
nastąpiły.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
31
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (cd.)
Stosowane zasady rachunkowości
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych
Grupa stosuje liniową metodę amortyzacji. Wartość rzeczowych aktywów trwałych podlegającą amortyzacji rozkłada się w sposób
systematyczny na przestrzeni okresu użytkowania. Podlegającą amortyzacji wartość początkową danego składnika aktywów ustala
się po odjęciu wartości rezydualnej danego składnika aktywów.
Grunty własne oraz prawa wieczystego użytkowania gruntów zwolnione z opłat nie podlegają amortyzacji.
Szacowane okresy użytkowania, wartości rezydualne oraz metody amortyzacji są weryfikowane na koniec każdego okresu
sprawozdawczego (z prospektywnym zastosowaniem wszelkich zmian w szacunkach).
Na potrzeby kalkulacji amortyzacji Grupa stosuje następujące okresy ekonomicznego użytkowania dla poszczególnych grup
aktywów trwałych:
Nieruchomości, w tym:
Grunty i prawa wieczystego użytkowania gruntów nie podlegają amortyzacji
Budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej od 5 do 75 lat
Urządzenia techniczne i maszyny od 2 do 40 lat
Tabor kolejowy, w tym:
Wagony towarowe:
- część główna wagonu od 36 do 48 lat
- naprawy okresowe wagonów od 4 do 6 lat
- przeglądy okresowe wagonów od 2 do 3 lat
Lokomotywy elektryczne:
- część główna lokomotywy od 24 do 45 lat
- naprawy okresowe lokomotyw od 4 do 8 lat
- przeglądy okresowe lokomotyw od 2 do 4 lat
Pozostałe środki transportu od 2 do 25 lat
Inne środki trwałe od 2 do 25 lat
Utrata wartości rzeczowych aktywów trwałych
Na każdy dzień bilansowy Grupa dokonuje przeglądu wartości bilansowych posiadanych aktywów trwałych w celu stwierdzenia,
czy nie występują przesłanki wskazujące na utratę ich wartości. Jeżeli stwierdzono istnienie przesłanek, szacowana jest wartość
odzyskiwalna ośrodka wypracowującego środki pieniężne lub pojedynczego składnika aktywów, w celu ustalenia potencjalnego
odpisu z tego tytułu.
Wartość odzyskiwalna ustalana jest jako wyższa spośród dwóch wartości: wartość godziwa pomniejszona o koszty sprzedaży
lub wartość użytkowa. Wartość użytkowa odpowiada wartości bieżącej szacunku przyszłych przepływów pieniężnych
zdyskontowanych przy użyciu odpowiedniej stopy dyskonta przed opodatkowaniem. Jeżeli wartość odzyskiwalna jest niższa
od wartości bilansowej ośrodka wypracowującego środki pieniężne lub pojedynczego składnika aktywów, wartość bilansowa
pomniejszana jest do wartości odzyskiwalnej. Stratę z tytułu utraty wartości ujmuje się w pozycji amortyzacja i odpisy z tytułu
utraty wartości.
Jeśli strata z tytułu utraty wartości ulega odwróceniu, wartość aktywów zwiększana jest do nowej oszacowanej wartości
odzyskiwalnej, nieprzekraczającej jednak ich wartości bilansowej, jaka byłaby ustalona, gdyby w poprzednich latach nie ujęto
straty z tytułu utraty wartości. Odwrócenie straty z tytułu utraty wartości ujmuje się w pozycji amortyzacja i odpisy z tytułu utraty
wartości.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Okresy ekonomicznej użyteczności środków trwałych
Grupa określa szacowane okresy użytkowania, a poprzez to stawki amortyzacji dla poszczególnych składników
rzeczowych aktywów trwałych. Szacunek ten opiera się na oczekiwanym okresie ekonomicznej użyteczności tych
aktywów. W przypadku zaistnienia okoliczności powodujących zmianę zakładanego okresu użytkowania następuje
zmiana stawek amortyzacji, co z kolei wpływa na wysokość odpisów amortyzacyjnych oraz wartość księgową pozycji
rzeczowych aktywów trwałych w przyszłych okresach. Przeprowadzona na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz
31 grudnia 2023 roku weryfikacja okresów ekonomicznej użyteczności składników rzeczowych aktywów trwałych nie wykazała
konieczności istotnych zmian dotychczas stosowanych stawek amortyzacyjnych.
Wartość rezydualna taboru
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Jednostka dominująca przeprowadziła weryfikację wartości rezydualnej taboru kolejowego. W związku
z odnotowanym na rynku spadkiem cen złomu w stosunku do cen obowiązujących w roku poprzednim, Jednostka dominująca
zdecydowała o obniżeniu na dzień 31 grudnia 2024 roku wartości rezydualnej taboru kolejowego .
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
32
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (cd.)
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Utrata wartości aktywów trwałych
Rzeczowe aktywa trwałe stanowią najbardziej istotną pozycję aktywów Grupy. Z uwagi na zmienne otoczenie
makroekonomiczne oraz regulacyjne, Grupa Kapitałowa PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji okresowo weryfikuje
przesłanki mogące świadczyć o utracie wartości odzyskiwalnej swojego majątku. Grupa w ocenie sytuacji rynkowej
posługuje się własnymi narzędziami analitycznymi. W bieżącym okresie sprawozdawczym Grupa dokonała analizy
przesłanek i zidentyfikowała czynniki, które w istotny sposób mogły przyczynić się do zmiany wartości posiadanych
aktywów trwałych. Zgodnie z MSR 36 na koniec każdego okresu sprawozdawczego Grupa ocenia czy istnieją przesłanki wskazujące
na potencjalną utratę wartości składników aktywów trwałych. W przypadku ich wystąpienia Grupa zobowiązana jest do ustalenia
wartości odzyskiwalnej aktywów wskazujących na utratę wartości.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa przeprowadziła testy na trwałą utratę wartości w odniesieniu do ośrodków wypracowujących
środki pieniężne zdefiniowanych na poziomie aktywów Jednostki dominującej, PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji,
CARGOTOR Sp. z o.o., PKP CARGO TERMINALE Sp. z o.o. oraz Grupy PKP CARGO INTERNATIONAL, PKP CARGO CONNECT Sp. z o.o.,
PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o. oraz CARGOSPED Terminal Braniewo Sp. z o.o.
Głównymi przesłankami świadczącymi o możliwej utracie wartości aktywów Jednostki dominującej, PKP CARGOTABOR i PKP CARGO
TERMINALE Sp. z o.o. były niższe od oczekiwanych osiągnięte wyniki finansowe w 2024 roku. W przypadku Jednostki dominującej
i PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. spowodowało to znaczące pogorszenie sytuacji finansowej i płynnościowej, w związku z czym Zarządy
obu spółek zdecydowały o złożeniu do sądu wniosków o wszczęcie postępowania sanacyjnego. Z uwagi na pogorszenie sytuacji
finansowej i płynnościowej oraz rozpoczęty proces restrukturyzacyjny Jednostki dominującej przeprowadzono testy na utratę
wartości aktywów należących dla pozostałych spółek zależnych objętych Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym Grupy.
Testy na utratę wartości zostały sporządzone przez niezależnego Doradcę finansowego.
Średni ważony koszt kapitału:
Na potrzeby testów na trwałą utratę wartości, Grupa Kapitałowa PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji stosuje ścieżkę średnioważonego
kosztu kapitału, która uwzględnia bieżące parametry i charakterystykę rynku (m.in. z podwyższonym poziomem rynkowych stóp
procentowych), bazującą na pełnym cyklu koniunkturalnym i fundamentalnych relacjach gospodarczych.
W momencie prowadzenia prac nad testami nie został opracowany Plan restrukturyzacyjny Spółki PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji,
co istotnie wpływa na stopień ryzyka realizacji planów stanowiących podstawę wyceny. Czynniki ryzyka zostały uwzględnione
w szacunkach wartości odzyskiwanych, między innymi przy kalkulacji stopy dyskonta WACC, poprzez przyjęte wartości ryzyka
specyficznego.
Dla spółek PKP CARGO S.A. oraz PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. będących w restrukturyzacji przyjęto stopy dyskonta WACC w ujęciu
nominalnym na poziomie odpowiednio 16,4% oraz 19,1%, które uwzględnia podwyższone ryzyko specyficzne. Dla spółek niebędących
w restrukturyzacji, tj. dla PKP CARGO Terminale Sp. z o.o. przyjęto stopę dyskonta WACC w ujęciu nominalnym na poziomie 13,5%,
CARGOTOR Sp. z o.o. 14,9%, PKP CARGO Connect Sp. z o.o. 13,8%, PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o. 11,4%, PKP CARGO International
a.s. 9,3%, CARGOSPED Terminal Braniewo Sp. z o.o. 22,4%.
Kwestie klimatyczne:
Przyszłość polskiego rynku przewozu materiałów, jak np. węgiel, jest determinowana przez politykę klimatyczną Unii Europejskiej,
a w perspektywie do 2050 roku będzie miał wpływ Europejski Zielony Ład („EGD”), mający na celu osiągnięcie neutralności
klimatycznej UE do 2050 roku.
Otoczenie, w jakim działa Grupa, charakteryzuje się zmiennością i jest zależne od uwarunkowań makroekonomicznych, rynkowych
oraz regulacyjnych, a wszelkie zmiany w tym zakresie mogą mieć istotny wpływ na sytuację finansową oraz wyniki finansowe Grupy
Kapitałowej PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji. Dlatego powyższe oraz pozostałe założenia przyjęte do oszacowania wartości
użytkowej aktywów podlegają okresowej analizie i weryfikacji.
PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane na podstawie szczegółowej projekcji finansowe na okres od 1 stycznia
2025 roku do 31 grudnia 2030 roku; przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne ze względu na lepsze
odzwierciedlenie w modelu testu na utratę wartości skutków otwartego postępowania sanacyjnego wobec Jednostki
dominującej,
b) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2030 średnioroczny wzrost przychodów z działalności operacyjnej (CAGR) będzie
kształtował się na poziomie 4,7% w ujęciu nominalnym,
c) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 15,1% rocznych przychodów z działalności
operacyjnej w ujęciu nominalnym,
d) po okresie szczegółowej projekcji założono wzrost przyszłych przepływów pieniężnych na poziomie 2,5% w ujęciu nominalnym.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
33
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (cd.)
W wyniku przeprowadzonego na dzień 31 grudnia 2024 roku testu Grupa rozpoznała odpis z tytułu trwałej utraty wartości aktywów
należących do Jednostki dominującej w wysokości 1 796,6 milionów złotych, tym samym zwiększając łączną wartość utworzonych
w trakcie 2024 roku odpisów aktualizujących wynikających z przeprowadzonych testów do poziomu 1 975,9 milionów złotych.
Poniżej przedstawiono wpływ zmiany kluczowych założeń przy zastosowaniu zasady ceteris paribus na odpis z tytułu utraty wartości
aktywów na dzień 31 grudnia 2024 roku:

Parametr | Wpływ na odpis z tyt. utraty wartości (mln zł) |
| -0,3 p.p. | +0,3 p.p.
Zmiana WACC | (54,9) | 52,5
Zmiana ceny jednostkowej | 73,9 | (73,6)

Dodatkowo, w okresie 2024 roku Spółka utworzyła odpisy z tytułu trwałej utraty wartości niewykorzystywanych w ramach działalności
operacyjnej składników taboru kolejowego oraz inwestycji w dzierżawionych obiektach planowanych do zdania właścicielowi
w łącznej wysokości 46,7 milionów złotych.
PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane na podstawie szczegółowych projekcji finansowych na okres od
1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2030 roku; przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne ze względu
na lepsze odzwierciedlenie w modelu testu na utratę wartości skutków otwartego postępowania sanacyjnego wobec Jednostki
dominującej,
b) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2030 średnioroczny spadek przychodów z działalności operacyjnej (CAGR) będzie
kształtował się na poziomie 12,3% w ujęciu nominalnym,
c) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 2,5% rocznych przychodów netto w ujęciu
nominalnym,
d) w roku 2025 spółka powróciła do 100% normy czasu pracy (wobec 80% w roku ubiegłym), co odzwierciedlone jest poprzez wzrost
kosztów wynagrodzeń. W momencie przygotowywania testów na utratę wartości Spółka nie zakładała zwiększania liczby
pracowników w kolejnych latach,
e) po okresie szczegółowej projekcji założono wzrost przyszłych przepływów pieniężnych na poziomie 2,5% w ujęciu nominalnym.
W wyniku przeprowadzonego na dzień 31 grudnia 2024 roku testu Grupa rozpoznała dodatkowy odpis z tytułu trwałej utraty wartości
aktywów należących do PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji w wysokości 13,7 milionów złotych (z czego kwota
11,1 milionów złotych została ujęta w pozycji Praw do użytkowania aktywów), tym samym zwiększając łączną wartość utworzonych
w trakcie 2024 roku odpisów aktualizujących wynikających z przeprowadzonych testów do poziomu 87,6 milionów złotych.
Poniżej przedstawiono wpływ zmiany kluczowych założeń przy zastosowaniu zasady ceteris paribus na odpis z tytułu utraty wartości
aktywów na dzień 31 grudnia 2024 roku:

Parametr | Wpływ na odpis z tyt. utraty wartości (mln zł) |
| -0,3 p.p. | +0,3 p.p.
Zmiana WACC | (1,0) | 1,0
Zmiana ceny jednostkowej | 9,6 | (9,6)

GRUPA PKP CARGO INTERNATIONAL
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) za ośrodek wypracowujący środki pieniężne uznano całość aktywów należących do Grupy PKP CARGO INTERNATIONAL, które
głównie są wykorzystywane do obsługi klientów na czeskim rynku kolejowym,
b) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane na podstawie szczegółowej projekcji finansowej na okres od 1 stycznia
2025 roku do 2034 roku; zdaniem Zarządu spółki zależnej przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne
ze względu na fakt, iż rzeczowe aktywa trwałe wykorzystywane przez PKP CARGO INTERNATIONAL a.s. mają istotnie dłuższy okres
ekonomicznej użyteczności,
c) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2034 średnioroczny wzrost przychodów netto (CAGR) będzie kształtował się na
poziomie 4,2% w ujęciu nominalnym,
d) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 5,8% rocznych przychodów z działalności
operacyjnej w ujęciu nominalnym,
e) po okresie szczegółowej projekcji założono wzrost przyszłych przepływów pieniężnych na poziomie 2,0% w ujęciu nominalnym.
W wyniku przeprowadzonego testu ustalona wartość odzyskiwalna przewyższyła wartość bilansową testowanych aktywów
należących do Grupy PKP CARGO INTERNATIONAL, wobec czego Grupa na dzień 31 grudnia 2024 roku nie dokonała aktualizacji odpisu
z tytułu trwałej utraty wartości aktywów.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
34
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (cd.)
Poniżej przedstawiono wpływ zmiany kluczowych założeń przy zastosowaniu zasady ceteris paribus na odpis z tytułu utraty wartości
aktywów na dzień 31 grudnia 2024 roku:

Parametr | Wpływ na odpis z tyt. utraty wartości (mln zł) |
| -0,3 p.p. | +0,3 p.p.
Zmiana WACC | Brak odpisu | 22,3
Zmiana ceny jednostkowej | 24,4 | Brak odpisu

PKP CARGO CONNECT Sp. z o.o.
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane na podstawie szczegółowej projekcji finansowej na okres od 1 stycznia
2025 roku do 31 grudnia 2030 roku; przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne ze względu na lepsze
odzwierciedlenie w modelu testu na utratę wartości skutków otwartego postępowania sanacyjnego wobec Jednostki
dominującej,
b) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2030 średnioroczny wzrost przychodów netto (CAGR) będzie kształtował się na
poziomie 3,5 % w ujęciu nominalnym,
c) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 3,5% rocznych przychodów netto w ujęciu
nominalnym.
W wyniku przeprowadzonego na dzień 31 grudnia 2024 roku testu ustalona wartość odzyskiwalna przewyższyła wartość bilansową
testowanych aktywów należących do PKP CARGO CONNECT Sp. z o.o. wobec czego Grupa na dzień 31 grudnia 2024 roku nie
rozpoznała odpisu z tytułu trwałej utraty wartości aktywów należących do PKP CARGO CONNECT Sp. z o.o.
Poniżej przedstawiono wpływ zmiany kluczowych założeń przy zastosowaniu zasady ceteris paribus na odpis z tytułu utraty wartości
aktywów na dzień 31 grudnia 2024 roku:

Parametr | Wpływ na odpis z tyt. utraty wartości (mln zł) |
| -0,3 p.p. | +0,3 p.p.
Zmiana WACC | Brak odpisu | 1,2
Zmiana ceny jednostkowej | 11,9 | Brak odpisu

PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o.
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane na podstawie szczegółowej projekcji finansowej na okres od 1 stycznia
2025 roku do 31 grudnia 2030 roku; przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne ze względu na lepsze
odzwierciedlenie w modelu testu na utratę wartości skutków otwartego postępowania sanacyjnego wobec Jednostki
dominującej,
b) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2030 średnioroczny spadek przychodów netto (CAGR) będzie kształtował się na
poziomie (0,5) % w ujęciu nominalnym. Głównymi czynnikami wpływającymi na pogłębienie dynamiki spadkowej przychodów
w latach 2025 - 2026 jest stopniowe ograniczanie pracy na bocznicach kolejowych kopalń węgla kamiennego oraz przewidywany
spadek transportów węgla pomiędzy kopalniami a elektrowniami/elektrociepłowniami.
c) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 10,8% rocznych przychodów netto w ujęciu
nominalnym.
W wyniku przeprowadzonego testu ustalona wartość odzyskiwalna przewyższyła wartość bilansową testowanych aktywów
należących do PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o., wobec czego Grupa na dzień 31 grudnia 2024 roku nie rozpoznała odpisu z tytułu trwałej
utraty wartości aktywów należących do PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o.
Analizę wrażliwości przeprowadzono dla kluczowych założeń modelu testu na utratę wartości takich jak WACC oraz cena
jednostkowa. Zmiana WACC o +/- 0,3 p.p. oraz ceny jednostkowej o +/- 0,3 p.p. nie powoduje konieczności rozpoznania odpisu
z tytułu trwałej utraty wartości aktywów należących do PKP CARGO SERVICE Sp. z o.o.
PKP CARGO TERMINALE Sp. z o.o.
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane na podstawie szczegółowej projekcji finansowe na okres od 1 stycznia
2025 roku do 31 grudnia 2030 roku; przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne ze względu na lepsze
odzwierciedlenie w modelu testu na utratę wartości skutków otwartego postępowania sanacyjnego wobec Jednostki
dominującej,
b) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2030 średnioroczny wzrost przychodów netto (CAGR) będzie kształtował się na
poziomie 15,32% w ujęciu nominalnym,
c) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 7,9% rocznych przychodów z działalności
operacyjnej w ujęciu nominalnym,
d) po okresie szczegółowej projekcji założono wzrost przyszłych przepływów pieniężnych na poziomie 2,5% w ujęciu nominalnym.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
35
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (cd.)
Na dzień 31 grudnia 2024 roku w wyniku przeprowadzonego testu Grupa rozpoznała odpis z tytułu trwałej utraty wartości
w wysokości 14,2 milionów złotych.
Poniżej przedstawiono wpływ zmiany kluczowych założeń przy zastosowaniu zasady ceteris paribus na odpis z tytułu utraty wartości
aktywów na dzień 31 grudnia 2024 roku:

Parametr | Wpływ na odpis z tyt. utraty wartości (mln zł) |
| -0,3 p.p. | +0,3 p.p.
Zmiana WACC | (3,3) | 3,1
Zmiana ceny jednostkowej | 2,1 | (2,1)

Cargosped Terminal Braniewo Sp. z o.o.
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane w oparciu o szczegółowe projekcje finansowe na okres od 1 stycznia
2025 do 31 grudnia 2030 roku, przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne ze względu na lepsze
odzwierciedlenie w modelu testu na utratę wartości skutków otwartego postępowania sanacyjnego wobec Jednostki
dominującej,
b) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2030 średnioroczny wzrost przychodów z działalności operacyjnej (CAGR) będzie
kształtował się na poziomie 9% w ujęciu nominalnym,
c) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 0,2% rocznych przychodów z działalności
operacyjnej w ujęciu nominalnym,
d) po okresie szczegółowej projekcji założono wzrost przyszłych przepływów pieniężnych na poziomie 2,5% w ujęciu nominalnym.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku w wyniku przeprowadzonego testu Grupa rozpoznała odpis z tytułu trwałej utraty wartości
w wysokości 7,7 milionów złotych.
Poniżej przedstawiono wpływ zmiany kluczowych założeń przy zastosowaniu zasady ceteris paribus na odpis z tytułu utraty wartości
aktywów na dzień 31 grudnia 2024 roku:

Parametr | Wpływ na odpis z tyt. utraty wartości (mln zł) |
| -0,3 p.p. | +0,3 p.p.
Zmiana WACC | (0,1) | 0,1
Zmiana ceny jednostkowej | 0,5 | (0,5)

CARGOTOR Sp. z o.o.
Poniżej przedstawiono kluczowe założenia wpływające na oszacowanie wartości użytkowej testowanego ośrodka wypracowującego
środki pieniężne:
a) zdyskontowane przepływy pieniężne zostały opracowane na podstawie szczegółowej projekcji finansowej na okres od 1 stycznia
2025 roku do 31 grudnia 2030 roku; przyjęcie projekcji finansowych dłuższych niż pięcioletnie jest zasadne ze względu na lepsze
odzwierciedlenie w modelu testu na utratę wartości skutków otwartego postępowania sanacyjnego wobec Jednostki
dominującej,
b) Spółka zakłada istotny wzrost przychodów w latach 2025 i 2026 (kolejno 35,4% i 16,9% r/r). Kluczowy wpływ na prognozowaną
poprawę wyników ma przyjęte przez Spółkę założenie o zakończeniu konfliktu zbrojnego na Ukrainie,
c) w okresie szczegółowej projekcji dla lat 2025-2030 średnioroczny wzrost przychodów netto (CAGR) będzie kształtował się na
poziomie 10,7% w ujęciu nominalnym,
d) wydatki na CAPEX osiągną średniorocznie w całym okresie szczegółowej projekcji 6,9% rocznych przychodów netto w ujęciu
nominalnym.
W wyniku przeprowadzonego testu ustalona wartość odzyskiwalna przewyższyła wartość bilansową testowanych aktywów
należących do CARGOTOR Sp. z o.o., wobec czego Grupa na dzień 31 grudnia 2024 roku nie rozpoznała odpisu z tytułu trwałej utraty
wartości aktywów należących do CARGOTOR Sp. z o.o.
Analizę wrażliwości przeprowadzono dla kluczowych założeń modelu testu na utratę wartości takich jak WACC oraz cena
jednostkowa. Zmiana WACC o +/- 0,3 p.p. oraz ceny jednostkowej o +/- 0,3 p.p. nie powoduje konieczności rozpoznania odpisu
z tytułu trwałej utraty wartości aktywów należących do CARGOTOR Sp. z o.o.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
36
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (cd.)
Zmiana stanu taboru kolejowego i pozostałych rzeczowych aktywów trwałych

|  |  | Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe |  |  |  |
2024 | Tabor |  | Urządzenia | Środki | Inne | Środki |
| kolejowy | Nieruchomości | techniczne | transportu | środki | trwałe | Razem
|  |  | i maszyny |  | trwałe | w budowie |
Wartość brutto |  |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | 7 777,0 | 1 056,8 | 504,4 | 105,8 | 49,0 | 66,1 | 1 782,1
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |  |
Naprawy okresowe taboru | - | - | - | - | - | 396,3 | 396,3
Pozostałe nabycie | - | - | - | - | - | 36,2 | 36,2
Wykup przedmiotu leasingu | 50,2 | - | 2,9 | 10,6 | - | - | 13,5
Rozliczenie środków trwałych | 374,5 | 6,5 | 16,3 | 9,6 | 1,1 | (408,0) | (374,5)
w budowie |  |  |  |  |  |  |
Dotacja do aktywów trwałych | (18,7) | - | - |  | - | (8,1) | (8,1)
Sprzedaż (w tym leasing | (15,0) | (0,1) | (12,1) | (1,7) | (0,2) | - | (14,1)
zwrotny) |  |  |  |  |  |  |
Likwidacja | (196,8) | (1,0) | (10,4) | (0,3) | (2,8) | (0,1) | (14,6)
Przeklasyfikowanie do APS | (21,7) | (0,4) | - | - | - | - | (0,4)
Różnice kursowe z przeliczenia | (28,4) | (6,2) | (1,8) | (1,6) | - | (0,4) | (10,0)
Pozostałe | 7,9 | (11,5) | - | - | - | 10,0 | (1,5)
31/12/2024 | 7 929,0 | 1 044,1 | 499,3 | 122,4 | 47,1 | 92,0 | 1 804,9
Skumulowane umorzenie |  |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | (3 169,6) | (390,0) | (399,3) | (88,3) | (42,7) | - | (920,3)
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |  |
Koszty amortyzacji | (650,9) | (32,1) | (21,4) | (4,7) | (1,7) | - | (59,9)
Wykup przedmiotu leasingu | (19,8) | - | (1,9) | (10,0) | - | - | (11,9)
Sprzedaż (w tym leasing | 12,1 | 0,1 | 4,8 | 1,7 | 0,1 | - | 6,7
zwrotny) |  |  |  |  |  |  |
Likwidacja | 191,7 | 0,8 | 10,3 | 0,3 | 2,8 | - | 14,2
Przeklasyfikowanie do APS | 18,8 | - | - | - | - | - | -
Różnice kursowe z przeliczenia | 11,7 | 2,1 | 1,2 | 1,2 | 0,1 | - | 4,6
Pozostałe | (2,1) | 6,6 | (1,0) | (0,3) | (0,4) | - | 4,9
31/12/2024 | (3 608,1) | (412,5) | (407,3) | (100,1) | (41,8) | - | (961,7)
Skumulowana utrata wartości |  |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | (167,1) | (0,8) | (1,7) | - | - | (1,6) | (4,1)
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |  |
Ujęcie odpisu | (2 016,7) | (57,7) | (40,2) | (3,7) | (3,6) | (0,8) | (106,0)
Rozwiązanie odpisu | - | - | 0,2 | - | - | - | 0,2
Wykorzystanie odpisu | - | - | 0,1 | - | - | - | 0,1
Likwidacja | - | - | - | - | - | 0,1 | 0,1
Różnice kursowe z przeliczenia | 2,2 | - | - | - | - | - | -
Pozostałe | (0,5) | - | - | - | - | - | -
31/12/2024 | (2 182,1) | (58,5) | (41,6) | (3,7) | (3,6) | (2,3) | (109,7)
Wartość netto |  |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | 4 440,3 | 666,0 | 103,4 | 17,5 | 6,3 | 64,5 | 857,7
31/12/2024 | 2 138,8 | 573,1 | 50,4 | 18,6 | 1,7 | 89,7 | 733,5

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
37
5.1 Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe (cd.)

|  |  | Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe |  |  |  |
2023 | Tabor |  | Urządzenia | Środki | Inne | Środki |
| kolejowy | Nieruchomości | techniczne | transportu | środki | trwałe | Razem
|  |  | i maszyny |  | trwałe | w budowie |
Wartość brutto |  |  |  |  |  |  |
1/01/2023 | 7 343,7 | 1 033,2 | 483,6 | 104,5 | 46,0 | 103,1 | 1 770,4
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |  |
Naprawy okresowe taboru | - | - | - | - | - | 982,2 | 982,2
Pozostałe nabycie | - | - | - | - | - | 324,2 | 324,2
Wykup przedmiotu leasingu | 93,2 | - | 4,8 | 2,4 | - | - | 7,2
Rozliczenie środków trwałych | 1 183,9 | 113,2 | 28,8 | 7,9 | 4,1 | (1 337,9) | (1 183,9)
w budowie |  |  |  |  |  |  |
Dotacja do aktywów trwałych | (96,3) | (49,3) | (1,0) | - | - | - | (50,3)
Sprzedaż (w tym leasing | (309,3) | (20,6) | (2,1) | (4,0) | (0,2) | - | (26,9)
zwrotny) |  |  |  |  |  |  |
Likwidacja | (358,0) | (1,0) | (4,3) | (0,3) | (0,6) | (0,3) | (6,5)
Różnice kursowe z przeliczenia | (80,6) | (19,0) | (5,3) | (4,7) | (0,3) | (1,3) | (30,6)
Pozostałe | 0,4 | 0,3 | (0,1) | - | - | (3,9) | (3,7)
31/12/2023 | 7 777,0 | 1 056,8 | 504,4 | 105,8 | 49,0 | 66,1 | 1 782,1
Skumulowane umorzenie |  |  |  |  |  |  |
1/01/2023 | (2 950,2) | (363,3) | (381,8) | (88,3) | (41,6) | - | (875,0)
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |  |
Koszty amortyzacji | (607,0) | (34,6) | (22,7) | (4,7) | (1,9) | - | (63,9)
Wykup przedmiotu leasingu | (39,2) | - | (3,0) | (1,9) | - | - | (4,9)
Sprzedaż (w tym leasing | 49,7 | 1,3 | 1,4 | 2,5 | 0,1 | - | 5,3
zwrotny) |  |  |  |  |  |  |
Likwidacja | 348,4 | 0,8 | 4,3 | 0,3 | 0,6 | - | 6,0
Różnice kursowe z przeliczenia | 28,9 | 6,1 | 3,4 | 3,9 | 0,2 | - | 13,6
Pozostałe | (0,2) | (0,3) | (0,9) | (0,1) | (0,1) | - | (1,4)
31/12/2023 | (3 169,6) | (390,0) | (399,3) | (88,3) | (42,7) | - | (920,3)
Skumulowana utrata wartości |  |  |  |  |  |  |
1/01/2023 | (185,2) | (0,9) | (1,8) | - | - | (1,6) | (4,3)
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |  |
Ujęcie odpisu | - | - | - | - | - | (0,3) | (0,3)
Rozwiązanie odpisu, w tym: | 9,0 | 0,1 | - | - | - | - | 0,1
efekt wyceny | 8,9 | - | - | - | - | - | -
do wartości godziwej |  |  |  |  |  |  |
Wykorzystanie odpisu | 0,3 | - | - | - | - | 0,2 | 0,2
Różnice kursowe z przeliczenia | 8,8 | - | 0,1 | - | - | 0,1 | 0,2
31/12/2023 | (167,1) | (0,8) | (1,7) | - | - | (1,6) | (4,1)
Wartość netto |  |  |  |  |  |  |
1/01/2023 | 4 208,3 | 669,0 | 100,0 | 16,2 | 4,4 | 101,5 | 891,1
31/12/2023 | 4 440,3 | 666,0 | 103,4 | 17,5 | 6,3 | 64,5 | 857,7

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
38
5.2 Prawa do użytkowania aktywów
Stosowane zasady rachunkowości
Prawa do użytkowania składnika aktywów na dzień początkowego ujęcia wycenia się według kosztu, który obejmuje zobowiązanie
z tytułu leasingu w wysokości wartości bieżącej opłat leasingowych pozostających do zapłaty w tej dacie, wszelkie opłaty
leasingowe zapłacone w dacie rozpoczęcia lub przed tą datą, pomniejszone o wszelkie otrzymane zachęty leasingowe, wszelkie
początkowe koszty bezpośrednie poniesione przez Grupę jako leasingobiorcę oraz szacunek kosztów, które mają zostać poniesione
w związku z demontażem i usunięciem bazowego składnika aktywów, przeprowadzeniem renowacji miejsca, w którym
się znajdował.
W ramach pozycji prawa do użytkowania aktywów Grupa prezentuje również prawa wieczystego użytkowania gruntów, z których
korzysta w zamian za wynagrodzenie. Prawa wieczystego użytkowania gruntów, za które Grupa nie ponosi opłat z uwagi
na przysługujące z mocy prawa zwolnienie podmiotowe, nie spełniają definicji leasingu i są prezentowane w ramach pozycji
pozostałe rzeczowe aktywa trwałe.
Po początkowym ujęciu Grupa wycenia prawa do użytkowania składnika aktywów według kosztu pomniejszonego o łączne odpisy
amortyzacyjne i łączne straty z tytułu utraty wartości oraz skorygowanego z tytułu jakiejkolwiek aktualizacji wyceny zobowiązania
z tytułu leasingu.
W przypadku nakładów na naprawy i przeglądy okresowe składników stanowiących prawa do użytkowania aktywów Grupa stosuje
MSR 16, tj. prezentuje komponenty związane z naprawami i przeglądami okresowymi tych składników w tej samej pozycji
sprawozdania z sytuacji finansowej, tj. w pozycji prawa do użytkowania aktywów.
Okresy ekonomicznej użyteczności praw do użytkowania aktywów
Grupa stosuje liniową metodę amortyzacji. Wartość składników prawa do użytkowania aktywów rozkłada się w sposób
systematyczny na przestrzeni okresu użytkowania. Okresy ekonomicznej użyteczności praw do użytkowania aktywów
przedstawiały się następująco:
Tabor kolejowy
od 2 do 32 lat
Nieruchomości
od 2 do 17 lat
Maszyny i urządzenia
od 2 do 15 lat
Pozostałe
od 2 do 15 lat
Okres ekonomicznej użyteczności dla składników prawa wieczystego użytkowania gruntów Grupa określa, jako okres pozostały
do dnia, na który prawa te zostały nadane, chyba że występują okoliczności, które wskazywałyby na przyjęcie dłuższego
lub krótszego okresu.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Okresy ekonomicznej użyteczności praw do użytkowania aktywów
Grupa określa szacowane okresy użytkowania, a poprzez to stawki amortyzacji dla poszczególnych składników
prawa do użytkowania aktywów. Jeżeli przed końcem okresu leasingu przeniesione zostanie na rzecz Grupy prawo
własności do bazowego składnika aktywów lub Grupa spodziewa się skorzystać z przysługującej jej opcji kupna,
Grupa dokonuje amortyzacji prawa do użytkowania składnika aktywów, począwszy od daty rozpoczęcia aż do końca
okresu ekonomicznej użyteczności tego składnika. W przeciwnym razie Grupa dokonuje amortyzacji składnika
aktywów z tytułu prawa do użytkowania do końca okresu użytkowania tego składnika lub do końca okresu leasingu, w zależności od
tego, która z tych dat jest wcześniejsza. W przypadku zaistnienia okoliczności powodujących zmianę zakładanego okresu użytkowania
następuje zmiana stawek amortyzacji, co z kolei wpływa na wysokość odpisów amortyzacyjnych oraz wartość księgową pozycji prawa
do użytkowania aktywów. Przeprowadzona na dzień 31 grudnia 2024 roku i 31 grudnia 2023 roku weryfikacja okresów ekonomicznej
użyteczności składników prawa do użytkowania aktywów nie wykazała konieczności istotnych zmian dotychczas stosowanych stawek
amortyzacyjnych.
Utrata wartości aktywów trwałych
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa w wyniku przeprowadzonego testu rozpoznała odpis z tytułu trwałej utraty wartości aktywów
należących do PKP CARGOTABOR w wysokości 11,1 milionów złotych, co szczegółowo opisano w Nocie 5.1 .
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
39
5.2 Prawa do użytkowania aktywów (cd.)
Zmiana stanu praw do użytkowania aktywów

| Tabor |  | Urządzenia | Środki | Inne środki |
2024 | kolejowy | Nieruchomości | techniczne | transportu | trwałe | Razem
|  |  | i maszyny |  |  |
Wartość brutto |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | 847,0 | 926,4 | 72,2 | 31,3 | 2,0 | 1 878,9
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |
Nowe umowy leasingu | 71,3 | 5,8 | 1,8 | 8,6 | - | 87,5
Modyfikacje umów | 0,1 | 64,7 | 1,1 | 0,4 | 0,4 | 66,7
Leasing zwrotny | - | - | 6,2 | - | - | 6,2
Naprawy okresowe taboru | 0,6 | - | - | - | - | 0,6
Zwrot przedmiotu leasingu | (9,1) | (68,4) | - | (2,4) | (0,1) | (80,0)
Wykup przedmiotu leasingu | (50,2) | - | (2,9) | (10,6) | - | (63,7)
Pozostałe | 0,2 | (0,5) | - | (0,2) | - | (0,5)
Różnice kursowe z przeliczenia | (45,6) | (18,7) | (10,5) | (3,0) | - | (77,8)
31/12/2024 | 814,3 | 909,3 | 67,9 | 24,1 | 2,3 | 1 817,9
Skumulowane umorzenie |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | (112,9) | (284,8) | (22,6) | (20,9) | (1,6) | (442,8)
(Zwiększenia) / zmniejszenia: |  |  |  |  |  |
Koszty amortyzacji | (44,7) | (79,1) | (9,5) | (3,5) | (0,4) | (137,2)
Zwrot przedmiotu leasingu | 9,1 | 26,5 | - | 2,4 | 0,1 | 38,1
Wykup przedmiotu leasingu | 19,8 | - | 1,9 | 10,0 | - | 31,7
Pozostałe | 0,1 | (0,1) | - | (0,2) | - | (0,2)
Różnice kursowe z przeliczenia | 44,1 | 18,0 | 10,1 | 2,7 | - | 74,9
31/12/2024 | (84,5) | (319,5) | (20,1) | (9,5) | (1,9) | (435,5)
Skumulowana utrata wartości |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | - | - | - | - | - | -
(Zwiększenia) / zmniejszenia: |  |  |  |  |  |
Ujęcie odpisu | - | (11,1) | - | - | - | (11,1)
31/12/2024 | - | (11,1) | - | - | - | (11,1)
Wartość netto |  |  |  |  |  |
1/01/2024 | 734,1 | 641,6 | 49,6 | 10,4 | 0,4 | 1 436,1
31/12/2024 | 729,8 | 578,7 | 47,8 | 14,6 | 0,4 | 1 371,3

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
40
5.2 Prawa do użytkowania aktywów (cd.)

| Tabor |  | Urządzenia | Środki | Inne środki |
2023 | kolejowy | Nieruchomości | techniczne | transportu | trwałe | Razem
|  |  | i maszyny |  |  |
Wartość brutto |  |  |  |  |  |
1/01/2023 | 486,9 | 844,4 | 61,4 | 25,5 | 1,4 | 1 419,6
Zwiększenia / (zmniejszenia): |  |  |  |  |  |
Nowe umowy leasingu | 271,8 | 14,8 | 18,3 | 5,0 | - | 309,9
Modyfikacje umów | 0,3 | 77,4 | 0,2 | 2,7 | 0,6 | 81,2
Leasing zwrotny | 258,9 | - | - | 1,5 | - | 260,4
Naprawy okresowe taboru | 2,4 | - | - | - | - | 2,4
Zwrot przedmiotu leasingu | (68,6) | (3,7) | - | (0,1) | - | (72,4)
Wykup przedmiotu leasingu | (93,2) | - | (4,8) | (2,4) | - | (100,4)
Pozostałe | (0,2) | (1,9) | (0,4) | - | - | (2,5)
Różnice kursowe z przeliczenia | (11,3) | (4,6) | (2,5) | (0,9) | - | (19,3)
31/12/2023 | 847,0 | 926,4 | 72,2 | 31,3 | 2,0 | 1 878,9
Skumulowane umorzenie |  |  |  |  |  |
1/01/2023 | (186,4) | (220,9) | (20,5) | (18,4) | (1,2) | (447,4)
(Zwiększenia) / zmniejszenia: |  |  |  |  |  |
Koszty amortyzacji | (41,4) | (69,6) | (6,4) | (4,9) | (0,4) | (122,7)
Zwrot przedmiotu leasingu | 68,6 | 3,1 | - | 0,1 | - | 71,8
Wykup przedmiotu leasingu | 39,2 | - | 3,0 | 1,9 | - | 44,1
Pozostałe | - | (0,1) | - | - | - | (0,1)
Różnice kursowe z przeliczenia | 7,1 | 2,7 | 1,3 | 0,4 | - | 11,5
31/12/2023 | (112,9) | (284,8) | (22,6) | (20,9) | (1,6) | (442,8)
Wartość netto |  |  |  |  |  |
1/01/2023 | 300,5 | 623,5 | 40,9 | 7,1 | 0,2 | 972,2
31/12/2023 | 734,1 | 641,6 | 49,6 | 10,4 | 0,4 | 1 436,1

5.3 Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności (MPW)
Szczegółowe informacje o jednostkach wycenianych MPW

| Wartość bilansowa |
| 31/12/2024 | 31/12/2023
COSCO Shipping Lines (POLAND) Sp. z o.o. | 0,5 | 0,2
Terminale Przeładunkowe Sławków - Medyka Sp. z o.o. | - | 22,7
Transgaz S.A. | 7,4 | 8,2
PKP CARGO CONNECT GmbH | 3,0 | 3,6
PKP CARGO INTERNATIONAL SK a. s. | 2,3 | 2,5
PKP CARGO INTERNATIONAL SI d.o.o. | 4,8 | 4,2
Centralny Terminal Multimodalny Sp. z o.o. | 0,5 | 1,3
Razem | 18,5 | 42,7

Zestawienie zmian inwestycji w jednostkach wycenianych MPW

| 2024 | 2023
Stan na początek okresu sprawozdawczego | 42,7 | 41,8
Udział w zyskach / (stratach) jednostek wycenianych MPW | (0,9) | 9,1
Zmiany kapitału własnego z tytułu dywidend | (8,1) | (7,8)
Odpis z tytułu utraty wartości inwestycji w jednostkach ujmowanych MPW 1) | (15,4) | -
Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań jednostek zagranicznych | 0,2 | (0,4)
Stan na koniec okresu sprawozdawczego | 18,5 | 42,7

1)
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa utworzyła odpis z tytułu utraty wartości inwestycji w spółce Terminale Przeładunkowe
Sławków - Medyka Sp. z o.o. w pełnej wysokości.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
41
5.3 Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności (MPW) (cd.)
Podsumowanie danych finansowych dotyczących jednostek wycenianych MPW

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Aktywa trwałe | 28,2 | 29,5
Aktywa obrotowe | 47,5 | 67,9
Aktywa razem | 75,7 | 97,4
Zobowiązania długoterminowe | 0,9 | 2,6
Zobowiązania krótkoterminowe | 19,3 | 24,3
Zobowiązania razem | 20,2 | 26,9
Aktywa netto | 55,5 | 70,5
Udziały Grupy w aktywach netto jednostek wycenianych MPW | 32,9 | 41,5
Przychody ogółem | 95,8 | 98,4
Wynik netto za rok obrotowy | (3,6) | 13,2
Udziały Grupy w wyniku jednostek wycenianych MPW | (0,8) | 9,1
Udziały Grupy w całkowitych dochodach jednostek wycenianych MPW | (0,6) | 8,7

Aktywa netto wyliczone są jako suma poszczególnych aktywów netto wszystkich jednostek wycenianych metodą praw własności.
5.4 Zapasy
Stosowane zasady rachunkowości
Zapasy wyceniane są w koszcie lub wartości netto możliwej do uzyskania, zależnie od tego, która jest niższa. Rozchody zapasów
dokonywane są metodą FIFO. Wartość możliwą do uzyskania stanowi szacunkowa cena sprzedaży zapasów pomniejszona
o wszelkie koszty niezbędne do doprowadzenia sprzedaży do skutku. Grupa tworzy odpisy aktualizujące wartość zapasów
w przypadku występowania zapasu zbędnego lub uszkodzonego oraz w przypadku, gdy cena sprzedaży netto tego zapasu jest
niższa niż jego wartość bilansowa. Odpis aktualizujący wartość zapasów ustalany jest na podstawie analizy przydatności
przeprowadzanej co najmniej na koniec każdego roku obrotowego. Na podstawie tej analizy dokonuje się odpisów aktualizujących
wartość zapasów nieprzydatnych z punktu widzenia Grupy .
Struktura zapasów

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Zapasy strategiczne | 34,6 | 36,8
Tabor przeznaczony na części zamienne | 8,0 | 23,2
Pozostałe zapasy | 119,0 | 143,5
Odpisy aktualizujące | (3,9) | (3,3)
Zapasy netto | 157,7 | 200,2

Zestawienie zmian odpisu aktualizującego wartość zapasów

| 2024 | 2023
Stan na początek okresu sprawozdawczego | (3,3) | (3,8)
Zawiązanie | (4,4) | (3,1)
Rozwiązanie | 0,1 | -
Wykorzystanie | 3,7 | 3,5
Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań finansowych jednostek zagranicznych | - | 0,1
Stan na koniec okresu sprawozdawczego | (3,9) | (3,3)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
42
5.5 Należności handlowe
Stosowane zasady rachunkowości
Należności handlowe traktowane są jako instrumenty finansowe i wyceniane według zamortyzowanego kosztu zgodnie
ze stosowanym przez Grupę modelem biznesowym, którego celem jest uzyskiwanie przepływów pieniężnych wynikających
z umów w określonych terminach, które stanowią wyłączną spłatę wartości nominalnej i odsetek.
Grupa stosuje uproszczone podejście dopuszczone przez MSSF 9 i wycenia odpisy aktualizujące w wysokości strat kredytowych
spodziewanych w całym okresie życia należności handlowych.
Prawdopodobieństwo poniesionych strat kredytowych zostało oszacowane na podstawie historycznej analizy odzyskiwalności sald
należności handlowych w określonych przedziałach wiekowania. W tym celu dokonano oszacowania wskaźników braku
wypełnienia zobowiązania przez kontrahentów dla poszczególnych przedziałów wiekowania zaprezentowanych w tabeli
zawierającej analizę wiekowania należności handlowych.
Odpis z tytułu utraty wartości oblicza się uwzględniając wskaźniki braku wypełnienia zobowiązania oraz wysokość salda należności
niespłaconych na dzień bilansowy dla każdego przedziału struktury wiekowej.
Poza tym Grupa dokonuje indywidualnych odpisów aktualizujących, gdy istnieją obiektywne dowody na to, że Grupa nie będzie
w stanie otrzymać należnych kwot.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Kalkulacja i wycena odpisów aktualizujących wartość należności handlowych oraz aktywów z tytułu umów
z klientami jest obszarem wymagającym szacunku. Oczekiwane straty kredytowe są kalkulowane na bazie
indywidualnej oceny odzyskiwalności danej należności oraz z uwzględnieniem modelu stosowanego przez Grupę
w celu oszacowania wskaźnika braku wypełnienia zobowiązania przez kontrahentów. Indywidualnie ustalane
odpisy aktualizujące wymagają oceny czy dana należność zostanie spłacona przez kontrahenta z uwzględnieniem
ustanowionych zabezpieczeń, zawartych ugód. Ocena taka dokonywana jest przez istniejące w spółkach Grupy komórki
windykacyjne. Stosowany przez Grupę model szacowania wskaźnika oczekiwanego niewypełnienia zobowiązania przez
kontrahentów opiera się o uproszczoną matrycę odpisów aktualizujących w poszczególnych przedziałach wiekowych na podstawie
oczekiwanych strat kredytowych w całym okresie życia należności. Przy oszacowaniu oczekiwanych strat kredytowych zastosowano
metodę opartą o wskaźniki oczekiwanego niewypełnienia zobowiązania ustalone na podstawie danych historycznych za lata
2021 - 2024 pochodzących z systemów finansowo-księgowych. Uzgodnienie odpisów aktualizujących należności zaprezentowano
w poniższych tabelach .
Struktura należności handlowych

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Należności handlowe | 699,8 | 800,2
Odpis aktualizujący należności | (141,3) | (130,7)
Razem | 558,5 | 669,5
Aktywa długoterminowe | 0,2 | 1,2
Aktywa krótkoterminowe | 558,3 | 668,3
Razem | 558,5 | 669,5

Uzgodnienie odpisów aktualizujących wartość należności handlowych

|  |  | Oczekiwane straty kredytowe |  |  |
|  | 2024 |  |  | 2023 |
| bez utraty | z utratą | bez utraty | Razem | z utratą | Razem
Stan na początek okresu | wartości | wartości | wartości |  | wartości |
sprawozdawczego | (1,4) | (129,3) | (1,5) | (130,7) | (133,5) | (135,0)
Zawiązanie | (3,4) | (13,6) | - | (17,0) | (10,8) | (10,8)
Rozwiązanie | - | 2,0 | 0,1 | 2,0 | 2,4 | 2,5
Wykorzystanie | - | 1,8 | - | 1,8 | 3,9 | 3,9
Wycena bilansowa | - | (0,2) | - | (0,2) | 0,2 | 0,2
Różnice kursowe z przeliczenia |  |  |  |  |  |
sprawozdań jednostek | - | 2,8 | - | 2,8 | 8,5 | 8,5
zagranicznych |  |  |  |  |  |
Stan na koniec okresu | (4,8) | (136,5) | (1,4) | (141,3) | (129,3) | (130,7)
sprawozdawczego |  |  |  |  |  |

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
43
5.5 Należności handlowe (cd.)
Zmiany wartości bilansowej brutto należności handlowych

|  | 2024 |  |  | 2023 |
| bez utraty | z utratą | Razem | bez utraty | z utratą | Razem
Stan na początek okresu | wartości | wartości |  | wartości | wartości |
sprawozdawczego | 669,1 | 131,1 | 800,2 | 776,4 | 135,3 | 911,7
Powstałe | 4 811,0 | 0,1 | 4 811,1 | 5 907,1 | 0,8 | 5 907,9
Odsetki naliczone | 4,1 | 0,2 | 4,3 | 4,4 | 0,3 | 4,7
Spisane | - | (1,9) | (1,9) | - | (3,9) | (3,9)
Spłacone | (4 904,5) | (2,1) | (4 906,6) | (5 995,3) | (2,5) | (5 997,8)
Przeniesione | (20,1) | 20,1 | - | (9,9) | 9,9 | -
Wycena bilansowa | (0,6) | 0,2 | (0,4) | (0,4) | (0,2) | (0,6)
Różnice kursowe z przeliczenia |  |  |  |  |  |
sprawozdań jednostek | (4,1) | (2,8) | (6,9) | (13,2) | (8,6) | (21,8)
zagranicznych |  |  |  |  |  |
Stan na koniec okresu | 554,9 | 144,9 | 699,8 | 669,1 | 131,1 | 800,2
sprawozdawczego |  |  |  |  |  |

5.6 Pozostałe aktywa
Stosowane zasady rachunkowości
Polityka rachunkowości w zakresie instrumentów finansowych została opisana w Nocie 6 niniejszego Skonsolidowanego
Sprawozdania Finansowego.
Jako pozostałe aktywa Grupa prezentuje głównie czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów, które ustalone są w wysokości
poniesionych wydatków, jakie dotyczą przyszłych okresów i spowodują w przyszłości wpływ do Grupy korzyści ekonomicznych.
Odpisy czynnych rozliczeń międzyokresowych kosztów następują stosownie do upływu czasu.
Pozostałe należności obejmują głównie należności publicznoprawne, które wyceniane są w kwocie wymagającej zapłaty.
Aktywa niematerialne prezentowane są w cenie nabycia lub koszcie wytworzenia pomniejszonym o umorzenie i łączną kwotę
odpisów z tytułu trwałej utraty wartości składników aktywów niematerialnych. Grupa stosuje liniową metodę amortyzacji.
Okres ekonomicznej użyteczności i metoda amortyzacji podlegają weryfikacji na koniec każdego okresu sprawozdawczego, a skutki
zmian szacunków rozlicza się prospektywnie.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Na dzień otwarcia postępowania sanacyjnego Jednostka dominująca posiadała nieuregulowane zobowiązania, dla
których upłynął lub upłynie okres 90 dni od wskazanego na fakturze/umowie lub ustalonego między stronami
terminu płatności. Zgodnie z przepisami Prawa restrukturyzacyjnego dłużnik nie może regulować zobowiązań
istniejących na dzień poprzedzający dzień otwarcia postępowania sanacyjnego do czasu zatwierdzenia przez sąd
układu z wierzycielami. W związku z brakiem możliwości uregulowania zobowiązań istniejących na dzień poprzedzający dzień
otwarcia postępowania sanacyjnego, zastosowanie znajduje przepisy ustawy o VAT, zgodnie z którymi, w przypadku
nieuregulowania zobowiązania wynikającego z faktury dokumentującej dostawę towarów lub świadczenie usług na terytorium
kraju w terminie 90 dni od dnia upływu terminu jej płatności, dłużnik jest zobowiązany do korekty odliczonej kwoty podatku
wynikającej z tej faktury, w rozliczeniu za okres, w którym upłynął 90 dzień od dnia upływu terminu płatności. Ze względu na
powyższe zapisy Jednostka dominująca dokonała korekty odliczonej kwoty podatku VAT naliczonego z faktur nieuregulowanych na
dzień poprzedzający dzień otwarcia postępowania sanacyjnego. Z uwagi na wysokie prawdopodobieństwo braku możliwości
ponownego odliczenia VAT naliczonego (ze względu na trwające postępowanie sanacyjne) został rozpoznany odpis aktualizujący
wartość należności z tytułu VAT naliczonego od faktur nieuregulowanych na dzień poprzedzający dzień otwarcia postępowania
sanacyjnego w kwocie 203,1 milionów złotych.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
44
5.6 Pozostałe aktywa (cd.)
Struktura pozostałych aktywów

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Aktywa finansowe |  |
Udziały w jednostkach nienotowanych | 9,5 | 9,5
Aktywa niefinansowe |  |
Koszty rozliczane w czasie |  |
Przedpłaty na zakup energii elektrycznej | 23,0 | 36,7
Ubezpieczenia | 8,8 | 9,0
Usługi informatyczne | 7,7 | 7,9
Pozostałe koszty rozliczane w czasie | 7,9 | 5,5
Nieruchomości inwestycyjne | 5,0 | 0,9
Zaliczki na zakup niefinansowych aktywów trwałych | 0,6 | 3,4
Inne | 4,8 | 3,1
Pozostałe należności |  |
Rozrachunki z tytułu podatku VAT | 59,2 | 63,7
Należności z tytułu podatku dochodowego | 5,7 | 10,1
Należności z tytułu sprzedaży udziałów | 1,4 | 2,7
Należności z tytułu dywidend | 0,7 | 0,4
Inne | 21,5 | 22,1
Aktywa niematerialne |  |
Licencje | 17,4 | 24,3
Inne aktywa niematerialne | 0,7 | 0,8
Aktywa niematerialne w trakcie dostosowywania | 9,1 | 8,6
Razem | 183,0 | 208,7
Aktywa długoterminowe | 46,1 | 52,4
Aktywa krótkoterminowe | 136,9 | 156,3
Razem | 183,0 | 208,7

5.7 Zobowiązania handlowe
Stosowane zasady rachunkowości
Zobowiązania handlowe początkowo wyceniane są w wartości godziwej skorygowanej o koszty transakcyjne, zaś w okresie
późniejszym według zamortyzowanego kosztu. Zobowiązania o terminie płatności do 1 roku wycenia się w kwocie wymaganej
zapłaty, gdyż nie zawierają istotnego elementu finansowania.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Na każdy dzień bilansowy Grupa dokonuje wyceny odsetek należnych kontrahentowi w związku z opóźnieniami
w realizacji płatności swoich zobowiązań. W takich przypadkach Grupa dokonuje oceny prawdopodobieństwa
wypływu środków pieniężnych i na tej podstawie decyduje o ujęciu przedmiotowych zobowiązań.
Struktura zobowiązań handlowych

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 1 099,5 | 742,9
Zobowiązania z tytułu odsetek | 91,0 | 49,5
Rozliczenia międzyokresowe bierne | 31,6 | 55,4
Razem | 1 222,1 | 847,8
Zobowiązania długoterminowe | 2,1 | 3,4
Zobowiązania krótkoterminowe | 1 220,0 | 844,4
Razem | 1 222,1 | 847,8

Wzrost zobowiązań handlowych jest głównie wynikiem wzrostu poziomu przeterminowanych zobowiązań, które zostały objęte
układem w ramach prowadzonych postępowan restrukturyzacyjnych Jednostki dominującej oraz PKP CARGOTABOR.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
45
5.8 Zobowiązania inwestycyjne
Stosowane zasady rachunkowości
Zobowiązania inwestycyjne obejmują zobowiązania z tytułu zakupu niefinansowych aktywów trwałych. Początkowo wyceniane
są w wartości godziwej skorygowanej o koszty transakcyjne, zaś w okresie późniejszym według zamortyzowanego kosztu. Dotyczy
to zobowiązań o terminie zapadalności powyżej 1 roku, w przypadku których wartość zobowiązania odpowiada kwocie, jaka
zostałaby uiszczona jednorazowo w środkach pieniężnych. Różnica między tą kwotą a całością płatności jest ujmowana jako koszt
odsetek w okresie, na który udzielono kredytu kupieckiego. Zobowiązania o terminie płatności do 1 roku wycenia się w kwocie
wymaganej zapłaty, gdyż nie zawierają istotnego elementu finansowania.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Na każdy dzień bilansowy Grupa dokonuje wyceny odsetek należnych kontrahentowi w związku z opóźnieniami
w realizacji płatności swoich zobowiązań. W takich przypadkach Grupa dokonuje oceny prawdopodobieństwa
wypływu środków pieniężnych i na tej podstawie decyduje o ujęciu przedmiotowych zobowiązań.
Struktura zobowiązań inwestycyjnych

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Zobowiązania inwestycyjne dotyczące taboru kolejowego | 113,4 | 131,5
Zobowiązania inwestycyjne dotyczące nieruchomości | 1,4 | 3,6
Pozostałe | 11,6 | 21,8
Zobowiązania z tytułu odsetek | 19,3 | -
Razem | 145,7 | 156,9
Zobowiązania długoterminowe | 2,8 | 15,6
Zobowiązania krótkoterminowe | 142,9 | 141,3
Razem | 145,7 | 156,9

5.9 Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych
Stosowane zasady rachunkowości
Grupa zapewnia zatrudnionym pracownikom długoterminowe świadczenia w okresie zatrudnienia (nagrody jubileuszowe) oraz
świadczenia po okresie zatrudnienia (odprawy emerytalne i rentowe, świadczenia przejazdowe i świadczenia z ZFSŚ dla emerytów
i rencistów, odprawy pośmiertne). Nagrody jubileuszowe są wypłacane pracownikom po przepracowaniu określonej liczby lat.
Odprawy emerytalno-rentowe są wypłacane jednorazowo w momencie przejścia na emeryturę lub rentę. Wysokość odpraw
emerytalno-rentowych i nagród jubileuszowych zależy od stażu pracy oraz średniego wynagrodzenia pracownika. Odprawy
pośmiertne wypłacane są po śmierci pracownika. Grupa tworzy rezerwę na przyszłe zobowiązania z powyższych tytułów w celu
przyporządkowania kosztów do okresów, których dotyczą. Pracownikom przysługują również świadczenia po okresie zatrudnienia
w postaci świadczeń socjalnych z Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych oraz kolejowych ulg przejazdowych.
W sprawozdaniu z sytuacji finansowej Grupa ujmuje powyższe świadczenia w wartości bieżącej zobowiązania na dzień kończący
okres sprawozdawczy.
Wysokość długoterminowych świadczeń w okresie zatrudnienia oraz świadczeń po okresie zatrudnienia wyliczana jest przez
niezależną firmę aktuarialną metodą prognozowanych świadczeń jednostkowych. Wartość bieżącą zobowiązania z tego tytułu
ustala się poprzez dyskontowanie szacowanych przyszłych wydatków pieniężnych - przy zastosowaniu stóp procentowych
opartych na rynkowych stopach obligacji rządowych. Koszt bieżącego zatrudnienia odzwierciedla wzrost zobowiązania z tytułu
określonych świadczeń wynikający z pracy wykonywanej przez pracowników w okresie bieżącym i ujmowany jest
w wyniku jako koszt świadczeń pracowniczych, za wyjątkiem sytuacji, gdy jest uwzględniony jako koszt wytworzenia składnika
aktywów. Koszty przeszłego zatrudnienia ujmuje się od razu w wyniku finansowym. Koszt odsetek netto jest obliczany poprzez
stosowanie stopy dyskonta do wartości netto zobowiązania z tytułu określonych świadczeń i prezentowany w kosztach
finansowych.
Zyski i straty aktuarialne powstające z tytułu korekt założeń aktuarialnych ex post oraz zmian założeń aktuarialnych są odnoszone
do kapitału własnego przez pozostałe całkowite dochody w okresie, w którym powstały. W przypadku nagród jubileuszowych
odnoszone są w koszty okresu.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
46
5.9 Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych (cd.)
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku wycenę aktuarialną rezerw na świadczenia pracownicze
dla Jednostki dominującej oparto o następujące podstawowe założenia:

|  |  | Wycena na dzień [%]
| 31/12/2024 |  | 31/12/2023
Stopa dyskonta | 5,8 |  | 5,3
Średni zakładany roczny wzrost podstaw kalkulacji rezerwy |  |  |
na odprawy emerytalno-rentowe, nagrody jubileuszowe: |  |  |
2024 | - | 9,6 - | 12,7
2025 | - |  | 3,6
2026 | 2,7 |  | 3,2
2027 | 2,8 |  | 2,7
2028 | 2,9 |  | 2,1
2029 | 3,0 |  | 2,5
2030 | 3,0 |  | 2,5
od 2031 | 2,5 |  | 2,5
Zakładany wzrost ceny uprawnienia na świadczenia przejazdowe |  |  |
2024 | - |  | 11,6
2025 | 1,3 |  | 3,6
od 2026 | 2,5-3,0 | 2,1 - | 3,2
Średni zakładany roczny wzrost podstaw kalkulacji rezerwy z tytułu odpisu na ZFŚS | 7,0 |  | 6,3
Średni ważony współczynnik mobilności pracowniczej | do 4,3 |  | do 3,1

Udział Jednostki dominującej w wartości rezerw Grupy na świadczenia pracownicze, wycenianych metodami aktuarialnymi, wynosił
około 83%.
Istotny wpływ na wartość rezerw na świadczenia pracownicze mają przyjęte założenia w zakresie stopy
dyskontowej, założonego wzrostu płac oraz zmiany przeciętnego zatrudnienia. Poniżej zaprezentowano analizę
wrażliwości dla zmian powyższych założeń. Analizę tę przeprowadzono zmieniając jedynie wartość jednej
zmiennej, przy jednoczesnym braku zmian pozostałych założeń.
Analiza wrażliwości wartości rezerw z tytułu świadczeń pracowniczych

| 31/12/2024 | Stopa dyskontowa |  | Wskaźnik wzrostu | wynagrodzeń | Wskaźnik mobilności | pracowniczej
|  | +0,30 pp. | -0,30 pp. | +0,25 pp. | -0,25 pp. | +0,25 pp. | -0,25 pp.
Nagrody jubileuszowe | 193,2 | (2,7) | 2,8 | 2,4 | (2,3) | (2,2) | 2,2
Odprawy emerytalne | 158,5 | (2,1) | 2,2 | 1,8 | (1,8) | (1,3) | 1,3
i rentowe |  |  |  |  |  |  |
Odprawy pośmiertne | 4,5 | (0,1) | 0,1 | 0,1 | (0,1) | (0,1) | 0,1
ZFŚS | 178,7 | (6,6) | 7,0 | 5,7 | (5,4) | (0,5) | 0,6
Świadczenia przejazdowe | 23,2 | (0,7) | 0,7 | 0,6 | (0,6) | (0,1) | 0,1
Razem | 558,1 | (12,2) | 12,8 | 10,6 | (10,2) | (4,2) | 4,3

| 31/12/2023 | Stopa dyskontowa |  | Wskaźnik wzrostu | wynagrodzeń | Wskaźnik mobilności | pracowniczej
|  | +0,30 pp. | -0,30 pp. | +0,25 pp. | -0,25 pp. | +0,25 pp. | -0,25 pp.
Nagrody jubileuszowe | 271,3 | (3,9) | 4,0 | 3,5 | (3,4) | (3,0) | 3,1
Odprawy emerytalne | 245,3 | (3,1) | 3,2 | 2,9 | (2,8) | (1,8) | 1,9
i rentowe |  |  |  |  |  |  |
Odprawy pośmiertne | 6,8 | (0,1) | 0,1 | 0,1 | (0,1) | (0,1) | 0,1
ZFŚS | 150,6 | (5,7) | 6,1 | 4,9 | (4,7) | (0,6) | 0,6
Świadczenia przejazdowe | 26,6 | (0,9) | 0,9 | 0,8 | (0,7) | (0,1) | 0,1
Razem | 700,6 | (13,7) | 14,3 | 12,2 | (11,7) | (5,6) | 5,8

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
47
5.9 Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych (cd.)
Zmiana stanu rezerw na świadczenia pracownicze

| Odprawy | Odpisy na |  |  |  | Pozostałe | Całkowita
| emerytalne | ZFŚS dla | Świadczenia | Odprawy | Nagrody | świadczenia | kwota
| i rentowe | emerytów | przejazdowe | pośmiertne | jubileuszowe | pracownicze | rezerw
|  | i rencistów |  |  |  |  |
1/01/2024 | 245,3 | 150,6 | 26,6 | 6,8 | 271,3 | 48,5 | 749,1
Koszt bieżącego | 7,5 | 3,2 | 0,4 | 0,4 | 12,3 | - | 23,8
zatrudnienia |  |  |  |  |  |  |
Koszt odsetkowy | 10,2 | 8,8 | 1,3 | 0,3 | 12,9 | - | 33,5
(Zyski) i straty aktuarialne |  |  |  |  |  |  |
ujmowane w pozostałych | (3,8) | 38,4 | (1,5) | (1,4) | - | - | 31,7
całkowitych dochodach |  |  |  |  |  |  |
(Zyski) i straty aktuarialne |  |  |  |  |  |  |
ujmowane w rachunku | - | - | - | - | (5,6) | - | (5,6)
wyników |  |  |  |  |  |  |
Koszty przeszłego | (46,3) | (14,1) | (2,3) | (0,8) | (40,5) | - | (104,0)
zatrudnienia |  |  |  |  |  |  |
Utworzenie rezerwy | - | - | - | - | - | 10,9 | 10,9
Rozwiązanie rezerwy | - | - | - | - | - | (15,9) | (15,9)
Świadczenia wypłacone | (54,4) | (8,2) | (1,3) | (0,8) | (57,1) | (1,3) | (123,1)
lub należne |  |  |  |  |  |  |
Różnice kursowe | - | - | - | - | (0,1) | (0,2) | (0,3)
z przeliczenia |  |  |  |  |  |  |
31/12/2024 | 158,5 | 178,7 | 23,2 | 4,5 | 193,2 | 42,0 | 600,1
Rezerwy długoterminowe | 129,0 | 170,2 | 21,8 | 3,8 | 160,3 | - | 485,1
Rezerwy krótkoterminowe | 29,5 | 8,5 | 1,4 | 0,7 | 32,9 | 42,0 | 115,0
Razem | 158,5 | 178,7 | 23,2 | 4,5 | 193,2 | 42,0 | 600,1

Odprawy
emerytalne
i rentowe

|  | Odpisy na |  |  |  | Pozostałe | Całkowita
|  | ZFŚS dla | Świadczenia | Odprawy | Nagrody | świadczenia | kwota
|  | emerytów | przejazdowe | pośmiertne | jubileuszowe | pracownicze | rezerw
|  | i rencistów |  |  |  |  |
1/01/2023 | 217,5 | 91,7 | 20,5 | 7,1 | 252,6 | 50,8 | 640,2
Koszt bieżącego | 7,0 | 1,8 | 0,4 | 0,4 | 11,2 | - | 20,8
zatrudnienia |  |  |  |  |  |  |
Koszt odsetkowy | 11,8 | 6,6 | 1,4 | 0,4 | 15,0 | - | 35,2
(Zyski) i straty aktuarialne |  |  |  |  |  |  |
ujmowane w pozostałych | 40,3 | 56,4 | 5,4 | (0,1) | - | - | 102,0
całkowitych dochodach |  |  |  |  |  |  |
(Zyski) i straty aktuarialne |  |  |  |  |  |  |
ujmowane w rachunku | - | - | - | - | 48,1 | - | 48,1
wyników |  |  |  |  |  |  |
Utworzenie rezerwy | - | - | - | - | - | 14,0 | 14,0
Rozwiązanie rezerwy | - | - | - | - | - | (14,5) | (14,5)
Świadczenia wypłacone | (31,2) | (5,9) | (1,1) | (1,0) | (55,2) | (1,3) | (95,7)
Różnice kursowe | (0,1) | - | - | - | (0,4) | (0,5) | (1,0)
z przeliczenia |  |  |  |  |  |  |
31/12/2023 | 245,3 | 150,6 | 26,6 | 6,8 | 271,3 | 48,5 | 749,1
Rezerwy długoterminowe | 184,0 | 144,0 | 25,2 | 5,7 | 220,0 | - | 578,9
Rezerwy krótkoterminowe | 61,3 | 6,6 | 1,4 | 1,1 | 51,3 | 48,5 | 170,2
Razem | 245,3 | 150,6 | 26,6 | 6,8 | 271,3 | 48,5 | 749,1

Pozycje ujęte w wyniku w odniesieniu do programów świadczeń pracowniczych

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Koszty świadczeń pracowniczych | 90,8 | (68,4)
Koszty finansowe | (33,5) | (35,2)
Ogółem ujęte w wyniku przed opodatkowaniem | 57,3 | (103,6)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
48
5.9 Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych (cd.)
(Zyski) / straty aktuarialne

2024 | Zmiana założeń | Zmiana założeń | Pozostałe | Razem
Straty / (zyski) aktuarialne - świadczenia | demograficznych | finansowych | zmiany |
po okresie zatrudnienia |  |  |  |
Odprawy emerytalne i rentowe | (5,6) | (11,7) | 13,5 | (3,8)
Odpisy na ZFŚS dla emerytów i rencistów | 7,5 | (1,5) | 32,4 | 38,4
Świadczenia przejazdowe | 0,7 | (1,9) | (0,3) | (1,5)
Odprawy pośmiertne | (0,8) | (0,5) | (0,1) | (1,4)
Straty / (zyski) aktuarialne - pozostałe |  |  |  |
świadczenia długoterminowe |  |  |  |
Nagrody jubileuszowe | (10,0) | (13,5) | 17,9 | (5,6)
Razem | (8,2) | (29,1) | 63,4 | 26,1

2023 | Zmiana założeń | Zmiana założeń | Pozostałe | Razem
Straty / (zyski) aktuarialne - świadczenia | demograficznych | finansowych | zmiany |
po okresie zatrudnienia |  |  |  |
Odprawy emerytalne i rentowe | 1,1 | 17,3 | 21,9 | 40,3
Odpisy na ZFŚS dla emerytów i rencistów | 10,5 | 43,3 | 2,6 | 56,4
Świadczenia przejazdowe | 1,9 | 0,6 | 2,9 | 5,4
Odprawy pośmiertne | (1,0) | 0,6 | 0,3 | (0,1)
Straty / (zyski) aktuarialne - pozostałe |  |  |  |
świadczenia długoterminowe |  |  |  |
Nagrody jubileuszowe | 0,4 | 21,9 | 25,8 | 48,1
Razem | 12,9 | 83,7 | 53,5 | 150,1

Analiza terminów zapadalności wypłaconych świadczeń pracowniczych

| Odprawy | Odpisy |  |  |  | Pozostałe |
31/12/2024 | emerytalne | na ZFŚS dla | Świadczenia | Odprawy | Nagrody | świadczenia | Razem
| i rentowe | emerytów | przejazdowe | pośmiertne | jubileuszowe | pracownicze |
|  | i rencistów |  |  |  |  |
do 1 roku | 29,5 | 8,5 | 1,4 | 0,7 | 32,9 | 42,0 | 115,0
od 1 do 5 lat | 72,1 | 33,8 | 5,5 | 1,9 | 93,1 | - | 206,4
powyżej 5 lat | 56,9 | 136,4 | 16,3 | 1,9 | 67,2 | - | 278,7
Razem | 158,5 | 178,7 | 23,2 | 4,5 | 193,2 | 42,0 | 600,1

| Odprawy | Odpisy |  |  |  | Pozostałe |
31/12/2023 | emerytalne | na ZFŚS dla | Świadczenia | Odprawy | Nagrody | świadczenia | Razem
| i rentowe | emerytów | przejazdowe | pośmiertne | jubileuszowe | pracownicze |
|  | i rencistów |  |  |  |  |
do 1 roku | 61,3 | 6,6 | 1,4 | 1,1 | 51,3 | 48,5 | 170,2
od 1 do 5 lat | 103,7 | 27,3 | 5,8 | 2,8 | 125,2 | - | 264,8
powyżej 5 lat | 80,3 | 116,7 | 19,4 | 2,9 | 94,8 | - | 314,1
Razem | 245,3 | 150,6 | 26,6 | 6,8 | 271,3 | 48,5 | 749,1

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
49
5.10 Pozostałe rezerwy
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
W przypadku, gdy określenie, czy występuje obecny obowiązek, jest niejasne, na przykład w przypadku sprawy
sądowej, Grupa tworzy rezerwy na takie zdarzenia, jeśli uzna, że po uwzględnieniu wszystkich dostępnych
dowodów, istnienie obowiązku na dzień bilansowy jest bardziej prawdopodobne niż jego brak. Jeśli brak obecnego
obowiązku na dzień bilansowy jest bardziej prawdopodobny niż jego istnienie, Grupa ujawnia informację
o zobowiązaniu warunkowym, chyba że możliwość zaistnienia wypływu środków zawierających w sobie korzyści
ekonomiczne jest znikoma. Decyzja co do ujęcia danego roszczenia jako rezerwy bądź zobowiązania warunkowego
jest uzależniona od oceny prawdopodobieństwa przegrania postępowania sądowego określonego przez wewnętrzne służby
prawne lub zewnętrzne kancelarie prawne. Ocena szacunku może ulec zmianie w kolejnych okresach, w wyniku zaistnienia
zdarzeń przyszłych .
Struktura pozostałych rezerw

2024 | Rezerwa na | Rezerwa | Inne | Razem
| rekultywację | restrukturyzacyjna | rezerwy |
1/01/2024 | 3,5 | - | 17,8 | 21,3
Zawiązanie | - | 149,2 | 19,1 | 168,3
Rozwiązanie | (0,1) | (10,3) | (2,1) | (12,5)
Wykorzystanie | - | (115,4) | (3,8) | (119,2)
Różnice kursowe z przeliczenia | (0,1) | - | (0,1) | (0,2)
31/12/2024 | 3,3 | 23,5 | 30,9 | 57,7
Rezerwy długoterminowe | 3,1 | 11,6 | 0,3 | 15,0
Rezerwy krótkoterminowe | 0,2 | 11,9 | 30,6 | 42,7
Razem | 3,3 | 23,5 | 30,9 | 57,7

2023 | Rezerwa na | Inne | Razem
| rekultywację | rezerwy |
1/01/2023 | 7,9 | 14,0 | 21,9
Zawiązanie | - | 9,0 | 9,0
Rozwiązanie | (0,1) | (2,7) | (2,8)
Wykorzystanie | (3,9) | (2,3) | (6,2)
Różnice kursowe z przeliczenia | (0,4) | (0,2) | (0,6)
31/12/2023 | 3,5 | 17,8 | 21,3
Rezerwy długoterminowe | 3,2 | 0,4 | 3,6
Rezerwy krótkoterminowe | 0,3 | 17,4 | 17,7
Razem | 3,5 | 17,8 | 21,3

Rezerwa na rekultywację
Rezerwa została utworzona na pokrycie przyszłych wydatków związanych z obowiązkiem rekultywacji terenu. Szacunek rezerwy
odpowiada wartości bieżącej oczekiwanych przyszłych wydatków.
Rezerwa restrukturyzacyjna
Rezerwa restrukturyzacyjna została opisana w Nocie 1.3 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego.
Inne rezerwy
Pozycja ta obejmuje rezerwy utworzone na roszczenia sporne, sprawy sądowe oraz kary umowne, w przypadku których wypływ
środków pieniężnych związany z realizacją tych roszczeń jest bardziej prawdopodobny niż jego brak.
Zdaniem Zarządu Jednostki dominującej kwota pozostałych rezerw na dzień 31 grudnia 2024 roku, jak i na dzień 31 grudnia 2023 roku
stanowi najlepszy szacunek kwoty, której zapłata jest prawdopodobna. Szacunek ten opiera się na najlepszej wiedzy kierownictwa,
dotychczasowym doświadczeniu oraz innych czynnikach, które w danej sytuacji uznawane są za najbardziej racjonalne. W wyniku
zaistnienia przyszłych zdarzeń szacunki Grupy mogą ulec zmianie w kolejnych okresach sprawozdawczych.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
50
5.11 Pozostałe zobowiązania
Stosowane zasady rachunkowości
Zobowiązania stanowią obecny, wynikający ze zdarzeń przeszłych obowiązek Grupy, którego wypełnienie, według oczekiwań,
spowoduje wypływ z jednostki środków zawierających w sobie korzyści ekonomiczne.
Pozostałe zobowiązania obejmują głównie rozrachunki publicznoprawne, zobowiązania z tytułu wynagrodzeń, które wyceniane
są w kwocie wymagającej zapłaty.
Struktura pozostałych zobowiązań

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Zobowiązania finansowe |  |
Cash pool | 14,3 | 14,2
Instrumenty pochodne – kontrakt swap | - | 0,1
Pozostałe zobowiązania |  |
Zobowiązania z tytułu zabezpieczeń (kaucje, wadia, gwarancje) | 38,3 | 45,1
Zobowiązania publicznoprawne | 224,8 | 134,9
Rozrachunki z pracownikami | 167,1 | 113,9
Rozliczenia z tytułu VAT | 236,2 | 8,8
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego | 6,4 | 17,7
Otrzymane dotacje | 0,2 | -
Pozostałe rozrachunki | 65,9 | 20,9
Razem | 753,2 | 355,6
Zobowiązania długoterminowe | 0,2 | -
Zobowiązania krótkoterminowe | 753,0 | 355,6
Razem | 753,2 | 355,6

6. Instrumenty finansowe i zasady zarządzania ryzykiem finansowym
Stosowane zasady rachunkowości
Grupa ujmuje składnik aktywów finansowych lub zobowiązanie finansowe w sprawozdaniu z sytuacji finansowej, gdy staje
się związana postanowieniami umowy instrumentu.
W momencie początkowego ujęcia Grupa wycenia składnik aktywów finansowych lub zobowiązanie finansowe w jego wartości
godziwej, którą w przypadku aktywów finansowych lub zobowiązań finansowych niewycenianych w wartości godziwej przez wynik
finansowy powiększa się lub pomniejsza o koszty transakcyjne, które można bezpośrednio przypisać do nabycia lub emisji tych
aktywów finansowych lub zobowiązań finansowych.
Po początkowym ujęciu aktywa finansowe o charakterze dłużnym klasyfikuje się jako wyceniane:
a) w zamortyzowanym koszcie,
b) wartości godziwej przez inne całkowite dochody,
c) wartości godziwej przez wynik finansowy.
Klasyfikacja odbywa się na podstawie:
a) modelu biznesowego Grupy w zakresie zarządzania aktywami finansowymi,
b) charakterystyki wynikających z umowy przepływów pieniężnych dla składnika aktywów finansowych, tj. czy przepływy
pieniężne wynikające z umów obejmują wyłącznie płatności kapitału i odsetek. Charakterystykę i przeznaczenie aktywów
finansowych określa się w chwili początkowego ujęcia.
Aktywa finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu
Składnik aktywów finansowych wycenia się w zamortyzowanym koszcie, jeśli spełnione są oba poniższe warunki:
a) składnik aktywów finansowych jest utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego celem jest utrzymywanie aktywów
finansowych dla uzyskiwania przepływów pieniężnych wynikających z umowy;
b) warunki umowy dotyczącej składnika aktywów finansowych powodują powstawanie w określonych terminach przepływów
pieniężnych, które są jedynie spłatą kwoty głównej i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty.
Do tej kategorii Grupa klasyfikuje głównie:
a) należności handlowe,
b) środki pieniężne i ich ekwiwalenty.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku Grupa nie posiadała aktywów finansowych o charakterze dłużnym
wycenianych w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody oraz wycenianych do wartości godziwej przez wynik
finansowy.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
51
6. Instrumenty finansowe i zasady zarządzania ryzykiem finansowym (cd.)
Stosowane zasady rachunkowości
Inwestycje w instrumenty kapitałowe
Inwestycje w instrumenty kapitałowe wyceniane są w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody.
Zobowiązania finansowe
Grupa klasyfikuje wszystkie zobowiązania finansowe jako wyceniane w późniejszych okresach w zamortyzowanym koszcie,
z wyjątkiem:
a) zobowiązań finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik,
b) zobowiązań powstałych w wyniku przeniesienia składnika aktywów finansowych, który nie kwalifikuje się do zaprzestania
ujmowania lub wtedy, gdy ma zastosowanie podejście wynikające z utrzymania zaangażowania,
c) umów gwarancji finansowych,
d) zobowiązań do udzielenia pożyczki oprocentowanej poniżej rynkowej stopy procentowej,
e) warunkowej zapłaty ujętej przez Grupę przejmującą w ramach połączenia przedsięwzięć, do której ma zastosowanie MSSF 3.
Wszystkie zobowiązania finansowe posiadane przez Grupę klasyfikowane są jako wyceniane w zamortyzowanym koszcie. Grupa
usuwa ze sprawozdania z sytuacji finansowej składnik aktywów finansowych tylko w przypadku, gdy prawa umowne
do przepływów pieniężnych generowanych przez ten składnik wygasną lub gdy przeniosła dany składnik aktywów oraz wszystkie
związane z nim rodzaje ryzyka i korzyści wynikające z praw własności na inną jednostkę.
6.1 Instrumenty finansowe
Kategorie i klasy instrumentów finansowych

Aktywa finansowe w podziale na kategorie i klasy | Nota | 31/12/2024 | 31/12/2023
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej |  |  |
przez pozostałe całkowite dochody |  |  |
Inwestycje w instrumenty kapitałowe | Nota 5.6 | 9,5 | 9,5
Aktywa finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu |  |  |
Należności handlowe | Nota 5.5 | 558,5 | 669,5
Należności z tytułu sprzedaży udziałów | Nota 5.6 | 1,4 | 2,7
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | Nota 4.3 | 589,1 | 263,7
Aktywa finansowe wyłączone z zakresu MSSF 9 |  | 12,3 | 9,8
Razem |  | 1 170,8 | 955,2

Zobowiązania finansowe w podziale na kategorie i klasy | Nota | 31/12/2024 | 31/12/2023
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik |  |  |
Instrumenty pochodne – kontrakt swap | Nota 5.11 | - | 0,1
Instrumenty finansowe zabezpieczające |  |  |
Kredyty bankowe i pożyczki | Nota 4.1 | 434,6 | 495,2
Zobowiązania finansowe wyłączone z zakresu MSSF 9 | Nota 4.1 | - | 3,9
Zobowiązania finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu |  |  |
Kredyty bankowe i pożyczki | Nota 4.1 | 946,0 | 985,1
Zobowiązania z tytułu środków otrzymanych z FGŚP | Nota 4.1 | 71,8 | -
Zobowiązania handlowe | Nota 5.7 | 1 222,1 | 847,8
Zobowiązania inwestycyjne | Nota 5.8 | 145,7 | 156,9
Cash pool | Nota 5.11 | 14,3 | 14,2
Zobowiązania finansowe wyłączone z zakresu MSSF 9 | Nota 4.1 | 1 380,2 | 1 409,6
Razem |  | 4 214,7 | 3 912,8

Odpisy aktualizujące wartość należności handlowych zostały opisane w Nocie 1.4 oraz w Nocie 5.5 niniejszego Skonsolidowanego
Sprawozdania Finansowego.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
52
6.1 Instrumenty finansowe (cd.)
Rachunkowość zabezpieczeń
W okresie od 1 stycznia 2024 roku do 31 grudnia 2024 roku Grupa stosowała rachunkowość zabezpieczeń przepływów pieniężnych.
Celem podjętych działań zabezpieczających było ograniczenie wpływu ryzyka kursowego pary walut EUR/PLN na przyszłe przepływy
pieniężne. Pozycję zabezpieczaną stanowią wysoce prawdopodobne przyszłe przepływy pieniężne wyrażone w EUR.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa ustanowiła następujące instrumenty zabezpieczające:
 kredyty inwestycyjne denominowane w EUR. Przepływy pieniężne będące przedmiotem zabezpieczenia realizowane będą
do stycznia 2035 roku. Na dzień 31 grudnia 2024 roku wartość nominalna instrumentu zabezpieczającego wynosiła
101,7 milionów EUR stanowiąca równowartość 434,6 milionów złotych.
Hierarchia wartości godziwej
Na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku instrumentami finansowymi wycenianymi w wartości godziwej były kontrakt
swap oraz inwestycje w instrumenty kapitałowe.

| 31/12/2024 |  | 31/12/2023 |
| Poziom 2 | Poziom 3 | Poziom 2 | Poziom 3
Aktywa |  |  |  |
Inwestycje w instrumenty kapitałowe - udziały w spółkach nienotowanych | - | 9,5 | - | 9,5
Zobowiązania |  |  |  |
Instrumenty pochodne – kontrakt swap | - | - | 0,1 | -

Metody wyceny instrumentów finansowych wycenianych w wartości godziwej
a) Instrumenty pochodne - kontrakt swap
Wartość godziwa kontraktu swap została ustalona w oparciu o różnicę miedzy ceną z dnia zawarcia kontraktu a ceną rynkową na dzień
bilansowy. Cena terminowa kalkulowana jest w oparciu o rynkową cenę oleju napędowego.
b) Inwestycje w instrumenty kapitałowe
Pozycja obejmuje głównie udziały w spółce Euroterminal Sławków Sp. z o.o. w kwocie
8,7 milionów złotych, których wartość została oszacowana przez niezależnego doradcę przy
użyciu zmodyfikowanej metody szwajcarskiej. Metoda szwajcarska należy do mieszanych
metod wyceny, tzn. łączy w sobie aspekt wartości majątku oraz zdolność do generowania
przyszłych przepływów pieniężnych. Wartość przedsiębiorstwa w metodzie szwajcarskiej jest
średnią ważoną wartości wyznaczonych metodą majątkową i dochodową. W metodzie
tej większą wagę przyznaje się wartości wyznaczonej metodą dochodową (2 razy większą).
Przyjęcie metody szwajcarskiej jest uzasadnione ze względu na fakt, iż Euroterminal Sławków
Sp. z o.o. posiada umiarkowaną zdolność do generowania zysków w przyszłości, a z drugiej
strony posiada istotne aktywa w postaci gruntów i nieruchomości.
c) Pozostałe instrumenty finansowe
Dla kategorii instrumentów finansowych, które na dzień bilansowy nie są wyceniane w wartości godziwej, Grupa nie ujawnia wartości
godziwej ze względu na fakt, że na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku nie odbiegała istotnie
od ich wartości prezentowanych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej.
Zmiana wyceny instrumentów finansowych dla Poziomu 3 hierarchii wartości godziwej

| 2024 | 2023
Stan na początek okresu sprawozdawczego | 9,5 | 5,8
Zyski za okres ujęte w pozostałych całkowitych dochodach | - | 3,8
Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań jednostek zagranicznych | - | (0,1)
Stan na koniec okresu sprawozdawczego | 9,5 | 9,5

W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 oraz 31 grudnia 2023 nie wystąpiły transfery pomiędzy poziomem 2 i 3 w hierarchii
wartości godziwej.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
53
6.1 Instrumenty finansowe (cd.)
Przychody, koszty, zyski i straty zawarte w skonsolidowanym sprawozdaniu z wyniku i całkowitych dochodów według kategorii instrumentów finansowych

|  |  | Aktywa finansowe |  | Zobowiązania | Zobowiązania |
| Instrumenty | Inwestycje | wyceniane według | Aktywa finansowe | finansowe | finansowe |
2024 | finansowe | w instrumenty | zamortyzowanego | wyłączone | wyceniane według | wyłączone z | Razem
| zabezpieczające | kapitałowe | kosztu | z zakresu MSSF 9 | zamortyzowanego | zakresu MSSF 9 |
|  |  |  |  | kosztu |  |
Dywidendy i udziały w zyskach | - | 0,1 | - | - | - | - | 0,1
Przychody / (koszty) z tytułu odsetek | (17,0) | - | 14,3 | 0,6 | (109,0) | (81,3) | (192,4)
Różnice kursowe | - | - | (0,3) | - | 0,9 | (0,5) | 0,1
Odpisy aktualizujące / aktualizacja | - | - | (15,0) | - | - | - | (15,0)
wartości |  |  |  |  |  |  |
Koszty transakcyjne związane z kredytami | - | - | - | - | (0,5) | - | (0,5)
Zysk / (strata) brutto | (17,0) | 0,1 | (1,0) | 0,6 | (108,6) | (81,8) | (207,7)
Zmiana wyceny | 6,2 | - | - | - | - | - | 6,2
Pozostałe całkowite dochody | 6,2 | - | - | - | - | - | 6,2

W roku obrotowym zakończonym dnia 31 grudnia 2024 roku pozycja zmiana wyceny instrumentów finansowych zabezpieczających ujęta w pozostałych całkowitych dochodach obejmuje zmianę wyceny
kredytów bankowych w kwocie 6,5 milionów złotych oraz zobowiązań z tytułu leasingu w kwocie (0,3) miliona złotych, które są ujmowane w ramach stosowanej przez Grupę rachunkowości zabezpieczeń.

|  |  | Aktywa finansowe |  | Zobowiązania | Zobowiązania |
| Instrumenty | Inwestycje | wyceniane według | Aktywa finansowe | finansowe | finansowe |
2023 | finansowe | w instrumenty | zamortyzowanego | wyłączone | wyceniane według | wyłączone z | Razem
| zabezpieczające | kapitałowe | kosztu | z zakresu MSSF 9 | zamortyzowanego | zakresu MSSF 9 |
|  |  |  |  | kosztu |  |
Przychody / (koszty) z tytułu odsetek | (18,5) | - | 10,0 | 0,4 | (122,9) | (61,2) | (192,2)
Różnice kursowe | - | - | (7,8) | (0,6) | 0,7 | 1,3 | (6,4)
Odpisy aktualizujące / aktualizacja wartości | - | - | (8,3) | - | - | - | (8,3)
Koszty transakcyjne związane z kredytami | - | - | - | - | (0,5) | - | (0,5)
Efekt rozliczenia rachunkowości | (5,3) | - | - | - | - | - | (5,3)
zabezpieczeń przepływów pieniężnych |  |  |  |  |  |  |
Zysk / (strata) brutto | (23,8) | - | (6,1) | (0,2) | (122,7) | (59,9) | (212,7)
Zmiana wyceny | 41,5 | 3,8 | - | - | - | - | 45,3
Pozostałe całkowite dochody | 41,5 | 3,8 | - | - | - | - | 45,3

W roku obrotowym zakończonym dnia 31 grudnia 2023 roku efekt rozliczenia rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych skorygował wartość przychodów z tytułu umów z klientami w kwocie
(5,3) milionów złotych.
W roku obrotowym zakończonym dnia 31 grudnia 2023 roku pozycja zmiana wyceny instrumentów finansowych zabezpieczających ujęta w pozostałych całkowitych dochodach obejmuje zmianę wyceny
kredytów bankowych w kwocie 42,7 milionów złotych oraz zobowiązań z tytułu leasingu w kwocie (1,2) miliona złotych, które są ujmowane w ramach stosowanej przez Grupę rachunkowości
zabezpieczeń.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
54
6.1 Instrumenty finansowe (cd.)
Kompensata aktywów finansowych
Grupa nie posiada istotnych instrumentów finansowych podlegających kompensacie zgodnie z kryteriami określonymi w MSR 32.42,
jak również istotnych instrumentów finansowych objętych ważnymi prawnie porozumieniami dotyczącymi kompensat.
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym
Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym
W latach objętych niniejszym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym Grupa narażona była na następujące typy ryzyka
finansowego:
 ryzyko rynkowe, w tym:
a) ryzyko walutowe
b) ryzyko stopy procentowej
 ryzyko kredytowe
 ryzyko płynności (opisane w Nocie 1.4 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego).
Ryzyko rynkowe
Grupa narażona jest na ryzyka rynkowe związane z kursami walutowymi oraz stopami procentowymi. Celem procesu zarządzania
ryzykiem rynkowym jest ograniczenie niepożądanych wpływów zmian czynników ryzyka rynkowego na przepływy pieniężne
oraz wyniki w krótkim i średnim horyzoncie czasowym. Grupa zarządza ryzykami rynkowymi wynikającymi z powyższych czynników
w oparciu o wewnętrzne procedury, które określają zasady pomiaru poszczególnych ekspozycji,
parametry i horyzont czasowy.
Zasady zarządzania ryzykiem rynkowym są realizowane poprzez wskazane do tego komórki
organizacyjne pod nadzorem Zarządu Jednostki dominującej. Zarządzanie ryzykiem rynkowym odbywa
się za pomocą opracowanych strategii, z częściowym wykorzystaniem instrumentów pochodnych.
Instrumenty pochodne wykorzystywane są wyłącznie do ograniczenia ryzyka zmian wartości
bilansowych i ryzyka zmian przepływów pieniężnych. Transakcje zawierane są wyłącznie
z wiarygodnymi partnerami, dopuszczonymi do udziału w transakcjach w wyniku zastosowania
wewnętrznych procedur.
W 2024 roku Grupa nie stosowała transakcji terminowych typu forward w odniesieniu do pary
walutowej EUR/PLN.
Zarządzanie ryzykiem walutowym
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa narażona była na ryzyko walutowe dotyczące głównie denominowanych w walutach obcych
należności handlowych oraz zobowiązań z tytułu zadłużenia.
W wyniku przeprowadzanej na dzień bilansowy wyceny należności i zobowiązań wyrażonych w walutach obcych, a także w wyniku
bieżących realizacji rozliczeń w walutach obcych powstają dodatnie i ujemne różnice kursowe. Ich wartości ulegają wahaniom
w okresie roku, co spowodowane jest zmianą kursów.
W ujęciu długoterminowym ryzyko wyceny zrównuje się z ryzykiem zmiany wartości przepływów, dlatego też to przepływy Grupy
są przedmiotem działań zabezpieczających.
Dla kursu EUR/PLN występuje częściowy naturalny hedging, ze względu na fakt, iż przychody z tytułu umów z klientami w walucie
EUR są częściowo równoważone przez koszty w tej samej walucie. Celem stosowania przez Grupę transakcji zarządzania ryzykiem
walutowym jest zabezpieczenie wolnej ekspozycji netto narażonej na zmianę wartości w PLN. W tym celu Grupa ustanowiła
powiązania zabezpieczające pomiędzy przepływami wynikającymi z kredytów bankowych oraz zobowiązań z tytułu leasingu
denominowanych w EUR a przyszłymi wysoce prawdopodobnymi przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej wyrażonymi
w EUR .
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
55
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym (cd.)
Pozycje w walutach

31/12/2024 | Łączna wartość | EUR/PLN |  | CZK/PLN |
| pozycji w PLN | w walucie | w PLN | w walucie | w PLN
AKTYWA |  |  |  |  |
Aktywa trwałe |  |  |  |  |
Należności handlowe | 0,2 | - | - | 1,1 | 0,2
Pozostałe aktywa | 3,1 | - | - | 18,4 | 3,1
Aktywa obrotowe |  |  |  |  |
Należności handlowe | 172,8 | 21,6 | 92,4 | 473,3 | 80,4
Pozostałe aktywa | 8,4 | 0,8 | 3,6 | 28,4 | 4,8
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 188,7 | 28,9 | 123,3 | 384,7 | 65,4
Razem | 373,2 | 51,3 | 219,3 | 905,9 | 153,9
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA |  |  |  |  |
Zobowiązania długoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 337,6 | 75,2 | 321,1 | 97,4 | 16,5
Zobowiązania handlowe | 0,5 | - | - | 2,7 | 0,5
Pozostałe zobowiązania | 0,1 | - | - | 0,3 | 0,1
Zobowiązania krótkoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 169,0 | 38,2 | 163,0 | 35,1 | 6,0
Zobowiązania handlowe | 68,5 | 7,0 | 29,7 | 228,5 | 38,8
Zobowiązania inwestycyjne | 11,0 | 0,9 | 4,1 | 40,8 | 6,9
Pozostałe zobowiązania | 22,7 | 0,5 | 2,1 | 121,4 | 20,6
Razem | 609,4 | 121,8 | 520,0 | 526,2 | 89,4
Pozycja walutowa netto | (236,2) | (70,5) | (300,7) | 379,7 | 64,5

31/12/2023 | Łączna wartość | EUR/PLN |  | CZK/PLN |
| pozycji w PLN | w walucie | w PLN | w walucie | w PLN
AKTYWA |  |  |  |  |
Aktywa trwałe |  |  |  |  |
Należności handlowe | 1,2 | - | - | 6,8 | 1,2
Pozostałe aktywa | 2,4 | - | 0,2 | 12,6 | 2,2
Aktywa obrotowe |  |  |  |  |
Należności handlowe | 175,1 | 25,3 | 110,1 | 369,6 | 65,0
Pozostałe aktywa | 12,2 | 1,3 | 5,8 | 36,5 | 6,4
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 134,3 | 16,4 | 71,3 | 358,3 | 63,0
Razem | 325,2 | 43,0 | 187,4 | 783,8 | 137,8
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA |  |  |  |  |
Zobowiązania długoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 438,5 | 96,4 | 419,2 | 109,6 | 19,3
Zobowiązania handlowe | 0,3 | - | - | 1,9 | 0,3
Zobowiązania krótkoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 113,3 | 24,7 | 107,5 | 33,0 | 5,8
Zobowiązania handlowe | 73,5 | 6,8 | 29,5 | 249,9 | 44,0
Zobowiązania inwestycyjne | 12,2 | - | 0,2 | 68,0 | 12,0
Pozostałe zobowiązania | 0,4 | 0,1 | 0,4 | - | -
Razem | 638,2 | 128,0 | 556,8 | 462,4 | 81,4
Pozycja walutowa netto | (313,0) | (85,0) | (369,4) | 321,4 | 56,4

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
56
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym (cd.)
Wrażliwość na ryzyko walutowe
Grupa narażona jest na zmiany kursów pary walutowej EUR/PLN, CZK/PLN, w związku z jej działalnością operacyjną i finansową. Odchylenia kursów skalkulowano na podstawie średnich dziennych
zmienności poszczególnych kursów walut w badanym okresie. Wrażliwość instrumentów finansowych na ryzyko walutowe obliczono jako różnicę pomiędzy pierwotną wartością księgową instrumentów
finansowych a ich potencjalną wartością przy założonych zmianach kursów walut. Poniższe tabele prezentują ekspozycję Grupy na ryzyko walutowe w latach 2024 oraz 2023.

|  |  |  |  |  | Ryzyko walutowe |  |  |  |  |
| Wartość |  |  | EUR/PLN |  |  |  |  |  | CZK/PLN |
31/12/2024 | pozycji | wpływ na wynik |  | wpływ na pozostałe |  | wpływ na kapitał własny |  | wpływ na pozostałe |
| w PLN |  |  | całkowite dochody |  |  |  |  | całkowite dochody i kapitał własny |
|  | +3% | -3% | +3% | -3% | +3% | -3% |  | +4% | -4% |
AKTYWA |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Aktywa trwałe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Należności handlowe | 0,2 | - | - | - |  | - | - | - |  | - | -
Pozostałe aktywa | 3,1 | - | - | - |  | - | - | - |  | 0,1 | (0,1)
Aktywa obrotowe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Należności handlowe | 172,8 | 2,5 | (2,5) | - |  | - | 2,5 | (2,5) |  | 3,2 | (3,2)
Pozostałe aktywa | 8,4 | 0,1 | (0,1) | - |  | - | 0,1 | (0,1) |  | 0,2 | (0,2)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 188,7 | 3,6 | (3,6) | - |  | - | 3,6 | (3,6) |  | 2,6 | (2,6)
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zobowiązania długoterminowe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 337,6 | (0,3) | 0,3 | (9,3) |  | 9,3 | (9,6) | 9,6 |  | (0,7) | 0,7
Zobowiązania handlowe | 0,5 | - | - | - |  | - | - | - |  | - | -
Pozostałe zobowiązania | 0,1 | - | - | - |  | - | - | - |  | - | -
Zobowiązania krótkoterminowe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 169,0 | (0,1) | 0,1 | (4,8) |  | 4,8 | (4,9) | 4,9 |  | (0,2) | 0,2
Zobowiązania handlowe | 68,5 | (0,9) | 0,9 | - |  | - | (0,9) | 0,9 |  | (1,4) | 1,4
Zobowiązania inwestycyjne | 11,0 | (0,1) | 0,1 | - |  | - | (0,1) | 0,1 |  | (0,3) | 0,3
Pozostałe zobowiązania | 22,7 | (0,1) | 0,1 | - |  | - | (0,1) | 0,1 |  | (0,8) | 0,8
Łączny efekt brutto |  | 4,7 | (4,7) | (14,1) |  | 14,1 | (9,4) | 9,4 |  | 2,7 | (2,7)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
57
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym (cd.)

|  |  |  |  |  | Ryzyko walutowe |  |  |  |  |
| Wartość |  |  | EUR/PLN |  |  |  |  |  | CZK/PLN |
31/12/2023 | pozycji | wpływ na wynik |  | wpływ na pozostałe |  | wpływ na kapitał własny |  | wpływ na pozostałe |
| w PLN |  |  | całkowite dochody |  |  |  |  | całkowite dochody i kapitał własny |
|  | +3% | -3% | +3% | -3% | +3% | -3% |  | +4% | -4% |
AKTYWA |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Aktywa trwałe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Należności handlowe | 1,2 | - | - | - |  | - | - | - |  | - | -
Pozostałe aktywa | 2,4 | - | - | - |  | - | - | - |  | 0,1 | (0,1)
Aktywa obrotowe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Należności handlowe | 175,1 | 3,3 | (3,3) | - |  | - | 3,3 | (3,3) |  | 2,6 | (2,6)
Pozostałe aktywa | 12,2 | 0,2 | (0,2) | - |  | - | 0,2 | (0,2) |  | 0,3 | (0,3)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 134,3 | 2,2 | (2,2) | - |  | - | 2,2 | (2,2) |  | 2,5 | (2,5)
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zobowiązania długoterminowe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 438,5 | (0,3) | 0,3 | (12,2) |  | 12,2 | (12,5) | 12,5 |  | (0,8) | 0,8
Zobowiązania handlowe | 0,3 | - | - | - |  | - | - | - |  | - | -
Zobowiązania krótkoterminowe |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 113,3 | - | - | (3,2) |  | 3,2 | (3,2) | 3,2 |  | (0,2) | 0,2
Zobowiązania handlowe | 73,5 | (0,9) | 0,9 | - |  | - | (0,9) | 0,9 |  | (1,8) | 1,8
Zobowiązania inwestycyjne | 12,2 | - | - | - |  | - | - | - |  | (0,5) | 0,5
Pozostałe zobowiązania | 0,4 | - | - | - |  | - | - | - |  | - | -
Łączny efekt brutto |  | 4,5 | (4,5) | (15,4) |  | 15,4 | (10,9) | 10,9 |  | 2,2 | (2,2)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
58
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym (cd.)
Zarządzanie ryzykiem stóp procentowych
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa była narażona na ryzyko zmienności przepływów pieniężnych z tytułu stopy procentowej
wynikające z kredytów bankowych, umów leasingowych opartych o zmienne stopy procentowe. Odsetki od umów leasingowych
naliczane były według stóp referencyjnych powiększonych o marżę finansującego. Stopą referencyjną dla umów leasingowych
zawartych w PLN był WIBOR 1M.
W ramach zobowiązań z tytułu leasingu o stałym oprocentowaniu Grupa prezentuje głównie zobowiązania wynikające z umów najmu
i dzierżawy nieruchomości, które zawierają zapisy o indeksacji cen w oparciu o wskaźnik inflacji. Zgodnie z MSSF 16 zmiany przyszłych
opłat leasingowych wynikające z indeksacji cen nie spowodują zmiany stopy dyskonta stosowanej do wyceny powyższych
zobowiązań.
Odsetki od umów kredytowych naliczane były według stopy referencyjnej WIBOR 1M i 3M oraz EURIBOR 3M powiększonych o marżę
banków. Ryzyko stopy procentowej w umowach kredytowych i leasingowych realizuje się poprzez waloryzację rat w okresach
miesięcznych i kwartalnych, w zależności od umowy.
Posiadane przez Grupę na dzień 31 grudnia 2024 roku środki pieniężne stanowiły głównie lokaty bankowe o stałym oprocentowaniu,
które były zawierane w horyzoncie czasowym uzależnionym od potrzeb płynnościowych Grupy. W przyszłych okresach w wyniku
zmian oprocentowania lokat, pozycja środków pieniężnych może być narażona na ryzyko zmian stóp procentowych.
Grupa w latach 2023 - 2024 nie wykorzystywała instrumentów pochodnych w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem zmiany stóp
procentowych.
Instrumenty finansowe w podziale na rodzaj oprocentowania

|  | 31/12/2024 |  |  | 31/12/2023 |
Aktywa finansowe | Oprocentowane |  | Oprocentowane |
| wg stałej | wg zmiennej | Razem | wg stałej | wg zmiennej | Razem
| stopy | stopy |  | stopy | stopy |
Należności leasingowe | 12,3 | - | 12,3 | 9,8 | - | 9,8
Należności z tytułu sprzedaży udziałów | 1,4 | - | 1,4 | 2,7 | - | 2,7
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 589,1 | - | 589,1 | 263,7 | - | 263,7
Razem | 602,8 | - | 602,8 | 276,2 | - | 276,2

Zobowiązania finansowe

|  | 31/12/2024 |  |  | 31/12/2023 |
| Oprocentowane |  | Oprocentowane |
| wg stałej | wg zmiennej | Razem | wg stałej | wg zmiennej | Razem
| stopy | stopy |  | stopy | stopy |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 937,4 | 1 895,2 | 2 832,6 | 949,2 | 1 944,6 | 2 893,8
Zobowiązania inwestycyjne | 34,0 | - | 34,0 | 52,4 | - | 52,4
Cash pool | 14,3 | - | 14,3 | 14,2 | - | 14,2
Razem | 985,7 | 1 895,2 | 2 880,9 | 1 015,8 | 1 944,6 | 2 960,4

Wrażliwość na wahania stóp procentowych
Przedstawione poniżej analizy wrażliwości oparto o stopień narażenia na ryzyko stóp procentowych instrumentów finansowych
na dzień bilansowy. W przypadku zobowiązań o oprocentowaniu zmiennym zakłada się na potrzeby analizy, że kwota zobowiązań
niespłaconych na dzień bilansowy będzie niezapłacona przez cały rok. W 2024 oraz 2023 roku Grupa identyfikowała ekspozycję
na ryzyko zmian stóp procentowych głównie dla WIBOR i EURIBOR. Odchylenia stóp procentowych skalkulowano na podstawie
obserwacji średnich wahań stóp procentowych. Przedstawiona poniżej analiza wrażliwości nie obejmuje naliczonych na dzień
bilansowy odsetek. Wyniki analizy przedstawiono jako efekt brutto (przed podatkiem).
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
59
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym (cd.)

|  |  |  |  | Ryzyko stopy procentowej
| Wartość |  | WIBOR |  | EURIBOR
31/12/2024 | pozycji | wpływ na wynik |  | wpływ na wynik
| w PLN |  |  |  |
|  | i kapitał własny |  | i kapitał własny
|  | + 450 pb | - 450 pb | + 250 pb | - 250 pb
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA |  |  |  |  |
Zobowiązania długoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 1 066,2 | (36,3) | 36,3 | (6,5) | 6,5
Zobowiązania krótkoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 797,6 | (29,4) | 29,4 | (2,7) | 2,7
Łączny efekt brutto |  | (65,7) | 65,7 | (9,2) | (9,2)

|  |  |  |  | Ryzyko stopy procentowej
| Wartość |  | WIBOR |  | EURIBOR
31/12/2023 | pozycji | wpływ na wynik |  | wpływ na wynik
| w PLN |  |  |  |
|  | i kapitał własny |  | i kapitał własny
|  | + 450 pb | - 450 pb | + 250 pb | - 250 pb
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA |  |  |  |  |
Zobowiązania długoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 1 273,7 | (42,1) | 42,1 | (8,4) | 8,4
Zobowiązania krótkoterminowe |  |  |  |  |
Zobowiązania z tytułu zadłużenia | 659,9 | (15,5) | 15,5 | (1,8) | 1,8
Łączny efekt brutto |  | (57,6) | 57,6 | (10,2) | 10,2

Zarządzanie ryzykiem kredytowym
Poniższa tabela przedstawia pozycje skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej narażone na ryzyko kredytowe w podziale
na poszczególne klasy instrumentów finansowych:

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Należności handlowe | 558,5 | 669,5
Należności leasingowe | 12,3 | 9,8
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 589,1 | 263,7
Należności z tytułu sprzedaży udziałów | 1,4 | 2,7
Razem | 1 161,3 | 945,7

Grupa prowadząc działalność handlową realizuje sprzedaż usług dla podmiotów gospodarczych
z odroczonym terminem płatności, w wyniku czego może powstać ryzyko nieotrzymania należności
od kontrahentów za zrealizowane usługi. W celu zminimalizowania ryzyka kredytowego Grupa
zarządza ryzykiem poprzez obowiązującą procedurę oceny wiarygodności kredytowej klienta. Ocena
ta jest przeprowadzana w stosunku do wszystkich klientów, którzy korzystają z odroczonego terminu
płatności. Grupa w ramach wewnętrznej polityki warunkuje stosowanie odroczonego terminu
płatności, w przypadku akceptowalnej kondycji kontrahenta oraz pozytywnej historii współpracy.
Koncentracja ryzyka związanego z należnościami handlowymi jest ograniczona ze względu na dużą
liczbę kontrahentów z kredytem kupieckim rozproszonych w różnych sektorach gospodarki.
Struktura podmiotowa należności handlowych

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Podmioty powiązane z Grupy PKP | 1,0% | 0,9%
Podmioty powiązane ze Skarbem Państwa | 32,0% | 31,8%
Pozostałe podmioty | 67,0% | 67,3%
Razem | 100,0% | 100,0%

Ponadto w celu zmniejszenia ryzyka nieodzyskania należności handlowych Grupa przyjmuje od swoich odbiorców zabezpieczenie
w postaci między innymi: ubezpieczenia należności, gwarancji bankowych / ubezpieczeniowych, cesji z kontraktów oraz weksli.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku 16,0% należności handlowych było zabezpieczonych.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
60
6.2 Zasady zarządzania ryzykiem finansowym (cd.)
Ryzyko kredytowe związane ze środkami pieniężnymi i lokatami bankowymi jest uważane jako niskie. Wszystkie podmioty, w których
Grupa lokuje wolne środki pieniężne działają w sektorze finansowym. Należą do nich banki krajowe, banki zagraniczne oraz oddziały
banków zagranicznych o wysokiej wiarygodności kredytowej.
Koncentracja ryzyka związanego z posiadanymi środkami pieniężnymi została zaprezentowana w poniższej tabeli.

Bank | Agencja ratingowa | Rating | 31/12/2024
Bank A | Standard & Poor's | BBB | 72,8%
Bank B | Moody's Investor Service Ltd | A1 | 17,7%
Bank C | Moody's Investor Service Ltd | A2 | 3,5%
Bank D | Moody's Investor Service Ltd | A3 | 1,8%
Bank E | Moody's Investor Service Ltd | A2 | 1,7%
Bank F | Moody's Investor Service Ltd | A1 | 1,4%
Pozostałe |  |  | 1,1%
Razem |  |  | 100,0%

7. Noty pozostałe
7.1 Transakcje z podmiotami powiązanymi
Transakcje ze Skarbem Państwa oraz pozostałymi podmiotami z nim powiązanymi
W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku Skarb Państwa był dla Grupy PKP CARGO S.A.
w restrukturyzacji podmiotem dominującym wyższego szczebla. W związku z powyższym wszystkie spółki należące do Skarbu
Państwa (bezpośrednio i pośrednio) są podmiotami powiązanymi z Grupą i są prezentowane w podziale na podmioty powiązane
z Grupy PKP oraz pozostałe podmioty powiązane ze Skarbem Państwa. Zarząd Jednostki dominującej ujawnił w niniejszym
Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym transakcje z istotnymi podmiotami powiązanymi, które zostały zidentyfikowane
jako podmioty powiązane na podstawie jego najlepszej wiedzy.
W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2023 Grupa zawarła z jednostką podległą organizacyjnie Ministerstwu Obrony
Narodowej umowę sprzedaży nieruchomości w Gniewczynie Łańcuckiej. Poza przedmiotową transakcją w okresie 2024 i 2023 roku
nie zidentyfikowano indywidualnych transakcji przeprowadzonych pomiędzy Grupą PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji a Skarbem
Państwa oraz pozostałymi podmiotami z nim powiązanymi, które byłyby znaczące ze względu na nietypowy zakres i kwotę.
W okresach objętych niniejszym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym najistotniejszymi odbiorcami Grupy, będącymi
pozostałymi podmiotami powiązanymi ze Skarbem Państwa, były podmioty z następujących grup kapitałowych: PGE, PKN Orlen,
JSW oraz ENEA. W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 roku najistotniejszymi dostawcami Grupy będącymi pozostałymi
podmiotami powiązanymi ze Skarbem Państwa były podmioty z Grupy PGE.
Transakcje z podmiotami powiązanymi z Grupy PKP
W okresie objętym niniejszym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym Grupa zawarła następujące transakcje handlowe
z podmiotami powiązanymi z Grupy PKP:

|  | 2024 | 31/12/2024 |
| Sprzedaż | Zakupy | Należności | Zobowiązania
| podmiotom | od podmiotów | od podmiotów wobec podmiotów
| powiązanym | powiązanych | powiązanych | powiązanych
Jednostka dominująca | 0,5 | 95,3 | 1,4 | 600,5
Jednostki zależne / współzależne | 4,6 | 22,7 | 0,3 | 1,4
niekonsolidowane |  |  |  |
Jednostki stowarzyszone | 6,9 | 3,6 | 2,0 | -
Pozostałe podmioty powiązane z Grupy PKP | 31,2 | 428,2 | 2,8 | 429,9

|  | 2023 | 31/12/2023 |
| Sprzedaż | Zakupy | Należności | Zobowiązania
| podmiotom | od podmiotów | od podmiotów wobec podmiotów
| powiązanym | powiązanych | powiązanych | powiązanych
Jednostka dominująca | 0,4 | 85,7 | 1,1 | 587,4
Jednostki zależne / współzależne | 8,9 | 29,5 | 0,7 | 2,2
niekonsolidowane |  |  |  |
Jednostki stowarzyszone | 6,6 | 2,2 | 0,8 | 0,1
Pozostałe podmioty powiązane z Grupy PKP | 36,6 | 513,0 | 3,0 | 168,4

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
61
7.1 Transakcje z podmiotami powiązanymi (cd.)
Transakcje zakupowe z jednostką dominującą (PKP S.A.) dotyczyły w szczególności usług najmu i dzierżawy traktowanych jako umowy
leasingowe, dostawy mediów, kosztów składek z tytułu przynależności do kolejowych organizacji międzynarodowych oraz usług
w zakresie medycyny pracy.
W ramach Grupy PKP transakcje sprzedaży obejmowały m. in. usługi przewozu towarów, dzierżawę urządzeń, poddzierżawę
nieruchomości. Transakcje zakupu obejmowały m.in. utrzymanie i naprawę taboru kolejowego, usługi spedycyjne, usługi
przeładunkowe, przewozy intermodalne.
Transakcje sprzedaży z pozostałymi podmiotami powiązanymi Grupy PKP obejmowały m.in. obsługę trakcyjną pociągów, wynajem
lokomotyw wraz z obsługą, usługi w zakresie przeprowadzania rozliczeń finansowych z obcymi kolejowymi przedsiębiorstwami
przewozowymi, usługi w zakresie utrzymania taboru kolejowego, podnajem nieruchomości. Transakcje zakupu obejmowały między
innymi dostęp do infrastruktury kolejowej, dzierżawę nieruchomości, dostawę mediów, utrzymanie urządzeń zabezpieczenia ruchu
kolejowego, zakup usług utrzymania sieci, eksploatację systemów informatycznych.
Oprócz transakcji handlowych Grupa posiadała rozrachunki z tytułu cash pool ujawnione w Nocie 5.11 niniejszego Skonsolidowanego
Sprawozdania Finansowego.
Wynagrodzenia kluczowego personelu kierowniczego
Wynagrodzenia kluczowego personelu kierowniczego zaprezentowane w niniejszej nocie obejmują kwoty wypłaconych świadczeń
w danym okresie.
Wynagrodzenia Członków Zarządu

| Jednostka dominująca |  | Jednostki zależne |
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023
Świadczenia krótkoterminowe | 1,8 | 3,7 | 6,3 | 7,3
Świadczenia po okresie zatrudnienia | 0,4 | - | 0,7 | 0,1
Świadczenia z tytułu rozwiązania stosunku pracy | 0,5 | - | 0,6 | -
Razem | 2,7 | 3,7 | 7,6 | 7,4

Wynagrodzenia Członków Rady Nadzorczej | Jednostka dominująca |  | Jednostki zależne |
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023
Świadczenia krótkoterminowe | 1,3 | 1,4 | 1,2 | 1,3
Razem | 1,3 | 1,4 | 1,2 | 1,3

Wynagrodzenia pozostałych członków | Jednostka dominująca |  | Jednostki zależne |
kluczowego personelu kierowniczego | 2024 | 2023 | 2024 | 2023
Świadczenia krótkoterminowe | 7,3 | 6,7 | 20,7 | 21,7
Świadczenia po okresie zatrudnienia | - | - | 0,1 | -
Świadczenia z tytułu rozwiązania stosunku pracy | 0,4 | 0,3 | 0,2 | -
Razem | 7,7 | 7,0 | 21,0 | 21,7

W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku członkowie kluczowego personelu kierowniczego
Jednostki dominującej, jak i spółek zależnych Grupy PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji nie zawierali z Grupą żadnych transakcji
w zakresie pożyczek oraz gwarancji.
Wszystkie transakcje z podmiotami powiązanymi były dokonywane na warunkach rynkowych.
7.2 Zobowiązania do poniesienia wydatków na niefinansowe aktywa trwałe
Struktura zobowiązań do poniesienia wydatków na niefinansowe aktywa trwałe

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Zobowiązania umowne z tytułu nabycia i napraw taboru kolejowego | 104,8 | 337,4
oraz pozostałych rzeczowych aktywów trwałych |  |
Zobowiązania umowne z tytułu nierozpoczętych umów leasingowych | - | 7,8
Razem | 104,8 | 345,2

Zaprezentowane wartości zobowiązań umownych odpowiadają maksymalnym możliwym do zrealizowania limitom wynikającym
z przedmiotowych umów.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
62
7.3 Zobowiązania warunkowe
Stosowane zasady rachunkowości
Zgodnie z zasadami rachunkowości Grupy zobowiązanie warunkowe jest:
a) możliwym obowiązkiem, który powstaje na skutek zdarzeń przeszłych, których istnienie zostanie potwierdzone dopiero
w momencie wystąpienia lub niewystąpienia jednego lub większej ilości niepewnych przyszłych zdarzeń, które nie w pełni
podlegają kontroli jednostki lub
b) obecnym obowiązkiem, który powstaje na skutek zdarzeń przeszłych, ale nie jest ujmowany w sprawozdaniu z sytuacji
finansowej ani sprawozdaniu z wyniku i całkowitych dochodów, ponieważ nie jest prawdopodobne, aby konieczne było
wydatkowanie środków zawierających w sobie korzyści ekonomiczne w celu wypełnienia zobowiązania lub kwoty
zobowiązania nie można wycenić wystarczająco wiarygodnie.
ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH
Pozycje zobowiązań warunkowych objęte istotnymi szacunkami dotyczą roszczeń zgłoszonych wobec Grupy
dochodzonych na drodze sądowej. Decyzja co do ujęcia danego roszczenia jako rezerwy bądź zobowiązania
warunkowego jest uzależniona od oceny prawdopodobieństwa przegrania postępowania sądowego określonego
przez wewnętrzne służby prawne lub zewnętrzne kancelarie prawne. Ocena szacunku może ulec zmianie
w kolejnych okresach, w wyniku zaistnienia zdarzeń przyszłych, a tym samym może wystąpić konieczność
rozpoznania rezerwy i obciążenia wyniku finansowego Grupy.
Struktura zobowiązań warunkowych

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Gwarancje wystawione na zlecenie Grupy | 114,6 | 142,7
Pozostałe zobowiązania warunkowe | 171,9 | 109,0
Razem | 286,5 | 251,7

Gwarancje wystawione na zlecenie Grupy
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa jako zobowiązania warunkowe ujmuje gwarancje wystawione przez banki oraz towarzystwa
ubezpieczeniowe na zlecenie jednostek wchodzących w skład Grupy PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji. Pozycja obejmuje głównie
gwarancje należytego wykonania umów handlowych, gwarancje celne oraz gwarancje akcyzowe.
Pozostałe zobowiązania warunkowe
Pozycja obejmuje zgłoszone w ramach postępowań sądowych roszczenia wobec Grupy oraz pozostałe roszczenia, w przypadku
których prawdopodobieństwo wypływu środków pieniężnych oceniane jest jako niewielkie oraz roszczenia, w przypadku których nie
jest możliwe dokonanie wiarygodnego szacunku kwoty do zapłaty w przyszłości przez Grupę. Kwoty zaprezentowane w niniejszej
nocie odpowiadają wartościom pełnych roszczeń zgłoszonych przez podmioty zewnętrzne. Ocena szacunku może ulec zmianie
w kolejnych okresach w wyniku zaistnienia zdarzeń przyszłych.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku w ramach pozycji pozostałych zobowiązań warunkowych Grupa ujęła kwotę odsetek od zobowiązań
objętych układem, naliczonych za okres od dnia otwarcia postępowania sanacyjnego do dnia 31 grudnia 2024 roku. Jednostka
dominująca ocenia, że w związku z otwarciem postępowania restrukturyzacyjnego prawdopodobieństwo wypływu środków
pieniężnych związanych z koniecznością zapłaty tych odsetek jest mniej prawdopodobne niż ich zapłata.
7.4 Zabezpieczenia spłaty zobowiązań
Aktywa stanowiące zabezpieczenie spłaty zobowiązań
Na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz 31 grudnia 2023 roku Grupa posiadała aktywa, które stanowiły zabezpieczenie spłaty zobowiązań.
Aktywa zabezpieczają głównie prawidłową realizację umów kredytowych.
Wartość bilansowa aktywów stanowiących zabezpieczenie spłaty zobowiązań

| 31/12/2024 | 31/12/2023
Tabor kolejowy i pozostałe rzeczowe aktywa trwałe | 211,6 | 262,0
Należności handlowe | 41,0 | 38,1
Środki pieniężne | 1,8 | 2,9
Razem | 254,4 | 303,0

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
63
7.5 Wpływ zmian klimatycznych na działalność Grupy
Jednym z trzech filarów zrównoważonego rozwoju jest ochrona środowiska naturalnego. Wytyczne w tym zakresie to jego ochrona,
dbanie o zasoby, zmniejszenie zużycia zasobów naturalnych i wytwarzania odpadów. Grupa jest świadoma ryzyk i szans oraz potrzeby
aktywnych działań w dążeniu do budowania gospodarki w obiegu zamkniętym oraz postępujących zmian klimatycznych, a także
potencjału kolei towarowych w ich łagodzeniu. Niski stopień emisyjności przewozów kolejowych czyni je doskonałym rozwiązaniem
prowadzącym do redukowania emisji w całym sektorze transportu.
Jedną z kluczowych inicjatyw Komisji Europejskiej jest przesunięcie modalne w kierunku przewozów kolejowych tak, aby stopniowo
obsługiwały one coraz większy strumień ludzi i towarów. Grupa PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji, jako wiodący operator kolejowych
przewozów towarowych w Polsce i na terenie Unii Europejskiej, ma szanse być częścią tego rozwiązania.
Podejmowane przez Grupę działania polegające na zakupie nowego taboru kolejowego, bądź modernizacji już posiadanego mają
na celu m.in. zmniejszenie zużycia energii elektrycznej w procesie przewozowym, jak również zmniejszenie poziomu generowania
hałasu przez wagony towarowe poprzez wymianę wstawek hamulcowych z żeliwnych na kompozytowe.
Grupa jest narażona na ryzyko zmian klimatycznych, głównie poprzez fakt możliwego oddziaływania czynników klimatycznych
na otoczenie geograficzne oraz ekonomiczne, w którym prowadzona jest działalność Grupy.
Na dzień 31 grudnia 2024 roku ryzyko klimatyczne nie miało istotnego bezpośredniego wpływu na poszczególne obszary
dokonywanych szacunków, w tym na przeprowadzone testy na utratę wartości wybranych aktywów, ani też na kwestie kontynuacji
działalności przez Grupę w okresie 12 miesięcy od daty zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego.
7.6 Zdarzenia po dniu bilansowym
W dniu 20 grudnia 2024 roku Rada Nadzorcza Jednostki dominującej podjęła uchwały powołując do składu Zarządu IX kadencji
następujące osoby:
 Panią Agnieszkę Wasilewską – Semail powierzając jej funkcję Prezesa Zarządu ze skutkiem od dnia 1 lutego 2025 roku,
 Pana Artura Warsockiego powierzając mu funkcję Członka Zarządu ds. Handlowych ze skutkiem od 1 lutego 2025 roku,
 Pana Sebastiana Millera powierzając mu funkcję Członka Zarządu ds. Operacyjnych ze skutkiem od 1 stycznia 2025 roku,
 Pana Pawła Miłka powierzając mu funkcję Członka Zarządu ds. Restrukturyzacji ze skutkiem od dnia 1 lutego 2025 roku.
Jednocześnie Rada Nadzorcza Jednostki dominującej podjęła uchwałę o powierzeniu obowiązków Prezesa Zarządu PKP CARGO S.A.
w restrukturyzacji Panu Pawłowi Miłkowi w okresie od 1 stycznia do 31 stycznia 2025 roku oraz w drodze uchwały zakończyła z dniem
31 grudnia 2024 roku delegację Panu Marcinowi Wojewódce do czasowego wykonywania czynności Prezesa Zarządu Spółki.
W dniu 13 stycznia 2025 roku Rada Nadzorcza Jednostki dominującej podjęła:
 uchwałę zmieniającą termin powołania Pani Agnieszki Wasilewskiej – Semail na stanowisko Prezesa Zarządu PKP CARGO
na dzień 20 stycznia 2025 roku,
 uchwałę skracającą czas powierzenia pełnienia obowiązków Prezesa Zarządu Spółki Panu Pawłowi Miłkowi do dnia
19 stycznia 2025 roku oraz uchwałę o powierzeniu pełnienia funkcji Wiceprezesa Zarządu Panu Pawłowi Miłkowi –
Członkowi Zarządu ds. Restrukturyzacji Spółki.
W dniu 14 lutego 2025 roku Rada Nadzorcza Jednostki dominującej w wyniku przeprowadzonego postępowania kwalifikacyjnego
podjęła uchwałę o powołaniu w skład Zarządu PKP CARGO Pana Michała Łotoszyńskiego na stanowisko Członka Zarządu
ds. Finansowych ze skutkiem od dnia 17 lutego 2025 roku na okres wspólnej IX kadencji.
W dniu 14 marca 2025 roku spółka zależna PKP CARGOTABOR Sp. z o.o. w restrukturyzacji złożyła do Sądu Rejonowego dla m.st.
Warszawy plan restrukturyzacyjny sporządzony na potrzeby prowadzonego postępowania sanacyjnego, co zostało opisane w Nocie
1.3 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego.
Pozostałe zdarzenia po dniu bilansowym zostały opisanie w Nocie 1.3 niniejszego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego.
W dniu 19 kwietnia 2025 roku zostało wydane Postanowienie przez Sędziego-Komisarza na podstawie art. 298 ust. 1, 2 i 3 Ustawy
Prawo restrukturyzacyjne, uwzględniające w całości wniosek Zarządcy, wyrażając zgodę na odstąpienie przez Zarządcę od umowy
wzajemnej, tj. Porozumienia w sprawie wzajemnych zobowiązań stron Zakładowego Układu Zbiorowego Pracy dla Pracowników
Zatrudnionych przez Zakłady PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji zawartego w dniu 14 lutego 2005 roku (dalej „Porozumienie
Walentynkowe”) wraz z późniejszymi aneksami do tego Porozumienia. Zgodnie z przedmiotowym Postanowieniem Sędzia – Komisarz
wyraził zgodę na odstąpienie przez Zarządcę od Porozumienia Walentynkowego ze skutkiem od dnia otwarcia postępowania
sanacyjnego Spółki, tj. od dnia 27 lipca 2024 roku. Postanowienie jest nieprawomocne.
7.7 Zatwierdzenie sprawozdania finansowego
Niniejsze Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarządcę Jednostki dominującej w dniu
28 kwietnia 2025 roku.
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE
za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 roku
według MSSF UE (w milionach złotych)
64
Zarządca PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji
Izabela Skonieczna – Powałka
Zarządca PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji
(nr licencji 772)
Warszawa, dnia 28 kwietnia 2025 roku